农林牧渔行业点评报告：出猪节奏导致7月猪价涨幅不及预期，后市猪价不悲观

农林牧渔 2025年08月14日 投资评级：看好（维持） ——行业点评报告 陈雪丽（分析师）chenxueli@kysec.cn证书编号：S0790520030001 王高展（分析师）wanggaozhan@kysec.cn证书编号：S0790525070003 朱本伦（联系人）zhubenlun@kysec.cn证书编号：S0790124060020 行业：出猪节奏导致7月猪价涨幅不及预期，后市猪价不悲观 出猪节奏导致7月猪价上行偏不及预期，后市猪价不悲观。据涌益咨询，2025年7月全国生猪销售均价14.55元/公斤，环比+1.89%，同比-23.21%。涌益监控样本2025年7月屠宰量415.83万头，环比-3.67%，同比+1.80%。涌益样本7月生猪出栏较计划完成率97.11%，8月计划出栏较7月实际出栏+6.60%。7月猪价中枢较6月小幅抬升，抬升幅度不及预期，7-8月本是供给收缩窗口期，但猪价自7月3日见阶段性高点15.46元/公斤后持续下跌，至7月底降至14.09元/公斤。7月猪价上行不及预期主要系5-6月温度适宜生猪生长速度快，后续月份生猪提前至7月出栏所致。8月行业计划出栏较7月实际出栏增加，8月上半旬或受高温延续及恐慌情绪影响，猪价或进一步探底，8月下旬后猪价中枢或逐步开启上移。生猪供给缺口存在叠加政策加持，后市猪价不悲观。 相关研究报告 《政策强催化与基本面共振渐成，生猪 低 位 积 极 布 局—行 业 周 报 》-2025.8.10 存出栏结构：大猪出栏占比同环比下降，存栏占比环比提升。截至2025年8月7日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比5.03%，周环比-0.06pct，同比-1.34pct。My steel样本2025年7月行业140kg以上生猪存栏占比1.8%，环比+0.85pct，同比+0.87pct。大猪存栏提升，短期仍存在一定出货压力。 《集团降重叠加二育出栏，全国猪价承压—行业周报》-2025.8.3 《催化因素频出，2025Q2农业板块公募 重 仓 市 值 提 升—行 业 周 报 》-2025.7.27 7月生猪养殖利润环比扩大，行业能繁存栏环比+0.52%。受猪价上行带动，行业7月自繁自养头均盈利101.66元/头（月环比+304.30%）。涌益样本2025年7月能繁存栏环比+0.52%。截至2025年8月7日，规模场15kg仔猪价格环比降至517元/头，同比-162元/头。 企业：7月上市猪企生猪出栏均价环比上涨 截至2025年8月10日，12家上市猪企发布7月生猪销售数据。猪企7月合计出栏生猪1527.99万头，同比+24.82%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团7月出栏量分别为749.70、316.48、130.25、69.52、53.67、59.39、45.70、22.35、35.16、7.94、20.36、17.47万头，分别同比+21.7%、+36.2%、+3.2%、+202.4%、+1.4%、+27.5%、+46.0%、+1.0%、+23.4%、-14.6%、+25.8%、-12.0%。出栏均重方面，大北农7月商品猪出栏均重124.5公斤/头，环比-1.4公斤/头。销售均价方面，主要10家上市猪企销售均价环比上涨，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团7月商品猪销售均价分别为14.30、14.58、14.44、14.31、14.60、14.43、14.37、13.62、15.66、14.73元/公斤，分别环比+1.6%、+1.3%、+1.8%、+1.9%、+1.7%、+2.4%、+2.1%、+2.9%、+3.4%、+2.6%。 风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。 目录 1、行业：出猪节奏导致7月猪价涨幅不及预期，后市猪价不悲观.........................................................................................32、7月上市猪企生猪出栏均价环比上涨.....................................................................................................................................53、风险提示..................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：2025年7月全国生猪销售均价环比+1.89%......................................................................................................................3图2：涌益样本8月计划出栏较7月实际出栏+6.60%...............................................................................................................3图3：生猪出栏中150kg以上占比环比下降................................................................................................................................4图4：140kg以上大体重肥猪存栏占比环比提升.........................................................................................................................4图5：供需格局改善，毛白价差环比走弱（元/公斤）...............................................................................................................4图6：全国冻品库容率低位小幅上移...........................................................................................................................................4图7：行业7月自繁自养头均盈利环比扩大................................................................................................................................5图10：行业后备母猪价格相对平稳运行（元/头）....................................................................................................................5图11：2025年7月主要12家生猪养殖企业合计出栏1527.99万头，同比+24.82%..............................................................6图12：2025年7月主要12家生猪养殖企业出栏增速分化.......................................................................................................6图13：7月大北农出栏均重环比下跌（公斤/头）.....................................................................................................................6图14：2025年7月10家上市猪企销售均价环比上涨（元/kg）..............................................................................................7图15：牧原股份7月销售生猪749.70万头，同比+21.74%......................................................................................................7图16：牧原股份7月收入116.39亿元，均价14.30元/公斤.....................................................................................................7图17：温氏股份7月销售生猪316.48万头，同比+36.22%......................................................................................................7图18：温氏股份7月收入48.77亿元，均价14.58元/公斤.......................................................................................................7图19：正邦科技7月销售生猪69.52万头，同比+202.39%......................................................................................................8图20：正邦科技7月收入7.41亿元，均价14.31元/公斤.........................................................................................................8图21：新希望7月出栏生猪130.25万头，同比+3.21%............................................................................................................8图22：新希望7月收入18.02亿元，均价14.44元/公斤...........................................................................................................8图23：天邦食品7月销售生猪53.67万头，同比+1.38%..................................................................................................