农林牧渔行业点评报告：3月猪价淡季不淡周期趋势向上

根据所提供的研报内容，以下是总结归纳：

行业概况

• 3月压栏二育积极性提高：在传统消费淡季，2024年3月的猪价并未下跌，反而呈现出“淡季不淡”的趋势。这主要是由于2023年9月至11月北方疫情导致的小体重生猪损失以及年前市场的超卖行为，使得市场上适重猪及大猪供应紧张。

• 生猪供给偏紧，猪价支撑：在3月期间，生猪供给量减少，同时二育入场量增加，进一步压缩了供应，推动猪价在传统消费淡季保持稳定甚至上涨。截至3月底，生猪出栏均重提升至124.67公斤/头，表明压栏二育活动积极。

企业表现

• 上市猪企出栏量分化：2024年3月，主要10家上市猪企合计出栏生猪1177.31万头，同比增长4.92%。不同企业间出栏量存在较大差异，牧原股份、温氏股份、新希望等企业的出栏量增长明显，而部分企业如*ST正邦、天邦食品、大北农等则出现不同程度的下滑。

• 出栏均重提升：部分企业如温氏股份、*ST正邦、大北农的3月商品猪出栏均重均有提升，分别达到122.5/133.3/121.6公斤/头，环比分别增长1.0/2.7/8.2公斤/头。

市场价格

• 销售均价上涨：3月主要上市猪企的商品猪销售均价普遍上涨，其中牧原股份、温氏股份、新希望等企业的涨幅较为显著。

风险提示

• 猪价异常波动：市场猪价可能因多种因素产生异常波动，需密切关注市场动态。
• 疫病不确定性：疫情对生猪养殖的影响具有不确定性，可能影响生产计划和市场供应。
• 成本下降不及预期：上市企业的养殖成本下降如果未达预期，可能影响其盈利能力。

整体来看，行业在经历了2023年的挑战后，进入2024年呈现逐步复苏态势，特别是在3月份，通过压栏二育策略等手段有效支撑了猪价，但行业仍面临成本控制、疫病防控等多重挑战。对于投资者而言，在市场回调阶段适时调整配置，以把握猪周期向上趋势的机会显得尤为重要。