核心观点与关键数据
期货市场
- 玉米期货：收盘价22812元/吨，环比下跌3元/吨；月间价差（1-5月）为-74元/吨，环比扩大3元/吨；期货持仓量433400手，环比减少75226手；前20名持仓净买单量-80410手，环比减少30412手；主力合约CS-C价差367元/吨，环比缩小5元/吨。
- 玉米淀粉期货：收盘价2648元/吨，环比下跌3元/吨；月间价差（11-1月）为-229元/吨，环比扩大229元/吨；期货持仓量112828手，环比减少10895手；前20名持仓净买单量-11204手，环比减少2441手。
- 外盘市场：CBOT玉米收盘价396.75美分/蒲式耳，环比上涨2.25美分/蒲式耳；总持仓161750张，环比减少142218张；非商业净多头持仓-107968张，环比减少25499张。
现货市场
- 玉米现货：平均价2394.12元/吨，环比下跌0.98元/吨；锦州港平舱价23000元/吨；进口到岸完税价格1925.84元/吨，环比下跌1.06元/吨。
- 玉米淀粉现货：长春出厂报价27100元/吨，潍坊出厂报价29500元/吨，石家庄出厂报价28800元/吨；主力合约基差623元，环比缩小2.98元。
- 替代品价格：小麦平均价2438.11元/吨，环比上涨0.11元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差117元/吨，环比缩小23元/吨；玉米淀粉与30粉价差-1元/吨，环比缩小5元/吨。
上游情况
- 国际产量预测：美国2025/26年度产量预估167.42亿蒲式耳，高于预期的157.06亿蒲式耳；巴西产量预估1310百万吨，播种面积22.60百万公顷；阿根廷产量预估530百万吨，播种面积7.50百万公顷。
- 国内情况：中国2025年度产量预估2950百万吨，播种面积44.30百万公顷；乌克兰产量预估30.50百万吨。
产业情况
- 库存：南方港口玉米库存89.6万吨，环比持平；深加工玉米库存364.3万吨，环比减少15.4万吨；北方港口玉米库存269万吨，环比减少22万吨；淀粉企业库存133.2万吨，环比增加1.2万吨。
- 进出口：玉米当月进口量16万吨，环比减少3万吨；玉米淀粉当月出口量27.78吨，环比增加4.06吨。
下游情况
- 需求：饲料产量当月值2937.7万吨，环比增加175.6万吨；样本饲料玉米库存天数30.44天，环比减少0.14天；深加工玉米消费量116.46万吨，环比增加62.69万吨。
- 开工率：酒精企业开机率43.08%，环比增加1.28%；淀粉企业开机率55.92%，环比增加2.07%。
期权市场
- 历史波动率：玉米20日历史波动率9.64%，环比缩小0.56%；60日历史波动率7.62%，环比缩小0.15%；平值看涨/看跌期权隐含波动率12.25%，环比不变。
行业消息
研究结论
- 玉米：USDA报告上调美玉米产量和库存，利空国际市场；国内方面，进口拍卖持续，新季玉米上市压制现货价格，市场购销活跃度不佳，现货价格偏弱运行，盘面总体处于偏弱趋势，偏空思路对待。
- 玉米淀粉：行业开机率回升，供应端压力增加，下游需求淡季，供大于求格局明显，库存增加，盘面总体仍维持偏弱趋势，偏空思路对待。重点关注周四、周五mysteel玉米周度消耗及淀粉企业开机、库存数据。
