基金分析报告：新兴成长基金池202508：近期大幅上涨

新兴成长基金池202508：近期大幅上涨 2025年08月14日 ➢新兴成长投资策略在于选择当前渗透率较低、预期空间较大的赛道。在报告《成长型基金解析与优选：与Beta赛跑》中我们认为在成长投资中踩中行业的Beta比个股选择的Alpha更为重要，自上而下地将成长投资理念大致分为：新兴成长、长期成长、周期成长。新兴成长一般指由于技术创新或商业模式创新等，而出现的新赛道、或出现第二成长曲线的行业，这类行业的特点在于当前渗透率较低，行业空间较大。当前选出的新兴成长赛道主要集中于机械、TMT、电新行业。 分析师叶尔乐执业证书：S0100522110002邮箱：yeerle@mszq.com 分析师关舒丹执业证书：S0100524060004邮箱：guanshudan@mszq.com ➢新兴成长型基金池：进取性较强，弹性更高、风险更高。2014年2月7日至2025年8月7日，基金池年化收益率为16.56%，相对于偏股基金指数年化超额收益为7.73%，但是组合年化波动25.68%，年化夏普为0.64，有高风险高弹性特质。近三个月中实现23.71%的绝对收益和11.17%的超额收益 相关研究 1.基金分析报告：核心资产基金池202508：低波动质量投资-2025/08/122.基金分析报告：深度价值基金池202508：保持绝对收益-2025/08/123.基金分析报告：成长价值基金池202508：超额收益显著提升-2025/08/124.量化周报：延续震荡判断-2025/08/105.基金分析报告：“反内卷”相关基金产品梳理-2025/08/07 ➢行业配置贡献明显超额收益。基金池整体表现出了较强的行业配置能力，行业配置始终贡献较高的的超额收益。风格高流动性、高成长、高波动率、新一期弹性明显提高。从板块布局来看，整体呈现为TMT、电新和消费板块的切换。自2023年起，主要配置TMT赛道，近期制造板块占比有所增加。 ➢新兴成长型基金定义与精选。主要以持仓行业和个股的属性进行新兴成长型基金的定义，选择近一年基金重仓股中成长股平均占比>60%，且占比最小值>40%，在此基础上近一年重仓股中新兴成长股占比>30%的基金样本为新兴成长型基金。对于新兴成长基金池的筛选，我们主要去选择紧跟趋势的基金，选择持仓景气度、残差动量更高的基金。 ➢风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。报告中基金收益贡献与配置比例都以季报前十大重仓股进行计算。本报告所涉及所有基金仅做归因分析，无任何推荐建议。 目录 1新兴成长基金池理念简介与历史表现........................................................................................................................31.1新兴成长投资理念简介.....................................................................................................................................................................31.2新兴成长基金池：高弹性.................................................................................................................................................................42新兴成长基金池定义与筛选......................................................................................................................................72.1新兴成长型基金的定义.....................................................................................................................................................................72.2新兴成长基金池筛选.........................................................................................................................................................................73组合基金的多维分析................................................................................................................................................84风险提示..............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 1新兴成长基金池理念简介与历史表现 1.1新兴成长投资理念简介 新兴成长投资策略在于选择当前渗透率较低、预期空间较大的赛道。在报告《成长型基金解析与优选：与Beta赛跑》中我们认为在成长投资中踩中行业的Beta比个股选择的Alpha更为重要，自上而下地将成长投资理念大致分为：新兴成长、长期成长、周期成长。新兴成长一般指由于技术创新或商业模式创新等，而出现的新赛道、或出现第二成长曲线的行业，一般可以由供给创造需求，其产业催化主要受政策、技术和需求影响。这类行业的特点在于当前渗透率较低，行业空间较大。 当前选出的新兴成长赛道主要集中于机械、TMT、电新等行业。根据新兴成长行业高预期空间的定义，我们综合估值、盈利预期等多方面考量，选择当前成长预期较强、空间较大的三级行业。 1.2新兴成长基金池：高弹性 长期来看，新兴成长型基金池弹性更强、风险更高。2014年2月7日至2025年8月7日，基金池年化收益率为16.56%，相对于偏股基金指数年化超额收益为7.73%，但是组合年化波动25.68%，年化夏普为0.64，有高风险高弹性特质。 资料来源：wind，民生证券研究院；数据截至：2025/8/7 新兴成长型基金池进攻性较强，行业配置贡献明显超额收益。2014年2月7日至2025年8月7日，从基金池各年表现来看，新兴成长型基金池整体表现出了较强的收益弹性，在2017和2020-2021年获得了较高的超额回报，近三个月中实现23.71%的绝对收益和11.17%的超额收益。组合整体表现出了较强的行业配置能力，行业配置始终贡献较高的超额收益，此外选股也有明显的贡献，但其近年在风格上并不占优。 资料来源：wind，民生证券研究院；数据截至：2025/7/31 新兴成长基金池配置风格：高市场关注度、高成长、高波动率、新一期弹性明显提高，市值风格较中性。 资料来源：wind，民生证券研究院；计算区间：2012/12/31-2025/6/30 行业配置以TMT为主。从新兴成长型基金池的板块布局来看，整体呈现为TMT、电新和消费板块的切换，2020年之前消费板块配置较高，2021年切向电新，2023年以来则主要配置TMT赛道，近期机械制造板块配置有所增加。 资料来源：wind，民生证券研究院；计算区间：2012/12/31-2025/6/30 2新兴成长基金池定义与筛选 2.1新兴成长型基金的定义 我们主要以持仓行业和个股的属性进行新兴成长型基金的定义： 1.研究对象：主动股基，以基金产品和基金经理为单位； 2.样本容量：任职时间1年以上，当期规模大于1亿元，剔除定开和持有期产品； 3.集中持仓：近两年权益平均仓位>60%，前十大重仓股占股票投资比例平均>35%； 4.新兴成长持仓：依据新兴成长的主要思想，近一年基金重仓股中成长股平均占比>60%，且占比最小值>40%，在此基础上近一年重仓股中新兴成长股占比>30%，则当期划分为新兴成长型基金。 2.2新兴成长基金池筛选 对于新兴成长基金池的筛选，我们主要去选择紧跟趋势的基金，选择持仓景气度、残差动量更高的基金，选取因子打分前10基金等权，当前基金池列表如下： 3组合基金的多维分析 选股、行业配置等能力突出，行业配置呈轮动型，风格涵盖价值、周期等类型。收益端，行业与选股对收益贡献显著，在电力设备等行业累计收益较好，整体业绩表现较优，风格收益存在波动，需关注市场风格变化。 资料来源：wind，民生证券研究院 选股、行业配置等能力较好，行业配置属博弈型，风格覆盖中价、高盈利等类型。收益端，市场、风格、行业均贡献收益，选股中“灵动”部分表现突出，国防军工等行业累计收益亮眼。 资料来源：wind，民生证券研究院 近阶段行业配置属博弈型，成长风格突出。选股对收益贡献显著，已实现超额收益表现较好，市场、风格等因素带来收益波动；行业层面通信等累计收益较好，风格收益存在起伏，需关注市场风格与行业轮动风险。 资料来源：wind，民生证券研究院 近12个月行业配置属“配置型”，集中度处于中区间；风格类型覆盖中价成长、中价价值等，成长风格相对突出，行业层面，国防军工、电子等行业累计收益突出。 资料来源：wind，民生证券研究院 行业配置属“专注型”，聚焦电子元器件、计算机等科技成长赛道；选股能力突出，已实现超额收益贡献显著，行业收益正向助力明显，风格收益略有拖累。整体业绩依托行业与选股支撑。 资料来源：wind，民生证券研究院 行业配置属“专注型”，聚焦电力设备、电子元器件等成长赛道；风格覆盖中价股、高盈利等，成长风格突出；行业层面电力设备、电子等累计收益亮眼，选股收益整体向上但有波动。 资料来源：wind，民生证券研究院 行业配置属“专注型”，聚焦电子元器件、计算机等科技成长赛道；风格收益、行业收益、选股收益均有显著起伏，不过电子元器件等科技成长行业累计收益亮眼，体现赛道布局的有效性。 资料来源：wind，民生证券研究院 行业收益后期大幅攀升，电子元器件、计算机等科技成长赛道累计收益亮眼，基金业绩对行业β（贝塔）及风格适配性依赖度较高。 资料来源：wind，民生证券研究院 行业配置属“专注型”，聚焦机械、医药等赛道，风格偏向市值类。收益端，市场贝塔贡献显著，风格有正向助力，基金收益依赖市场贝塔与风格适配。 资料来源：wind，民生证券研究院 行业配置属