华泰建筑建材特种电子布观点更新250813重视端侧和算力侧的边际变化

【华泰建筑建材】特种电子布观点更新250813：重视端侧和算力侧的边际变化 今日特种电子布板块核心标的集体大涨，主要来自于端侧和算力侧均有核心变化：1）端侧：苹果等高端智能手机进入新机备货周期，超薄/极薄布订单同环比显著放量，且由于性能要求提升，今年LowCTE开始应用于iPhone17等旗舰机上，当前LowCTE价格120-150元/米，而传统布价格为5-6元/米价值量，假设替代10%，则价值量或有3倍以上的弹性；2） 【华泰建筑建材】特种电子布观点更新250813：重视端侧和算力侧的边际变化 今日特种电子布板块核心标的集体大涨，主要来自于端侧和算力侧均有核心变化：1）端侧：苹果等高端智能手机进入新机备货周期，超薄/极薄布订单同环比显著放量，且由于性能要求提升，今年LowCTE开始应用于iPhone17等旗舰机上，当前LowCTE价格120-150元/米，而传统布价格为5-6元/米价值量，假设替代10%，则价值量或有3倍以上的弹性；2）算力侧：近期产业链对26年交换机出货预期上修约15%，且1.6T交换机预计将使用M9级覆铜板，叠加近期覆铜板企业备货及订单指引积极，预计26年Q布需求及出货节奏有望提升。 我们认为特种电子布作为AI产业链上游核心通胀环节，未来2-3年都将处在产品更新迭代升级、量价齐升的阶段，继续看好板块性机会，重点推荐中材科技、宏和科技、菲利华。 【中材科技】：特种电子布全品类卡位，产能与规模领先 全球前三大高端电子纱/布供应商之一，提前扩产布局、持续迭代验证和产品放量出货构建新增长点，公司目前在LowDK1出货量上领先行业（约200万米/月），下游绑定CCL核心客户台光，同时在LowDK2/LowCTE/Q布均有提前布局，公司26年计划扩产3500万米特种电子布产能，产能和出货规模有望继续放量且领先行业。 【宏和科技】：端侧与算力侧需求共振，高端产品加速放量 公司是专注于高端特种电子布，目前公司特种电子布月出货量70-80万米，其中LowDK1为30万米， LowDK2+LowCTE40万米，Q布10万米，客户以日韩企业为主，其次是台光，高端产品卡位优势突出。 公司计划扩产1200万米LowDK2+LowCTE年产能，目前扩产进度已接近50%，计划年底全部投产完成。同时，公司Q布计划年底扩产至20-30万米，26-27年规划扩产100台织布机，对应约80-90万米/月产能。 终端客户方面，公司联合华为签订四方协议，26年Q布出货量有望放量；同时公司是苹果大陆地区唯一MFi认证供应商，历史高峰期单月为苹果供应电子布300万米，Q3新一轮备货周期订单同环比显著放量，未来若考虑LowCTE应用替代，则公司卡位优势有望体现。 【菲利华】：石英纤维全产业链布局，Q布竞争优势突出 公司依托于石英纤维全产业链布局，着眼于特种电子布最新一代产品Q布，终端需求有望在NV链下一代Rubin架构及1.6T交换机上迎来放量，未来市场规模有望超百亿。 公司目前已形成10万米/月的Q布出货，明年中规划产能80万米/月，28年有望超300万米/月，公司基于领先的航天航空优势，在上游石英纤维拉丝拥有战略卡位，目前已通过台光、生益等下游CCL核心客户认证，Q布产能及产品质量上领先于行业。