行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

电子周观点：国产模型迅速破圈，重视国产算力、端侧机遇

电子设备 2025-02-09 郑震湘,佘凌星国盛证券华仔

核心观点

DeepSeek AI 通过发布 V3、R1 和 Janus-Pro 等创新模型，在多项评测中胜过主流开源模型，并具有成本优势，推动 AI 大模型降本，有望驱动大模型革新，促使 AI 服务更加普及和实惠。

关键数据和研究结论

DeepSeek-V3：拥有 671B 总参数，每个令牌激活 37B，在性能上与 GPT-4o 和 Claude-3.5-Sonnet 等顶尖闭源模型相当，且训练成本仅为 557.6 万美元。
DeepSeek-R1：在 AIME2024 基准测试中成绩提升显著，蒸馏模型性能卓越且为开源，有望推动端侧部署，带动 AI 终端时代来临。
Janus-Pro：在多模态理解和文本到图像生成能力上实现重大突破，多模态理解能力方面在多个基准测试中超越 Janus、TokenFlow 和 MetaMorph 等模型，视觉生成能力方面在 GenEval 基准测试中总体准确率达 80%，超越了 Transfusion、SD3-Medium 和 DALL-E3 等统一或生成专用模型。
Kimi k1.5：在数学、代码、多模态推理能力等方面全面对标 OpenAI o1，尤其是 kimi-k1.5-short，成为 SOTA short cot 模型，并大幅领先 GPT-4o 和 Claude 3.5 Sonnet（提升幅度高达 550%）。
豆包大模型 1.5 Pro：采用稀疏 MoE 架构，仅用较小参数激活的 MoE 模型，性能即可超过 Llama3.1-405B 等超大稠密预训练模型，多模态能力也得到全面提升。
Qwen2.5-VL 和 Qwen2.5-1M：Qwen2.5-VL 能够更准确地解析图像内容，突破性地支持超 1 小时的视频理解，Qwen2.5-1M 在处理百万级别长文本输入时可实现近 7 倍的提速。
Qwen2.5-Max：综合性能强劲，在多项公开主流模型评测基准上录得高分，全面超越了目前全球领先的开源 MoE 模型以及最大的开源稠密模型。

AI 端侧发展趋势

DeepSeek-R1 同步开源多个蒸馏小模型，极大扩展了终端侧模型部署的可选性，促进 AI 的端侧应用落地。
DeepSeek 将接入微软 AIPC，微软宣布专为神经处理单元（NPU）优化的 DeepSeek R1 模型即将登陆 Copilot+ PC（Windows 11 AI+ PC）。
英特尔 2023 年启动 AI PC 加速计划，推动 AI PC 生态的快速发展，目前已有超过 500 个 AI 模型支持 AI PC。
AI PC 市场需求持续扩大，进入快速发展阶段，预计 2028 年占据 PC 市场主导地位。
智能眼镜行业发展路径：传统眼镜—>音频眼镜—>拍摄+音频眼镜—>多模态 AI 眼镜—>AR 眼镜。
巨头积极布局，智驾加速渗透，高速 NOA 渗透率持续走高，自主车企进展领先合资品牌。
AI 玩具市场市场规模 2022-2030 CAGR 超过 16%，AI 陪伴正成为大模型能力突破 C 端落地困境的新希望。