国产算力底部配置价值凸显20250812

国产算力产业链迎来基本面拐点

近期国产算力产业链基本面持续向好，寒武纪等企业表现突出。预计Q3和Q4国产算力芯片如寒武纪、海光、华为等将实现大规模出货，出货量将大幅超越上半年水平。国内巨头在停滞一个季度后重启AI数据中心招标，H20等芯片可能在国内正常售卖，有望推动AIDC招标超预期。

全球AI需求共振下，国内AI需求强劲，但高端训练卡和性能推理卡供给不足，需逐步提升供给能力。国产AI产业链招标顺序为芯片、服务器、电源与网络设备同步招标，随后传导至AIDC招标。寒武纪等国产芯片公司因产能和需求匹配度高，成为受益重点，其配套的AI服务器与电源公司亦将同步获益。

国产AI产业链潜在机遇在于H20芯片可能在国内的放量销售，将带动产业链崛起。短期推荐确定性较高的算力芯片和配套厂商，长期看好H20、B30等芯片放量对产业链的影响，包括机房、供电、网络侧及算力租赁等环节。当前国产AI链处于底部布局位置，未来随着国产芯片规模出货，产业链将迎来重大机会。

国内对国产算力需求旺盛，尤其在高端训练卡（如B200、B300）和性能推理卡方面，寒武纪、海光、华为等的产品供不应求。供给不足问题预计将逐步改善，良率和产能有望逐季度提升。算力租赁产业链值得关注，未来可能演进到采用B200、B300等更高端芯片。

维持判断，当前国产AI产业链下跌空间有限，已迎来产业链巨头招标。随着寒武纪、华为等国产芯片的大规模出货，以及未来H20、B30或RTX pro芯片的可能放量，整个国产AI产业链将获得较大发展机遇，目前正处于底部布局阶段。