棉花、棉纱日报
农产品日报 2024年08月13日 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 14130 150 359,282 175100 455,926 42969 CF05合约 14090 180 19,441 10428 38,510 6918 CF09合约 13830 95 131,743 35958 179,148 -32545 CY01合约 20165 185 301 95 385 57 CY05合约 20345 275 13 10 6 1 CY09合约 20115 120 389 -117 1112 -188 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 15188 27 CYIndexC32S 0 -20620 CotA（美分/磅） 78.20 0.20 FCYIndexC33S 22149 19 (FCIndex):M:到港价 76.05 0.10 印度S-6 54000 0 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11030 0 粘胶短纤 12900 0 粘胶纱R30S 17250 0 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 40 -30 1月-5月 -180 -90 5月-9月 260 85 5月-9月 230 155 9月-1月 -300 -55 9月-1月 -50 -65 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 6035 35 内外棉价差（1%关税） 1413 -23 CY05-CF05 6255 95 内外棉价差（滑准） 714 -12 CY09-CF09 6285 25 内外纱价差 -22149 -20639 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、美棉主产区（92.9%产量占比）平均气温82.14℉，同比低3.25℉；平均降雨量为0.72英寸，同比高 0.11英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温86.22°F，同比低1.17℉；平均降雨量0.4英寸，同比高0.18英寸。美棉主产区和得克萨斯州夏季气温偏低，降水则小幅偏多。干旱情况良好，美棉生长优良率同比偏高，但生长进度略滞后。 2、根据USDA最新产销预测，8月全球棉花产量下调39万吨至2539万吨，总消费下降3万吨至2569万 吨，期末库存下降74万吨至1609万吨。 3、8月美棉种植面积预计928万英亩，环比下降84万英亩，弃种率增加6.26%，单纯增加53磅至862 磅。 【交易逻辑】 宏观方面近期中美会谈之后目前关税预计大概率延期90天，短期关税影响可能有所减弱，但我国反内卷等政策对大宗商品有一定的乐观影响。基本面方面，供应端来看目前棉花供应仍较偏紧，未来市场是否增发滑准税配额将成为供应端主要影响因素；需求端8月份需求将由淡季逐渐转向旺季转移，预期需求将有所好转，如果需求表现不及预期，那么对郑棉将有一定利空影响。综合来看，短期市场利多因素相对比较明确，预计郑棉向下空间有限，大概率维持震荡略偏强的走势。 【交易策略】 1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期维持震荡略偏强走势但向上空间相对有限。 2、套利：观望。 3、期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、本周郑棉反弹，纯棉纱市场在旺季逐步临近下行情略有好转，低价资源减少，成交重心略有上涨，但市场操作依旧谨慎，下游织厂及贸易商尚未有大量补库动作，短期预计纱价持稳运行为主。 2、近全棉坯布整体需求未有大的释放，仅局部反映相比7月份需求略有好转，织厂表示近期积极清库存，坯布增长速度减少。织厂反映打样略有增多，但是实单多未下达。价格方面平稳为主，实单仍视量协商，持 2025-02-13 2024-11-22 2024-09-10 2024-06-26 2024-04-09 2024-01-18 2023-11-02 2023-08-21 2023-06-07 2023-03-21 2022-12-27 2022-10-12 2022-07-29 2022-05-13 2022-02-23 2021-12-03 2021-09-18 2021-07-06 2021-04-16 2021-01-26 2020-11-10 2020-08-27 2020-06-11 2020-03-26 2020-01-03 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 续观察市场动态。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.2534，波动率较上一日略增，CF601-C-14000隐含波动率为 10.2%，CF601-P-13600隐含波动率为10.3%，CF601-P-13400隐含波动率为10.3%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.7270，主力合约的成交量PCR为0.2862，今日认购认沽成交量均有增加。 期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 内外棉价差 元/吨 28,000 26,000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 6000 4000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 1月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2019202020212022202320242025 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：棉花1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 CF5月基差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 CF9月基差 5000 4000 3000 2000 图3：棉花5月基差图4：棉花9月基差 1000 500 1000 0 0 -500-1000 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 2025 -2000 2020 2021 2022 2023 2024 2025 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图5：CY05-CF05图6：CY01-CF01 4000 2025 2024 2023 2022 2021 10000 9000 8000 7000 6000 5000 CY01-CF01 2025 2024 2023 2022 2021 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 CY05-CF05 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图7：CF9-1价差图8：CF5-9价差 CF1805-1809CF1905-1909CF2005-2009CF2105-2109 CF2205-2209CF2305-2309CF2405-2409CF2505-2509 1500 1000 500 0 -500 -1000 CF59价差 -800 CF2209-2301 CF2109-2201 CF2509-2601 CF2009-2101 CF2409-2501 CF1909-2001 CF2309-2401 400 200 0 -200 -400 -600 91价差 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799