南华国债日报：期债全线反弹20250813

国债期货日报 南华期货 南华期货 南华期货 观点：逢低布局下季合约 期债全线反弹 2025年8月13日 南华期货 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华研究院徐晨曦（Z0001908）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 盘面点评： 周三期债整体低开高走，全线收涨。现券收益率全线下行，中长端下行幅度稍大。公开市场净回笼200亿，资金面仍然宽松，DR001在1.316%。 日内消息： 行情研判： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1.美国7月CPI同比上涨2.7%低于预期，核心CPI增速升至2月来最高，美通胀数据巩固降息预期。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 今日A股继续强势上涨，上证指数如期突破去年10月8日形成的高点，但债市受到的影响有限，股债跷跷板效应减弱。机构行为方面，今日基金继续卖出，券商转为买入。在A股牛市氛围下，券商、基金等较为活跃的资金可能不时卖出，不必过分担忧。接下来关注本周即将发布的经济、金融数据。A股连续冲高后可能震荡，或给债市一定空间。交易不追涨，注意控制仓位，逢低布局下季合约。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-08-13 2025-08-12 今日涨跌 上周同期 2025-08-13 2025-08-12 今日涨跌 上周同期 TS2509 102.37 102.338 0.032 102.37 TS合约持仓(手） 102880 105870 -2990 31605 TF2509 105.75 105.695 0.055 105.78 TF合约持仓(手） 177009 178301 -1292 186234 T2509 108.46 108.41 0.05 108.565 T合约持仓(手） 236925 236006 919 236282 TL2509 118.31 118.15 0.16 119.34 TL合约持仓(手） 153096 153569 -473 153142 TS基差（CTD) 0.0396 0.0284 0.0112 0.0136 TS主力成交（手） 39500 34415 5085 27216 TF基差（CTD) 0.023 0.0339 -0.0109 0.0031 TF主力成交（手） 47424 48505 -1081 47098 T基差（CTD) 0.0072 0.0165 -0.0093 0.0147 T主力成交（手） 77715 76952 763 64393 TL基差（CTD） 0.0322 0.1906 -0.1584 0.0147 TL主力成交（手） 125564 123182 2382 78797 DR001 1.3162 1.3144 0.0018 0.0019 DR001成交（亿元） 28708.9799 28708.9799 0 28816.6772 DR007 1.4444 1.4404 0.004 -0.0001 DR007成交（亿元） 1081.5185 810.5676 270.9509 957.0987 DR014 1.4688 1.4833 -0.0145 -0.0065 DR014成交（亿元） 107.5447 90.8441 16.7006 144.4292 数据一览 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：wind,同花顺,南华研究 T主力：净基差与基差 TL主力：净基差与基差 元 T净基差：主连 T基差：主连 元 TL净基差：主连 TL基差：主连 0.4 1 0.2 0 0 -0.2 10/31 12/31 02/28 04/30 06/30 10/31 12/31 02/28 04/30 06/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 TS主力：净基差与基差 TF主力：净基差与基差 元 TS净基差：主连 TS基差：主连 元 0.4 TF净基差：主连 TF基差：主连 0.2 0.2 0 0 -0.2 -0.2 10/31 12/31 02/28 04/30 06/30 10/31 12/31 02/28 04/30 06/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 长端利率走势 国债利差：7Y-2Y % 2.5 10Y国债到期收益率 30Y国债到期收益率 bp80 国债利差：7Y-2Y 2.25 60 2 40 1.75 20 0 10/31 12/31 02/28 04/30 06/30 24/04 24/08 24/12 25/04 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 美债走势 美中利差（%） % 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:3个月 美中利差：3个月 美中利差：1Y 美中利差：10Y 4 5 2 0 4 -2 -4 3 -6 10/3112/3102/2804/3006/3015/12 17/12 19/12 21/12 23/12 source：wind,南华研究,同花顺 source：同花顺,南华研究 DR与政策锚 交易所资金价格 % 存款类机构质押式回购加权利率:1天逆回购利率：7天 存款类机构质押式回购加权利率:7天 % GC001加权平均 GC007加权平均 2.25 3 2 1.75 1.5 2 1.25 10/31 12/31 02/28 04/30 06/30 10/31 12/31 02/28 04/30 06/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 资金分层 银行间资金成交 bp200 R-DR:7天 R-DR:7天（5DMA） 亿元 DR001成交量 R001成交量 75000 150 100 50000 50 25000 0 0 10/3112/3102/2804/3006/3010/31 12/31 02/28 04/30 06/30 source：wind,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期