供应端
- 全球棉花产量预期上调：USDA 7月报预测2025/26年度全球棉花产量为2578.3万吨，环比上调31.1万吨，同比下降32.2万吨。中国棉花产量预计值为675万吨，环比上调21.8万吨，同比下降21.8万吨；美国棉花产量预计值为317.9万吨，环比上调13.1万吨，同比增加4.1万吨。
- 美国棉花干旱影响有限：受D0-D4级别影响的干旱面积占比为18%，但受D1-D4级别干旱影响占比仅有3%。美棉优良率为55%，环比持平，同比增加6个百分点。
- 中国棉花产量预期增加：国家棉花市场监测系统预计，2025年中国棉花种植面积及单产均同比增加，总产量大概率超过700万吨。
- 皮棉销售率提高：截至7月末，皮棉销售率远高于去年同期水平。
需求端
- 下游纺织企业开机负荷低位：纱线综合负荷为49.32%，周环比持平；纯棉纱厂负荷为47.22%，周环比下降0.26个百分点。短纤布综合负荷为47.78%，周环比持平；全棉坯布负荷为44.38%，周环比增加0.02百分点。
- 纺服零售数据增速放缓：6月，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1275亿元，同比上涨1.9%，1-6月累计零售额为7426亿元，同比上涨3.1%。6月社零同比增长4.8%，1-6月社零累计同比增长5%，纺服类商品零售额同比增幅低于社零同比增幅。
进出口
- 7月我国纺服产品出口同比基本持平：7月，我国纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值116.04亿美元，同比增加0.52%；1-7月，我国纺织纱线、织物及其制品出口金额累计值821.22亿美元，同比增加1.6%。7月服装及衣着附件出口金额当月值151.62亿美元，同比下降0.61%；1-7月累计出口886.19亿美元，同比下降0.3%。
- 6月我国棉花进口量创新低：6月，我国棉花进口3万吨，环比下降1万吨，同比下降13万吨。6月棉纱进口量11万吨，环比上涨1万吨，同比下降2万吨。
- 进口棉价格环比下降：截至8月7日，进口棉清关现货价环比下降。
库存端
- 棉花商业库存持续下降：截至7月中旬，我国棉花商业库存为254.24万吨，环比下降28.74万吨。
- 纺织企业产成品库存持续累积：截至8月8日当周，纱线综合库存为29.88天，周环比上涨0.26天；短纤布综合库存为33.76天，周环比增加0.28天。纺企棉花库存为31.58天，周环比上涨0.22天；纺企棉纱库存为30.84天，周环比上涨0.7天。
- 织厂原材料库存处于偏低水平：截至8月8日当周，织厂棉纱库存为5.28天，周环比下降0.2天；全棉坯布库存为37.48天，周环比上涨0.38天。
国际市场
- 宏观层面关注美国对外关税谈判进展及美联储降息预期变动。
- 基本面关注天气变化，另一方面关注新年度美棉出口签约情况。
- 短期ICE美棉驱动有限，仍以震荡对待。
国内市场
- 关注重心逐渐转向新棉，等待新的驱动逻辑。
- 新年度的棉花消费预期仍相对稳定，预计2025/26年度国内棉花库销比不会太高。
- 郑棉09合约以震荡对待。01合约短期看震荡，中长期看震荡偏强。
- 未来关注重心，一是宏观，二是天气。
