旺季特征尚未完全显现 铜铝价格短期延续震荡

核心观点与关键数据

• 铜铝价格短期延续震荡：旺季特征尚未完全显现，铜铝价格短期延续震荡走势。
• 宏观消息面：美联储降息预期升温，提振铜价走高；美俄会晤，俄乌局势缓和预期助推市场风险情绪。
• 铜基本面：Codelco El Teniente 铜矿部分重启，但四个矿区继续关闭；电解铜库存小幅下降，消费逐步复苏，但消费尚未出现明显回暖，铜价抬升对消费仍有明显抑制。
  • 关键数据：截至 8 月 11 日，SMM 全国主流地区铜库存 13.16 万吨，环比减少 0.04 万吨；SMM 1#电解铜现货对当月 2508 合约报升水 70-升水 230 元/吨，均价报价升水 150 元/吨。
• 铝基本面：供应端铸锭量增加，消费端部分行业表现弱稳，线缆行业受电网订单支撑整体持稳，型材、铝箔等行业仍受淡季需求疲软影响，铝锭仍有累库压力。
  • 关键数据：截至 8 月 11 日，国内主流消费地电解铝锭库存 58.7 万吨，较上周四增长 2.3 万吨；SMM A00 铝报 20630 元/吨，对 2508 合约贴水 50 元/吨。

研究结论

• 铜价：美联储降息预期和美俄会晤提振市场风险情绪，铜基本面消费逐步复苏但尚未明显回暖，铜价短期走高但受消费抑制，延续震荡走势。
• 铝价：供应端增加，消费端疲软，旺季特征未完全显现，铝锭累库压力持续，铝价短期延续震荡。