安粮观市
宏观 股指 宏观：当前政策预期明显，反内卷政策推动落后产能退出，优化资源配置，美联储将息预期升温，市场风险偏好回升，支撑股指期货中期上行趋势。 市场分析：合约分化，受资金避险与配置需求，金融、消费等权重板块领涨，可寻找跨品种套利机会；7月经济数据改善，叠加两融余额高企、成交额放量，市场风险偏好持续回升，支撑期指估值扩张。 参考观点：维持多头思路，连续上涨后，需警惕高位获利了结与套牢盘抛压回调风险。 原油 宏观与地缘：市场开始炒作美联储9月降息概率，同时美元指数从100压力位下探，给原油一定托底作用。但市场担忧美国夏季需求情况，同时OPEC＋９月会议或加速增产。关注美俄谈判进展，或一定程度上解除之前市场对俄罗斯原油供给方面的担忧。 市场分析：IEA上调2025年全球石油供应增长预期至210万桶/日。OPEC+7月为应对可能的供给过剩情况，沙特减产30万桶/日，该国6月曾主动增产。因此需要关注OPEC后续会议是否加大增产力度。同时，美国为代表的非OEPC产油国增产，整体市场原油供给相对充裕。另一方面，原油需求端面临较大不确定性，美国关税谈判进展情况或对全球经济带来较大的重塑影响，需密切关注全球经贸活动的变化，以及美国7月非农数据不及预期，对夏季需求是否达到传统旺季水平存疑。原油中长期价格重心仍然偏弱。 参考观点：WTI主力关注63美元/桶附近能否有效支撑。 黄金 宏观与地缘：关税政策澄清：美国总统特朗普澄清黄金关税传闻，市场避险情绪降温，金价承压。地缘政治缓和：美俄计划于8月15日会晤商讨俄乌冲突，若谈判取得进展，黄金作 为避险资产的需求可能减弱。贝森特称“绝大部分”美国贸易谈判将在10月前完成。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓增加4.58吨至964.22吨。 市场分析：本周，金价跌破3361美元关键支撑位，关税豁免落地后避险溢价消退，COMEX 黄金净多头头寸降至1个月低位，技术面跌破3400美元关键支撑。 操作建议：若CPI低于预期或强化降息逻辑，3300美元附近存在长期趋势线支撑。白银 外盘价格：本周现货白银承压下行，下探至37.48美元附近，38.5美元左右形成阻力，8月12日亚盘期间，银价小幅回升。 市场分析：宏观经济：美联储9月降息概率85%支撑金融属性，但中国7月PPI停滞抑制工业需求。地缘政治：美欧贸易协议细节未明，匈牙利警告“欧盟履约风险或引发新关税”，潜在贸易摩擦利多工业金属。供需：光伏装机量预期突破400GW（白银需求占比55%），库存方面，SHFE银库存日减6.4吨至1152吨；截止8月8日当周的SGX白银库存周减64.5吨 至1304.5吨。 操作建议：37.5-38.3美元区间震荡，关注美国7月CPI数据对银价的指引。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4705元/吨（+10元/吨），基差-13元/吨（环比不变）。 市场分析：OPEC+继续超预期增产，油价进一步承压。8月PTA装置同时存新投产和降负检修，两相抵消整体产能变动不大，但中期PTA供需预期偏弱。PTA开工率维持在76.1% （-3.57%），行业加工费持续走低为156.754元/吨（-47.492元/吨），生产毛利为-303.246元/吨（-47.492元/吨），或将出现计划外检修量及大厂联合挺价行为；需求方面，聚酯工厂负荷维持在86.21%（+0.39%），江浙化纤纺织开机率为55.75（-0.24%），坯布新订单氛围依旧偏弱为主，市场货出库速度缓慢，难以带动整体开机率，但即将进入秋冬季纺织旺季，需关注需求变化方向。 参考观点：短期或维持【4600,4800】区间震荡运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报4488元/吨（环比不变），基差56元/吨（-18元/吨）。市场分析：多套煤制乙二醇装置重启出料后，整体国内供应转向宽松，外盘检修近期有小幅增加。目前乙二醇总体开工负荷61.42%（+0.95%），煤制开工率66.47%（+2.6%），产量为 37.34万吨（+0.46万吨）；库存方面，受港口台风影响卸港偏慢，华东主港库存48.57万吨 （+5.85万吨），略有小幅回升，但仍为近年来较低水平，仍处于去库周期，预计8月进口量增加；需求方面，下游聚酯负荷下降至86.21%（+0.39%），已临秋冬产业旺季，后续关注下游需求提振情况。 参考观点：低库存叠加成本端煤炭价格走强，短期价格或有支撑，但需警惕成本端较大波动。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4910元/吨，环比增长20元/吨；乙烯法PVC主流价格为5100元/吨，环比持平；乙电价差为190元/吨，环比降低20元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在79.46%环比增加2.62%，同比增加4.73%；其中电石法在78.65%环比增加2.62%，同比增加0.78%，乙烯法在81.49%环比增加 2.50%，同比增加15.73%。需求方面，国内下游制品企业略有好转，但成交仍以刚需为主。库存方面，截至8月7日PVC社会库存新样本统计环比增加7.49%至77.63万吨，同比减少17.52%；其中华东地区在70.82万吨，环比增加7.45%，同比减少20.96%；华南地区在6.81万吨，环比增加8.0%，同比增加50.65%。8月12日期价回升，但PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。PP 现货市场：现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为7064元/吨，环比降低12元/ 吨；华东主流价格为7058元/吨，环比降低3元/吨；华南主流价格为7191元/吨，环比增 长4元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率77.31%，环比上升0.37%；中石化产能利用率79.57%，环比下降0.16%。国内聚丙烯产量77.71万吨，相较上周的77.33万吨增加 0.38万吨，涨幅0.49%；相较去年同期的66.28万吨增加11.43万吨，涨幅17.25%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.50个百分点至48.90%。库存方面，截至2025年8月6日，中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.13万吨，环比降2.08%，较上周持续去库。8月12日期价回升，但基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。 塑料 现货市场：现货信息：华北现货主流价7339元/吨，环比增长19元/吨；华东现货主流价 7491元/吨，环比增长8元/吨；华南现货市场主流价7624元/吨，环比增长28元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯生产企业产能利用率85.72%，较上周期增加了3.75百分点。需求端看，上周中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+0.5%。其中农膜整体开工率较前期+0.4%；PE包装膜开工率较前期+0.6%。库存端看，截至2025年8月6日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：51.54万吨，较上期上涨8.26万吨，环比涨19.09%，库存趋势由跌转涨。8月12日期价回升，但当前塑料基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1282元/吨，环比+41元/吨；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1300元/吨，华北重碱主流价1350元/吨，华中重碱主流价1300元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率85.41%，环比+5.14%，纯碱产量74.46万吨，环比+4.48万吨，检修企业逐步恢复，供应增加。库存方面，上周厂家库存186.51万吨，环比+6.93万吨，涨幅3.86%；据了解，社会库存增加6+万吨，总量接近45万吨。需求端表现偏弱，浮法玻璃、光伏玻璃产能稳定，纯碱刚需维持稳定。整体来看，纯碱基本面驱动有限，外围因素对市场情绪影响减弱，短期建议宽幅震荡思路对待。持续关注市场情绪、装置检修及宏观政策动态。 参考观点：昨日盘面09明显反弹，短期建议宽幅震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1164元/吨，环比-13元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1240元/吨，环比-10元/吨；华北5mm大板市场价1170元/吨，环比持平；华中5mm大板市场价1150元/吨，环比-20元/吨。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率75.19%，环比+0.19%，玻璃周度产量111.70万吨，环比+0.18万吨，涨幅0.16%，供应窄幅波动，短期行业暂无产线明确变化预期，预计玻璃供应水平暂时维持稳定。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6184.7万重量箱，环比 +234.8万重量箱，涨幅3.95%，库存由去库转为累库。需求依旧偏弱，产业情绪谨慎。整体来看，玻璃供需变化幅度有限，外围因素影响减弱，短期建议宽幅震荡思路对待。持续关注 市场整体情绪、政策导向及产能变动。 参考观点：昨日盘面09继续反弹，短期建议宽幅震荡思路对待。 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：14750元/吨，泰烟三片：19850元/吨，越南3L标胶：14850元/吨，20号胶：14250元/吨。合艾原料价格：烟片：62.7泰铢/公斤，胶水：54泰铢/公斤，杯胶：49.3泰铢/公斤，生胶：58.33泰铢/公斤。 市场分析：关注沪胶近期与国内主导品种走出共振行情，同时基本面也有一定支撑。基本面来看，泰国原料价格有一定挺价意愿，给橡胶价格托底。总体供给虽然处于开割旺季，但时常天气扰动，市场炒作云南新胶上量不及预期。供给有收缩预期，但同时需求情况市场也较为悲观。轮胎开工率本周半钢胎69.71%，环比-0.27%，同比-9.93%。全钢胎开工60.06%，环比+0.8%，同比+0.73%。需求方面关注美国关税及欧盟反倾销等贸易壁垒或影响橡胶下游出口新订单数据，对其价格影响较大，市场或根据贸易紧张与缓和程度，对盘面价格多空博弈。 参考观点：关注沪胶下游开工情况，主力合约关注背靠15000元/吨附近支撑，开启反弹。 甲醇 现货信息：8月11日浙江现货价格报2385元/吨，较前一交易日下降10元/吨。新疆现货 价报1735元/吨，安徽现货价报2365元/吨，与前一交易日相齐平。 市场分析：甲醇期货主力合约MA509收盘价报2391元/吨，较前一交易日微涨0.08%。库存方面，港口库存总量92.55万吨，较上期增加11.71万吨，华南及华东地区库存增幅显著。 8月进口量预期创新高，叠加国内新增产能释放（内蒙古宝丰二期、新疆中泰等），港口累库压力加剧。供应方面，国内甲醇行业开工率81.61%，环比下降3.75%。需求端MTO装置开工率83.89%，MTBE开工率回落至66.62%。MTO装置利润压缩，传统下游需求（甲醛、二甲醚）疲软，供需矛盾加剧。 参考观点：期价震荡偏弱运行，关注港口库存超预期累库及下游补库需求对价格的扰动。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2232元/吨；华北黄淮重点 企业新玉米主流收购均价2470元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2270-2280元 /吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2270-2280元/吨。 市场分析：从外盘来看，近期作物天气利好玉米生长，美玉米丰产预期延续，美玉米价格持续承压，关注即将发布的8月USDA供需报告；从国内来看，玉米市场虽处于新旧粮交替空窗期，但进口玉米拍卖持续进行，加之其他替代品进口资源叠加，粮源的持续投放推动市场情绪略悲观，因此期价相对疲弱；而国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位，加之小麦替代的影响，饲料企业对玉米的补库需求受抑制
