有色金属日报

有色金属日报 2025-8-13 有色金属小组 铜 美国通胀数据低于预期，美元指数走弱，铜价上扬，昨日伦铜收涨1.17%至9840美元/吨，沪铜主力合约收至79410元/吨。产业层面，昨日LME库存减少700至155000吨，注销仓单比例下滑至7.7%，Cash/3M贴水83.3美元/吨。国内方面，昨日上期所铜仓单增加0.3至2.6万吨，上海地区现货升 水期货200元/吨，货源偏紧基差报价继续抬升，市场买盘表现尚可。广东地区库存增加，现货由贴 水期货转为升水10元/吨，临近交割持货商有挺价情绪，交投环比改善。进出口方面，昨日国内铜 现货进口亏损100元/吨以内，洋山铜溢价反弹。废铜方面，昨日精废价差1060元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，美联储降息预期下，海外风险偏好尚可，国内权益市场表现较强，叠加反内卷政策预期，情绪面也有支撑。产业上看铜原料供应维持紧张，短期供应扰动偏大，对铜价有向上的助力，而美国铜关税落地后供应增加预期构成上方的压力，短期铜价或震荡偏强。今日沪铜主力运行区间参考：78800-80000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9700-9900美元/吨。 铝 商品氛围偏强，中美发布联合声明继续暂停关税90天，铝价回升，昨日伦铝收涨1.41%至2622美元 /吨，沪铝主力合约收至20800元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.4至58.3万手，期货仓单微增至4.9万吨。根据SMM统计，国内三地铝锭库存43.25万吨，环比增加0.45万吨，无锡、佛山两地铝棒库9.35万吨，环比微降，昨日铝棒加工费持平，市场交投一般。现货方面，昨日华东现货贴 水期货30元/吨，环比缩窄20元/吨，下游消费情绪有所好转。外盘方面，昨日LME铝库存47.7万吨，环比增加0.1万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅贴水。展望后市，国内商品氛围在“反内卷”政策预期下仍有支撑，海外交易一定的美联储降息预期，关税边际影响有待观察，总体情绪面中性偏暖。产业上看国内铝锭库存维持相对低位，同时出口数据回升显示外部需求韧性较强，铝价支撑较牢固，而压力来自下游消费偏淡和贸易局势反复，短期铝价上冲后或需要消化累库压力。今日国内主力合约运行区间参考：20700-20900元/吨；伦铝3M运行区间参考：2590-2640美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 铅 周二沪铅指数收涨0.21%至16920元/吨，单边交易总持仓9.62万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期跌5.5至2004.5美元/吨，总持仓15.16万手。SMM1#铅锭均价16775元/吨，再生精 铅均价16775元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价10200元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.98万吨，内盘原生基差-110元/吨，连续合约-连一合约价差-15元/吨。LME铅锭库存录得26.58万吨，LME铅锭注销仓单录得6.96万吨。外盘cash-3S合约基差-35.5美元/吨，3-15价差-61.4美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.174，铅锭进口盈亏为-645.73元/吨。据钢联数据，国内社会库存小幅累库至6.43万吨。总体来看：进入8月铅矿港口库存抬升，原生铅开工率回暖。再生铅原料库存维持低位，再生铅开工率缓慢抬升，铅锭社会库存小幅去库，供应端小幅收窄。需求端，7月铅蓄电池成品厂库由26天下滑至21.8天，但经销商铅蓄电池库存天数由39.9天抬升至44.6天，库存水平 处历史高位。下游消费压力较大，蓄企开工率快速滑落。近期伦铅8月合约多头集中度提升，仓单集中度亦有提升，后续LME市场可能出现结构性扰动，预计短期铅价下跌乏力。 锌 周二沪锌指数收涨0.17%至22637元/吨，单边交易总持仓21.15万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期跌11至2829美元/吨，总持仓19.3万手。SMM0#锌锭均价22500元/吨，上海基差- 50元/吨，天津基差-60元/吨，广东基差-70元/吨，沪粤价差20元/吨。上期所锌锭期货库存录得 1.58万吨，内盘上海地区基差-50元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME锌锭库存录得8.04万吨，LME锌锭注销仓单录得3.47万吨。外盘cash-3S合约基差-3.58美元/吨，3-15价差-2.74美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.116，锌锭进口盈亏为-1807.22元/吨。据上海有色数据，国内社会库存延续累库至11.92万吨。总体来看：锌矿累库幅度放缓，TC延续上行，锌矿维持宽松态势。锌锭国内社会库存持续抬升，冶炼厂排产预期高，下游消费无明显起色，国内锌锭维持过剩态势。海外锌锭注册仓单持续下行，仓单量触及24年至今新低，伦锌月差小幅抬升，LME市场结构性扰动仍在。国内商品氛围扰动较大，虽然中期产业过剩剧本维持不变，但外盘低仓单支撑下短期锌价下跌乏力。 锡 2025年8月12日，锡价冲高回落。下午3时沪锡主力合约收盘价270280元/吨，较前日上涨0.67%。 国内，上期所期货注册仓单较前日增加71吨，现为7397吨。LME库存较前日增加15吨，现为1765 吨。上游云南40%锡精矿报收258600元/吨，较前日上涨2600元/吨。供给方面，近期佤邦会议重新讨论复产情况，锡矿供应恢复预期增强，预计三、四季度锡矿产量将陆续释放；但短期冶炼端仍面临原料供应压力，加工费处于历史低位，本周云南江西两省精炼锡冶炼企业合计开工率虽小幅回升至55.51%，但仍处于偏低水平。需求方面，国内淡季消费始终欠佳，下游工厂总体订单量表现低迷，对锡原料补库谨慎；海外则受AI算力带动对锡需求持续偏强。整体而言，锡供应处于偏低水平，但需求端表现同样疲软，短期供需双弱，预计国内锡价短期将于250000-275000元/吨区间震荡运行，LME锡价将于31000-34000美元/吨区间震荡运行。 镍 周二镍价窄幅震荡。镍矿方面，矿山挺价心态较强，同时铁厂亏损收窄，对原料采购压价心态稍有放缓，矿价持稳运行。镍铁方面，铁厂前期有所减产，加之不锈钢价格稳步回升，镍铁市场情绪回暖，议价区间有所上移，但镍铁过剩压力仍存，持续性有待观察，目前高镍铁国内出厂价上涨5元至920- 930元/镍；国内到厂价上涨5元至920-935元/镍；印尼高镍铁舱底含税价上涨7元至920-930元/镍，印尼镍铁FOB价上涨1美元至111美元/镍。精炼镍方面，日内镍价继续走强，下游企业观望情绪偏浓，精炼镍现货交投仍无好转。整体而言，短期宏观氛围偏积极，不锈钢及镍铁价格受此影响走势偏强，带动镍价小幅反弹，但下游需求好转有限，价格仍有回调压力。操作上，短期建议观望，观察镍铁及镍矿价格走势，等待进一步明确的信号。沪镍主力合约价格运行区间参考115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-16500美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报79,832元，较上一工作日+2.57%，其中MMLC电池级碳酸锂报价78,000-82,000元，均价较上一工作日+2,000元（+2.56%），工业级碳酸锂报价77,400-80,500元，均价较前日+2.60%。LC2511合约收盘价82,520元，较前日收盘价+1.88%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-100元。国内大型矿山停产带动的看涨氛围显著强于基本面实质变化，周二盘面大幅高开回落。目前供给端边际改善仍是市场关注焦点，矿端信息扰动频繁，放大盘面情绪波动。资金博弈不确定性高，多空持续性有待观察，建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营可 适时把握进场点位，后市需留意产业链信息和市场氛围。今日广期所碳酸锂2511合约参考运行区间 79,000-87,000元/吨。 氧化铝 2025年8月12日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨4.12%至3334元/吨，单边交易总持仓38.4 万手，较前一交易日增加1万手。上涨主要受两则消息驱动：一是山西加强铝土矿管控，二是几内亚大选可能会增加当地政局不确定性，从而增加矿石保供风险。现货方面，山东和山西氧化铝现货价格下跌5元/吨，其他地区现货价格保持不变。基差方面，山东现货价格报3210元/吨，贴水09合约98元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持373美元/吨，进口盈亏报-73元/吨，进口窗口关闭。期货库存方面，周二期货仓单报3.82万吨，较前一交易日增加0.78万吨，注册仓单逐步回升。矿端，几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨。策略方面，国内外矿石供应扰动持续，预计将为矿价提供支撑，但氧化铝产能过剩格局仍难改，待短期商品做多情绪回落，建议结合市场情绪逢高布局空单。国内主力合约AO2509参考运行区间：3100-3500元/吨，需关注仓单注册、供应端政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 不锈钢25/08/13早评: 周二下午15：00不锈钢主力合约收13200元/吨，当日-0.19%(-25)，单边持仓26.52万手，较上一交易日+4217手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报13100元/吨，较前日持平，无锡市场宏 旺304冷轧卷板报13250元/吨，较前日+50；佛山基差-300(+25)，无锡基差-150(+75)；佛山宏旺 201报8900元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁 出厂价报925元/镍，较前日+5。保定304废钢工业料回收价报9350元/吨，较前日+100。高碳铬铁 北方主产区报价7900元/50基吨，较前日持平。期货库存录得103940吨，较前日+904。据钢联数 据，社会库存下降至110.63万吨，环比减少0.44%，其中300系库存65.76万吨，环比减少2.82%。由于7月份316L品种遭遇大幅折扣，代理商库存水平普遍偏低，其中热轧资源尤为紧缺，冷轧产品也出现部分规格断档现象，这促使市场惜售心态增强。随着8月份协议量按70%比例执行，市场货源紧张状况仍未得到有效缓解。短期不锈钢行情维持乐观预期，价格或呈现偏强震荡走势。 铸造铝合金 截至周二下午3点，AD2511合约微涨至20140元/吨，加权合约持仓微增至1.01万手，成交量0.11万手，量能维持偏低，AL2511合约与AD2511合约价差520元/吨，环比持平。现货方面，据Mysteel数据，昨日国内主流地区ADC12平均价约19900元/吨，环比下调25元/吨，市场买卖双方维持僵持，进口ADC12均价19570元/吨，环比持平，成交仍较一般。库存方面，据SMM数据，国内三地再生铝合金锭库存环比增加，录得3.15万吨。总体来看，铸造铝合金下游仍处于淡季，供需均偏弱，近期成本端支撑强，不过在期现货价差偏大的情况下，预计铸造铝合金价格向上空间相对受限。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 350000 70% 400000 300000 60% 350000 250000 50% 200000 40% 150000 30% 300000 250000 200000 150000 100000 20% 100000 50000 10% 50000 0 0% 0