市场回顾
8月12日，北方港口动力煤市场延续上涨。5500大卡报价上涨至695-715元/吨，5000大卡市场报价630元/吨，4500大卡市场报价555-560元/吨；内蒙地区非电企业用煤5500大卡煤种价格处于475-515元/吨之间，5000大卡煤种价格处于415-455元/吨之间，4500大卡煤种价格处于350-390元/吨之间；榆林地区非电企业用煤6000大卡煤的价格区间为560-590元/吨，5800大卡煤的价格区间为520-550元/吨；山西非电企业用煤5500大卡煤种价格在530-580元/吨之间，5000大卡煤种价格在470-520元/吨之间，4500大卡煤种价格在410-460元/吨之间。江内港口5500大卡动力煤报价区间为745-750元/吨，个别报价760元/吨；5000大卡动力煤报价区间为665-670元/吨左右；4500大卡动力煤报价605-610元/吨。
重要资讯
2025年7月，我国进口煤炭3560.9万吨，较去年同期减少1060.1万吨，下降22.9%；较6月份增加257.2万吨，增长7.8%。2025年1-7月，我国共进口煤炭25730.5万吨，同比下降13.0%。
逻辑分析
- 供应方面：西北地区持续降雨，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率大幅回落。鄂尔多斯地区煤矿开工率71%，榆林地区煤矿开工率45%，日均产量降至350万吨，国内供应整体收紧。
- 进口方面：受内贸煤价好转影响，进口市场情绪回暖，沿海电厂询货积极性提高，市场成交氛围好转。
- 需求方面：电厂整体负荷维持在75%左右，煤炭库存天数处于20天左右。下游电厂主要以履行中长协合同为主，对市场煤维持按需采购策略。非电端水泥开工率低位徘徊，甲醇、尿素检修装置重启，化工煤需求整体尚可，对坑口地区煤炭价格支撑力度平稳。
- 库存方面：西北降雨影响发运，大秦线日均运量100万吨以下，港口库存持续去库。截止8月11日，环渤海港口库存降至2200万吨，高位减少900万吨，库存水平偏低。沿海电厂日耗季节性回升，库存去库，内地电厂库存依旧偏高。
研究结论
当前主产地煤矿产量受限，供应收紧；电厂库存去化，进口利润打开，电厂仅维持刚需采购，产地发运港口倒挂，贸易商暂停发运，港口调入降低低位，调出高位，港口库存持续去库。随着全国范围内持续高温，电厂日耗将继续季节性回升，耗煤量回升至同期水平，沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续反弹。坑口受连续降雨影响，煤矿开工率大幅下滑，产量受限，化工煤需求尚可，坑口价持续反弹，距离低点反弹100元/吨，预计短期内仍坚挺上涨为主。
