新能源及有色金属日报：买卖双方拉锯 铜价仍陷震荡格局

核心观点与关键数据

期货行情与现货情况

• 沪铜主力合约连续震荡，8月11日收于79020元/吨，夜盘微跌。
• 现货市场呈现结构性分化：优质品牌铜升水高位，平水铜成交有限；区域分化延续，常州升水40-60元/吨；供需矛盾突出，贸易商惜售，下游压价。
• SMM1#电解铜报价79,020-79,280元/吨，升水70-230元/吨，均价150元/吨，较前日上涨30元。

重要资讯汇总

• 美联储人事变动：特朗普团队或将鲍曼等纳入美联储主席候选人，鲍曼支持降息，强化铜宽松预期。
• 矿端：智利Codelco部分恢复El Teniente铜矿运营，但部分区域仍暂停。
• 冶炼及进口：美国Resolution Copper铜矿项目推进缓慢，白宫推动加快审批，但缺乏关税保护，成本或高于海外。
• 消费：终端提货放缓，部分企业减产，但铜价低位刺激生产；行业库存双降，线缆行业开工率提升，电力需求强于民用领域。
• 库存与仓单：LME仓单减少150吨至155700吨，SHFE仓单增加2003吨至23275吨，国内电解铜现货库减少0.04万吨至13.16万吨。

策略与风险

• 铜策略：谨慎偏多，逢低买入套保，买入区间77,000-77,500元/吨。
• 套利：暂缓。
• 期权：Short put @ 74,000元/吨。
• 风险：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

图表与数据表

图表

• TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、铜主力合约持仓量与成交量、沪铜期货当月合约与连三合约价差、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内保税区库存。
• 数据表：铜价格与基差数据、库存数据、仓单数据、套利数据、沪伦比。

研究结论

当前铜市场供需矛盾突出，但低TC价格和美联储降息预期支撑铜价，建议逢低买入套保。需关注需求变化、库存走势及海外流动性风险。