新能源及有色金属日报：买卖双方存在一定拉锯 铅价维持震荡格局

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年11月11日，LME铅现货升水为-12.30美元/吨。SMM1#铅锭现货价、上海铅现货升贴水、广东铅现货、河南铅现货及天津铅现货升贴水均与前一日持平。铅精废价差为-50元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳价格分别为10025元/吨、10150元/吨、10400元/吨，均与前一日持平。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17505元/吨，收于17440元/吨，下跌65元/吨，成交30855手，持仓55107手。夜盘沪铅主力合约开于17485元/吨，收于17520元/吨，上涨0.14%。河南地区持货商报价对沪期铅贴水120-150元/吨，湖南地区冶炼厂报价升水下调至20-50元/吨，云南地区持货商报价对SMM1#铅贴水250元/吨。下游蓄电池企业以长单提货为主，局部地区市场成交转淡。
• 库存方面：SMM铅锭库存总量为3.3万吨，较上周同期增加0.09万吨。LME铅库存为226725吨，较上一交易日减少1500吨。

策略

• 绝对价格：低库存与矿紧成本支撑铅价，但再生铅复产、蓄电池消费转淡，叠加交割前移库压力，警惕冲高回落，建议高抛低吸。价格区间在17000元/吨至17700元/吨。实体企业可根据需求选择卖出、买入套保操作。
• 期权策略：建议卖出宽跨。

风险

1. 国内供应大幅提升
2. 消费不及预期
3. 海外流动性收紧

图表

• 提供了SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、LME升贴水季节性图、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生铅冶炼开工率、再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表。

研究员与免责声明

• 分析研究员：王育武、封帆、师橙、陈思捷。
• 免责声明：报告基于可靠公开信息编制，但准确性及完整性不作保证，观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。