一、苯乙烯生产商A企业情况
- 拥有60万吨苯乙烯装置和40万吨纯苯产能，纯苯完全外采，主要依赖韩国和东南亚货源。
- 苯乙烯下游配套40万吨聚苯乙烯，月外销量约2万吨，无扩产计划。
- 下游PS销售以现货为主，根据终端需求灵活调节产能。
- 苯乙烯需求韧性仍在，前期政策透支部分需求，存在替代需求。
二、苯乙烯及下游贸易商B企业情况
- 华东苯乙烯年商品量约220-230万吨，区域内销售为主，吉林石化四季度投产需关注下游ABS需求。
- ABS市场需求约600万吨，华东月需求23-25万吨，竞争激烈导致价格偏低。
- 贸易商销售模式分为代理商（一周定价）和大客户（一单一谈）。
- 库存保持正常水平，未来需求预计9-10月好转，但与传统旺季差距不大。
三、下游生产企业C企业情况
- 专注于扫地机、洗地机生产销售，国内市场占有率1/3，产品销往中东、北美等地。
- 每台洗地机ABS用料1.2-1.5公斤，国内月销量约50万台。
- ABS采购采用季度定价，会进行投机库存和原料锁价。
- 国内外订单交付周期分别为35天和1-2个月，出口产品享受退税政策。
- 认为国补透支需求，导致“618”促销力度下降。
四、EPS和PS制造商D企业情况
- EPS年产能220万吨，PS年产能90万吨，苯乙烯采购以合约货为主。
- 原料库存正常，根据订单调整库存，至少保持1周安全库存。
- 成品库存保持行业正常水平，国内销售下降但出口增加，韩国出口量增长。
- 下游需求主要来自外墙保温、家电和电商冷链，电商需求较大。
- EPS利润不及预期，主要受账期影响，与上游为全现款交易。
- 印尼对EPS征收保障措施税影响不大，因属东盟国家。
五、苯乙烯贸易商E企业情况
- 利用交割库进行贸易，纯苯进口主要来自东南亚和日韩。
- 贸易规模一般，纸货操作结合现货和EPS出口。
- 苯乙烯山东-华东运输成本最低200元/车，入库费用250元。
- 内外盘套利以普氏+阿尔法为基准，需结合新加坡市场锁汇。
- 下游不缺货，隐形库存较多，不接受加氢苯入库。
- 参与期货衍生品进行基差点价和价差交易，模式多样化。
六、纯苯和苯乙烯贸易商F企业情况
- 纯苯年贸易量50万吨，ABS贸易量17-18万吨，苯乙烯贸易量20-30万吨。
- 纯苯采购以合约和现货各半为主，加氢苯主要销往酚酮和苯乙烯工厂。
- 销售渠道变化大，定价参考安迅思港口价格和中石化定价。
- 库存处于偏高水平，月差覆盖无风险套利，出口不太乐观。
- 下游压缩利润，整体需求不好，风险控制优先。
- ABS、己二酸出口增加但效益低，优势是产业链完善，硬胶出口东南亚。
核心观点与结论
- 下半年欧美纯苯货源偏少，进口量预计萎缩。
- 需求端整体韧性仍在，前期政策透支部分需求，存在替代需求。
- 纯苯-苯乙烯价差预计回归正常水平1000-1100元/吨附近，后期不必过分悲观。
- 下游需求9-10月好转，但与传统旺季差距不大。
- 期货市场参与度提升，基差交易和套保为主，期权效果不理想。
