华东PP（PDH）产业调研报告总结
调研背景
- 调研目的：关注PP价格持续震荡下行、大扩能周期下的企业利润压力、下游需求变化（尤其是中美贸易战缓和后的出口预期）、PDH工厂对丙烷美国进口依赖的应对策略及生产情况。
- 调研时间：2025年5月20日-5月22日。
- 调研地点：杭州、宁波、温州。
- 调研对象：PP生产企业（PDH）、物流企业及下游工厂。
调研总结
终端抢出口情况
- 中美关税下降后出现短暂抢出口（持续三四天），主要基于累积订单，后续订单偏少，原因包括海运费上涨和关税不确定性。
PP出口情况
- PP长期供大于求，企业重视出口，但部分厂家因定价高出口受阻；新产能因规模效应和成本优势更具竞争力，将淘汰落后产能。
内需情况
- 多数企业反馈需求不如去年，内需表现差，无增量亮点；粒粉价差收窄导致粉料需求压缩，企业低库存运作，中间环节减少。
中美关税对丙烷的影响及厂家应对策略
- 丙烷依赖度：中国丙烷进口依赖度高达87.5%，其中美国进口占比59.2%；中美关税下降导致丙烷价格回落，PDH制PP利润承压。
- 应对措施：PDH企业主要采取换货操作（成本高）和申请丙烷海关手册（来料加工，但成品出口面临渠道和需求问题）。
PP行情研判
- 供应端：6-7月镇海炼化二期、宁波大榭、裕龙石化等新装置投产，存量检修下降，开工回升预期。
- 需求端：下游制品开工偏弱，内需弱势，抢出口不具备持续性。
- 结论：PP中短期供需维持弱势，空单继续持有；关注丙烷进口关税变化对PDH企业的影响。
调研纪要
PP生产企业A（PDH）
- 产能产量：60万吨PDH产能，2024年PP产量203万吨。
- 开工：4条PP产线日产量6000吨，6月检修20余天。
- 销售：PP直销比例提升至54%。
- 出口：出口困难，主要因价格高，出口至东南亚等地，未来欧洲方向可能增加。
- 需求：管材需求不错，价格8300-8400；房地产恢复带动管材需求。
- 中美关税影响：丙烷富余，未停车，但关税仍使成本上升。
- 抢出口：短暂现象，持续性不强。
- 行情看法：PP长期供大于求，新产能优势明显，落后产能将被淘汰。
PP生产企业B（PDH）
- 产能：90万吨PDH，配套45万吨PP粉和丙烯酸。
- 开工：PP粉料开工3成，PE开工5成，均低于去年同期。
- 原料：丙烷美国进口占比6成，乙烷全美国进口。
- PDH成本：单耗1.2丙烷，加工费1500-1300元/吨。
- 销售：PP粉料直销率超90%。
- 粉料需求：粒粉价差收窄导致需求减少，下游主要在温州塑编、宁波改性等。
- 丙烷关税影响：换货操作，成本高；考虑买丙烯单体替代。
- 后期关税看法：认为问题不大，朝好的方向发展。
PP下游汽车企业C
- 销量：2024年汽车总销量217.66万辆（同比增长32%），新能源销量88.82万辆（同比增长92%）；2025年销量目标200万辆。
- 甲醇车海外扩产计划：南美、东南亚、中东等地均有布局。
PP生产企业D（PDH）
- 产能：60万吨+60万吨PDH，40万吨+40万吨PP。
- 开工：满负荷生产，无检修计划。
- PDH成本：1.18丙烷单耗，平均加工费2900元/吨。
- 丙烷及关税影响：主要美国进口，换货操作，做来料加工（氢气关税待定）。
- 销售：经销为主，直销很少。
- 库存：库容不到4万吨，安全库位2万吨以下。
- 抢出口情况：库存累积，需求好转但未爆发式增长。
PP生产企业E（MTO）
- 产能：240万吨甲醇制烯烃，下游40万吨PP。
- 单耗：甲醇单耗2.9。
- 开工：8成左右，年底大检修。
- 库存：甲醇、PP、MEG均低库存。
- 销售及需求：经销为主，需求感知不明显。
- 出口：出口不多，因产品定价高。
- 行情看法：不看好甲醇，低位可能买入。
物流仓储企业F
- 概况：60亿营收，60%出口业务，100多万平米仓库。
- 关税影响：出入库下降，短暂抢出口后订单差。
- 内贸情况：仓库缩减，低库存运营。
- 出口看法：未来出口趋势增加，中间环节减少。
PP下游BOPP企业G
- 产能产量：BOPP设计产能55万吨，年产量35万吨，提倡节假日减产保价。
- 扩能计划：温州10万吨产线（10月投产），墨西哥2026年投产1条。
- 产品：以热封系列为主，销往全球50多个国家和地区。
- 原料：国产长约占大部分，零采进口原料（三井、陶氏）。
- 加工费：2500-3000元/吨。
- 需求季节性：5-6月淡季，传统旺季不明显。
- 销售模式：直销为主，经销逐步替代。
- 库存：原料按订单采购，成品库存为客户订单。
- 需求：年初至今需求略差。
- 出口：出口占35-40%，主要至美洲、东南亚等，美国出口少受影响。
PP下游塑编企业H
- 概况：专注于中高档复合塑料编织包装袋，PP日用量350吨。
- 原料采购：长约+贸易商采购，点价和盘面操作。
- 开工库存：开负荷不高，成品库存不低，原料库存不高。
- 出口影响：出口很少，关税影响有限。
- PP行情：6800元附近考虑多采。
