宏源期货品种策略日报：油脂油料

PX&PTA&PR 2025/8/12 品种 更新日期单位 现值 前值 涨跌(幅) 上游 期货结算价(连续):WTI原油 2025/8/11美元/桶 63.96 63.88 0.13% 期货结算价(连续):布伦特原油 2025/8/11美元/桶 66.63 66.59 0.06% 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 2025/8/11美元/吨 568.00 570.50 -0.44% 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩 2025/8/11美元/吨 690.00 689.50 0.07% 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 2025/8/11美元/吨 835.00 831.67 0.40% PTA 期现价格 CZCETA主力合约收盘价 2025/8/11元/吨 4706.00 4684.00 0.47% CZCETA主力合约结算价 2025/8/11元/吨 4708.00 4688.00 0.43% CZCETA近月合约收盘价 2025/8/11元/吨 4706.00 4688.00 0.38% CZCETA近月合约结算价 2025/8/11元/吨 4690.00 4676.00 0.30% 现货价:PTA:国内 2025/8/11元/吨 4671.00 4688.00 -0.36% CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 2025/8/11元/吨 4695.00 4670.00 0.54% CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘 2025/8/8美元/吨 622.00 628.00 -0.96% 近远月价差 2025/8/11元/吨 -18.00 -12.00 (6.00) 基差 2025/8/11元/吨 -11.00 -14.00 3.00 PX 期现价格 CZCEPX主力合约收盘价 2025/8/11元/吨 6778.00 6726.00 0.77% CZCEPX主力合约结算价 2025/8/11元/吨 6770.00 6748.00 0.33% CZCEPX近月合约收盘价 2025/8/11元/吨 6770.00 6748.00 0.33% CZCEPX近月合约结算价 2025/8/11元/吨 6770.00 6748.00 0.33% 现货价:对二甲苯:国内 2025/8/11元/吨 6705.00 6705.00 0.00% 现货价(中间价):对二甲苯:CFR中国台湾 2025/8/8美元/吨 831.00 840.00 -1.07% 现货价(中间价):对二甲苯:FOB韩国 2025/8/11美元/吨 814.00 806.00 0.99% PXN价差 2025/8/11美元/吨 267.00 261.17 2.23% PX-MX价差 2025/8/11美元/吨 145.00 142.17 1.99% 基差 2025/8/11元/吨 -73.00 -21.00 (52.00) PR 期现价格 CZCEPR主力合约收盘价 2025/8/11元/吨 5934.00 5898.00 0.61% CZCEPR主力合约结算价 2025/8/11元/吨 5938.00 5910.00 0.47% CZCEPR近月合约收盘价 2025/8/11元/吨 5922.00 5896.00 0.44% CZCEPR近月合约结算价 2025/8/11元/吨 5922.00 5896.00 0.44% 华东市场:市场价(主流价):聚酯瓶片 2025/8/11元/吨 5910.00 5910.00 0.00% 华南市场:市场价(主流价):聚酯瓶片 2025/8/11元/吨 5950.00 5940.00 0.17% 基差:华东市场 2025/8/11元/吨 -24.00 12.00 (36.00) 基差:华南市场 2025/8/11元/吨 16.00 42.00 (26.00) 开工情况 开工率:聚酯产业链:PX 2025/8/11% 78.11 78.11 0.00 PTA产业链负荷率:PTA工厂 2025/8/11% 76.56 74.50 2.06 PTA产业链负荷率:聚酯工厂 2025/8/11% 87.09 87.09 0.00 PTA产业链负荷率:瓶片工厂 2025/8/11% 71.93 71.93 0.00 PTA产业链负荷率:江浙织机 2025/8/11% 57.83 57.83 0.00 产销 涤纶长丝产销率 2025/8/11% 43.00 41.00 2.00 涤纶短纤产销率 2025/8/11% 51.00 57.00 (6.00) 聚酯切片产销率 2025/8/11% 97.00 89.00 8.00 下游 CCFEI价格指数:涤纶DTY 2025/8/11 元/吨 8600.00 8550.00 0.58% CCFEI价格指数:涤纶POY 2025/8/11 元/吨 7125.00 7100.00 0.35% CCFEI价格指数:涤纶FDY68D 2025/8/11 元/吨 7050.00 6950.00 1.44% CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 2025/8/11 元/吨 7050.00 6950.00 1.44% CCFEI价格指数:涤纶短纤 2025/8/11 元/吨 6480.00 6480.00 0.00% CCFEI价格指数:聚酯切片 2025/8/11 元/吨 5870.00 5870.00 0.00% CCFEI价格指数:瓶级切片 2025/8/11 元/吨 5910.00 5910.00 0.00% 装置信息 东营联合一套250万吨PTA装置6月28日检修，8月10日重启。 小结 【重要资讯】国际原油回顾：油价供需面偏弱，巴西伊朗原油产量高企。8月15日特朗普和普京阿拉斯加会面结果将影响油价走势。在预期取得进展的情况下，地缘风险回落也施压油价。近期多套重整装置投产以及部分PX装置陆续重启，PX供应有所恢复。当下PX库存处于历史低位，所以底部的支撑较为稳固。日后PX效益能否持续向上，则取决于是否有更多的预期外因素支撑。PX当下处于产业链的优势低位，社会库存保持去化，不过目前聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后，下游开工存在较强下滑预期。8月11日PXCFR中国价格为835美元/吨，不确定因素增多背景下，国际油价延续区间波动。山东一套PX及PTA装置均处于重启状态，月间价差收窄，买盘积极性略有提升。市场在权衡美俄和谈消息影响下油价窄幅波动，成本支撑暂稳。PTA装置检修预期逐渐增强，今日PTA行情小幅上涨。当前PTA加工费进入低位区间，但计划外的装置检修较难提振价格，因为供应端有新装置投产预期，需求端淡季无起色。在宏观气氛转热的背景下，PTA引来一波上行，但基本面没有共振的情况下很难有趋势型向上行情，目前已尽数回落。8月计划内的检修计划陆续执行，计划外的检修并不多，供应依旧充足。聚酯减产目前按下暂停键，开工维持相对稳定，织造的负反馈目前只传递至聚酯环节。从产业链利润来看，成本端的强势驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜。PTA将在震荡中前行，成本是主导因素。聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5870-5980元/吨，较上一交易日下跌15元/吨。聚酯原料PTA及瓶片期货偏暖震荡，瓶片供应端报价稳涨不一，下游终端买盘积极性转弱，市场商谈气氛清淡。近期瓶片供 应端开工维持低位开工，市场部分规格现货稍紧。下游终端消耗前期库存为主，市场交投清淡。【交易策略】价格回调后维持震荡，TA2509合约以4706元/吨（0.38%）收盘，日内成交量44.47万手；没有更多的意外利好，PX2509合约以6778元/吨（0.44%）收盘，日内成交量7.41万手；PR跟随成本运行， 2509合约以5934元/吨（0.41%）收盘，日内成交量1.97万手。隔夜原油市场，投资者在关注本周稍 后美国与俄罗斯就乌克兰危机进行的谈判，国际油价在盘中振荡后基本持稳。基本面没有预期外的消