宏源期货品种策略日报：油脂油料

PX&PTA&PR 2025/7/3 品种 更新日期单位 现值 前值 涨跌(幅) 上游 期货结算价(连续):WTI原油 2025/7/2美元/桶 67.45 65.45 3.06% 期货结算价(连续):布伦特原油 2025/7/2美元/桶 69.11 67.11 2.98% 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 2025/7/2美元/吨 572.25 570.75 0.26% 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩 2025/7/2美元/吨 739.00 754.50 -2.05% 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 2025/7/2美元/吨 854.00 861.00 -0.81% PTA 期现价格 CZCETA主力合约收盘价 2025/7/2元/吨 4794.00 4800.00 -0.12% CZCETA主力合约结算价 2025/7/2元/吨 4778.00 4804.00 -0.54% CZCETA近月合约收盘价 2025/7/2元/吨 4922.00 4970.00 -0.97% CZCETA近月合约结算价 2025/7/2元/吨 4918.00 4968.00 -1.01% 现货价:PTA:国内 2025/7/2元/吨 4924.00 4972.00 -0.97% CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 2025/7/2元/吨 4920.00 4990.00 -1.40% CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘 2025/7/1美元/吨 650.00 658.00 -1.22% 近远月价差 2025/7/2元/吨 140.00 164.00 (24.00) 基差 2025/7/2元/吨 126.00 190.00 (64.00) PX 期现价格 CZCEPX主力合约收盘价 2025/7/2元/吨 6790.00 6794.00 -0.06% CZCEPX主力合约结算价 2025/7/2元/吨 6760.00 6798.00 -0.56% CZCEPX近月合约收盘价 2025/7/2元/吨 6920.00 6984.00 -0.92% CZCEPX近月合约结算价 2025/7/2元/吨 6920.00 6984.00 -0.92% 现货价:对二甲苯:国内 2025/7/2元/吨 7008.00 7008.00 0.00% 现货价(中间价):对二甲苯:CFR中国台湾 2025/7/2美元/吨 855.00 862.00 -0.81% 现货价(中间价):对二甲苯:FOB韩国 2025/7/2美元/吨 830.00 837.00 -0.84% PXN价差 2025/7/2美元/吨 281.75 290.25 -2.93% PX-MX价差 2025/7/2美元/吨 115.00 106.50 7.98% 基差 2025/7/2元/吨 218.00 214.00 4.00 PR 期现价格 CZCEPR主力合约收盘价 2025/7/2元/吨 5940.00 5932.00 0.13% CZCEPR主力合约结算价 2025/7/2元/吨 5922.00 5932.00 -0.17% CZCEPR近月合约收盘价 2025/7/2元/吨 5984.00 5984.00 0.00% CZCEPR近月合约结算价 2025/7/2元/吨 5984.00 5984.00 0.00% 华东市场:市场价(主流价):聚酯瓶片 2025/7/2元/吨 6005.00 6030.00 -0.41% 华南市场:市场价(主流价):聚酯瓶片 2025/7/2元/吨 6060.00 6070.00 -0.16% 基差:华东市场 2025/7/2元/吨 65.00 98.00 (33.00) 基差:华南市场 2025/7/2元/吨 120.00 138.00 (18.00) 开工情况 开工率:聚酯产业链:PX 2025/7/2% 78.98 78.98 0.00 PTA产业链负荷率:PTA工厂 2025/7/2% 76.84 76.84 0.00 PTA产业链负荷率:聚酯工厂 2025/7/2% 88.52 88.52 0.00 PTA产业链负荷率:瓶片工厂 2025/7/2% 75.15 76.08 (0.93) PTA产业链负荷率:江浙织机 2025/7/2% 64.95 64.95 0.00 产销 涤纶长丝产销率 2025/7/2% 40.00 33.00 7.00 涤纶短纤产销率 2025/7/2% 60.00 51.00 9.00 聚酯切片产销率 2025/7/2% 31.00 43.00 (12.00) 下游 CCFEI价格指数:涤纶DTY 2025/7/2 元/吨 8950.00 8950.00 0.00% CCFEI价格指数:涤纶POY 2025/7/2 元/吨 7300.00 7325.00 -0.34% CCFEI价格指数:涤纶FDY68D 2025/7/2 元/吨 7150.00 7150.00 0.00% CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 2025/7/2 元/吨 7150.00 7150.00 0.00% CCFEI价格指数:涤纶短纤 2025/7/2 元/吨 6765.00 6765.00 0.00% CCFEI价格指数:聚酯切片 2025/7/2 元/吨 5910.00 5920.00 -0.17% CCFEI价格指数:瓶级切片 2025/7/2 元/吨 6005.00 6030.00 -0.41% 装置信息 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40-45天。逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右，目前恢复正常。逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月。 小结 【重要资讯】国际原油回顾：油价在震荡中等待新的消息指引，中东小规模摩擦仍在延续，近期重点关注OPEC+会议和美国关税谈判进展。近期原油价格大幅波动影响PX走势，风险溢价已尽数回吐，PX价格已跌回拉涨前的水平。本月仍有一部分检修计划，基本面情况好于PTA，刚需支撑有效。PTA在三季度仍要投产新装置，与PX在时间产生了错配。当下PX库存处于历史低位，所以底部的支撑较为稳固。日后PX效益能否持续向上，则取决于是否有更多的预期外因素支撑。7月2日PXCFR中国价格为854美元/吨，国际油价区间波动，国内PX供应水平偏低，需求端PTA表现尚可，然月间价差收窄，场内博弈氛围升温。盘中原油价格窄幅震荡，PTA行情小跌。现货基差均值较上一交易日下跌，早盘PTA现货递盘基差较低，市场买气有所回升，午后现货基差较早盘微幅走强。PTA库存绝对数值在下降通道，但相对数值处于近五年高位，近强远弱局面难改。虽然多数聚酯产品理论生产亏损，但已经官宣的聚酯装置检修计划有限，6月刚需偏稳，7月聚酯开工将有波动。在聚酯没有出现大幅减产的情况下，PTA尚有支撑，如果后期聚酯减产幅度扩大，随着补货缺口缩小及流通性增加，PTA相对偏弱。从产业链利润来看，成本端的强势驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜。PTA自身基本面环比转弱，但并未累库，预计短期内PTA仍跟随成本端偏弱震荡。聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5970-6080元/吨，较上一交易日下跌15元/吨。聚酯原料PTA及瓶片期货先抑后扬运行，瓶片供应端报价稳跌互现。近期瓶片供应端开工存继续下滑的预期，市场货源或逐步收紧。下游终端刚需采购，补库意愿一般。【交易策略】PTA弱势整理，TA2509合约以4794元/吨（-0.21%）收盘，日内成交量93.65万手；PX检修消息提振有限，价格回归整理，PX2509合约以6790元/吨（-0.12%）收盘，日内成交量21.41万手；PR跟随成本运行，2509合约以5940元/吨（0.13%）收盘，日内成交量4.74万手。隔夜原油市场，在伊朗表示暂停与联合国原子能机构（IAEA）的合作后，欧美原油期货创下两周以来的最大涨幅，尽管美国原油和汽油库存增加。聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX震荡运行，PTA震荡运行，PR震荡运行。（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0）。 免责声明： 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 王江楠（F03108382，Z0021543），联系电话：010-82295006