宏源期货品种策略日报：油脂油料

PX&PTA&PR 2025/6/24 品种 更新日期单位 现值 前值 涨跌(幅) 上游 期货结算价(连续):WTI原油 2025/6/23美元/桶 68.51 73.84 -7.22% 期货结算价(连续):布伦特原油 2025/6/23美元/桶 71.48 77.01 -7.18% 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 2025/6/23美元/吨 641.75 646.25 -0.70% 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩 2025/6/23美元/吨 777.00 767.50 1.24% 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 2025/6/23美元/吨 899.00 896.00 0.33% PTA 期现价格 CZCETA主力合约收盘价 2025/6/23元/吨 5012.00 4978.00 0.68% CZCETA主力合约结算价 2025/6/23元/吨 4984.00 5008.00 -0.48% CZCETA近月合约收盘价 2025/6/23元/吨 5240.00 5214.00 0.50% CZCETA近月合约结算价 2025/6/23元/吨 5224.00 5238.00 -0.27% 现货价:PTA:国内 2025/6/23元/吨 5246.00 5278.00 -0.61% CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 2025/6/23元/吨 5247.00 5280.00 -0.62% CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘 2025/6/20美元/吨 672.00 681.00 -1.32% 近远月价差 2025/6/23元/吨 240.00 230.00 10.00 基差 2025/6/23元/吨 235.00 302.00 (67.00) PX 期现价格 CZCEPX主力合约收盘价 2025/6/23元/吨 7126.00 7076.00 0.71% CZCEPX主力合约结算价 2025/6/23元/吨 7084.00 7126.00 -0.59% CZCEPX近月合约收盘价 2025/6/23元/吨 7342.00 7276.00 0.91% CZCEPX近月合约结算价 2025/6/23元/吨 7294.00 7300.00 -0.08% 现货价:对二甲苯:国内 2025/6/23元/吨 7272.00 7272.00 0.00% 现货价(中间价):对二甲苯:CFR中国台湾 2025/6/20美元/吨 899.00 905.00 -0.66% 现货价(中间价):对二甲苯:FOB韩国 2025/6/23美元/吨 878.00 874.00 0.46% PXN价差 2025/6/23美元/吨 257.25 249.75 3.00% PX-MX价差 2025/6/23美元/吨 122.00 128.50 -5.06% 基差 2025/6/23元/吨 146.00 196.00 (50.00) PR 期现价格 CZCEPR主力合约收盘价 2025/6/23元/吨 6208.00 6184.00 0.39% CZCEPR主力合约结算价 2025/6/23元/吨 6186.00 6204.00 -0.29% CZCEPR近月合约收盘价 2025/6/23元/吨 6296.00 6284.00 0.19% CZCEPR近月合约结算价 2025/6/23元/吨 6274.00 6284.00 -0.16% 华东市场:市场价(主流价):聚酯瓶片 2025/6/23元/吨 6260.00 6260.00 0.00% 华南市场:市场价(主流价):聚酯瓶片 2025/6/23元/吨 6350.00 6350.00 0.00% 基差:华东市场 2025/6/23元/吨 52.00 76.00 (24.00) 基差:华南市场 2025/6/23元/吨 142.00 166.00 (24.00) 开工情况 开工率:聚酯产业链:PX 2025/6/23% 82.70 82.70 0.00 PTA产业链负荷率:PTA工厂 2025/6/23% 78.56 78.56 0.00 PTA产业链负荷率:聚酯工厂 2025/6/23% 90.10 90.16 -0.06 PTA产业链负荷率:瓶片工厂 2025/6/23% 82.46 82.46 0.00 PTA产业链负荷率:江浙织机 2025/6/23% 67.64 67.64 0.00 产销 涤纶长丝产销率 2025/6/23% 39.00 33.00 6.00 涤纶短纤产销率 2025/6/23% 50.00 54.00 (4.00) 聚酯切片产销率 2025/6/23% 47.00 39.00 8.00 下游 CCFEI价格指数:涤纶DTY 2025/6/23 元/吨 9200.00 9125.00 0.82% CCFEI价格指数:涤纶POY 2025/6/23 元/吨 7500.00 7450.00 0.67% CCFEI价格指数:涤纶FDY68D 2025/6/23 元/吨 7450.00 7350.00 1.36% CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 2025/6/23 元/吨 7450.00 7350.00 1.36% CCFEI价格指数:涤纶短纤 2025/6/23 元/吨 6890.00 6890.00 0.00% CCFEI价格指数:聚酯切片 2025/6/23 元/吨 6140.00 6120.00 0.33% CCFEI价格指数:瓶级切片 2025/6/23 元/吨 6260.00 6260.00 0.00% 装置信息 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启。 小结 【重要资讯】国际原油回顾：伊朗表示会议初步通过封锁霍尔木兹海峡的决定后，无后续动作跟进，整体表现温和，日内油价持续回吐涨幅。近期原油价格大幅波动影响PX走势，需求的弱势也不容忽视。月底仍有一部分检修计划，基本面情况好于PTA，刚需支撑有效。不过从PX中期的供需格局上看，未来几个月PX仍然是去库存的节奏。日后PX效益能否继续向上，则取决于是否有更多的预期外因素支撑。6月23日PXCFR中国价格为899美元/吨，地缘政治关系紧张局面延续，油市维持高位运行，进而成本支撑仍存。听闻国内一大PX供应商削减7月合约量，进而供需紧张预期延续，场内观望博弈情绪明显。原油高开低走，PTA行情冲高回落。午后传闻华东某PX企业可能减少7月长约供应量，暂无官宣消息，午后PTA行情一度反弹。地缘局势升级中，仍然利好原油，近期成本端带来的支撑使得PTA逐步恢复到一季度的水平。虽然多数聚酯产品理论生产亏损，但已经官宣的聚酯装置检修计划有限，预估刚需偏稳。PTA货少利好延续，主力供应商挺市，利好市场心态。从产业链利润来看，成本端的强势驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜。短期来看，地缘冲突引发的成本波动仍是聚酯产业链走势的核心主导因素，预计市场将维持震荡偏强格局。聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6250-6330元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。盘中原油行情下跌，部分聚酯工厂减产利空市场心态，预估PTA行情下跌，瓶片成本端支撑转弱。近期瓶片供应端或有所下降，远期货源或有收紧预期。下游终端刚需小单补库，市场心态谨慎。【交易策略】PTA跟随原油波动，TA2509合约以5012元/吨（0.08%）收盘，日内成交量144万手；PX受原油影响较大，PX2509合约以7126元/吨（0%）收盘，日内成交量34.96万手；PR跟随成本运行，2509合约以6208元/吨（0.06%）收盘，日内成交量5.92万手。隔夜原油市场，美国周末加入以色列攻击伊朗核设施的行动引发了供应担忧，国际油价盘中跃升至1月份以来的最高水平，然而伊朗报复无力，欧美原油期货尾盘不到两小时下跌7%。聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX偏弱运行，PTA偏弱运行，PR震荡运行。（PX观点评分：-1，PTA观点评分：-1，PR观点评分：0）。 免责声明： 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 王江楠（F03108382，Z0021543），联系电话：010-82295006