宏源期货品种策略日报：油脂油料

核心观点与关键数据

市场概况

• 国际油价：WTI和布伦特原油期货结算价分别上涨0.33%和0.40%，报66.25和69.56美元/桶。
• 化工品现货：石脑油CFR日本微跌0.06%，二甲苯FOB韩国和PX CFR中国主港分别下跌1.68%和0.76%。
• 期货价格：CZCE TA主力合约连续下跌，收盘价4792元/吨，跌幅0.70%；PX主力合约收盘6674元/吨，跌幅0.63%。

产业链分析

• PX：PXN价差维持在200美元/吨附近，PX-MX价差收窄至60美元/吨。美国股市大跌拖累成本端，国内PX开工负荷84.41%，静待亚洲装置检修启动。
• PTA：供应充足，终端织机开机率67.74%，低于往年同期，涤纶长丝产销率41%，旺季开局不利。PTA期货与现货价格接近2024年9月低位。
• 聚酯瓶片：江浙主流商谈6030-6150元/吨，原料期货偏弱，下游刚需补库，市场重心下跌。

供需与开工率

• PX&PTA&PR：装置检修计划已反映在盘面，需求疲软下价格随成本变动。
• 聚酯切片：产销率59%，低于往年同期，DTY、POY等主力产品价格稳定。
• 下游：外贸订单缓慢，织造企业信心不足，涤纶长丝、短纤、切片产销率均低于往年同期。

研究结论与交易策略

• 短期趋势：成本端动能不足，需求端负反馈持续，PX、PTA、PR预计震荡运行。
• 交易策略：建议关注PX、PTA、PR的震荡区间，结合成本与需求变化进行交易。
• 风险提示：期市波动风险，投资需谨慎。

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