黑色产业链周报

【华宝期货】黑色产业链周报 华宝期货 2025.8.11 目录 01 周度行情回顾 02 本周黑色行情预判 03 品种数据（成材、煤焦、铁合金） 01周度行情回顾 02本周黑色行情预判 成材：基本面与宏观情绪共振钢价整理偏强 逻辑：上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.09%，环比减少0.15个百分点；钢厂盈利率68.4%，环比增加3.03个百分点；日均铁水产量240.32万吨，环比减少0.39万吨。全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率56.9%，环比下降0.15个百分点，同比上升20.58个百分点；平均开工率74.9%，环比上升0.69个百分点，同比上升20.22个百分点。成材上周以震荡整理为主，价格重心在原料焦煤上涨带动下小幅上移。基本面一般，主要是需求偏弱仍然对价格带来影响，且目前正值雨季，全国多地降雨对施工带来影响，短期难有改善。宏观情绪有降温，但仍对盘面有刺激，随着阅兵临近，不时有北方限产消息传出。市场短期波动加大，但阅兵前，逢回调试多。 观点：近期波动较大，逢回调试多。 后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 逻辑：上周，煤焦期货价格震荡偏强运行，多空博弈剧烈。焦煤现货维持偏强运行；上周五焦企开始第6轮提涨焦价，主流钢厂尚未做出回应。 从基本面来看，上周山西除吕梁外其他区域陆续收到文件并开始执行核查产量，目前已有多座煤矿自发减产压产，叠加临近9月阅兵，安监形势严峻，预计短期煤矿生产增量有限。上周煤矿精煤日产75.5万吨，环比下降2.2万吨。焦煤结构性库存压力得到明显缓解，目前523家煤矿原煤库存476.5万吨，较6月高点下降224.5万吨；精煤库存245.7万吨，较6月高点下降254.3万吨。上周焦化厂、钢厂对于原料补库动作有所放缓，厂内焦煤库存可用天数低位回升后趋稳。钢厂盈利率良好，生产保持相对高位，日均铁水产量240万吨以上，不过近期唐山地区限产消息不断，对原料需求存在影响，关注钢厂执行情况。 观点：焦煤基本面数据有所好转，短期价格波动仍剧烈，总体处于偏强趋势。 后期关注/风险因素：关注煤产量数据变化、钢厂铁水高日产持续性、进口煤通关变化等。 铁合金：价格窄幅震荡关注钢招情况 逻辑：近期宏观情绪有所降温，市场短期进入政策空窗期，市场心态相对谨慎。目前国内仍处于终端需求淡季，高温多雨天气持续影响施工进度，但“反内卷”相关政策仍对价格构成一定支撑。黑色金属盘面同时受到偏弱基本面与供给端扰动影响。上周黑色金属盘面震荡运行为主，焦煤强势上涨带动盘面重心小幅上行，硅锰及硅铁期价跟随盘面走势，截至8月8日，锰硅主力合约收盘价格为6046元/吨，周环比涨84元/吨，涨幅1.41%，硅铁主力合约收盘价格为5772元/吨，周环比涨90元/吨，涨幅1.58%。 •供应端：硅锰方面，上周Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率仍在继续增加。北方地区，内蒙古地区日均产量及开工率延续增势，本月 个别工厂有新增产能投产预期，预计产量继续增加；宁夏日均产量及开工率同样继续增加，工厂生产积极性较好。南方地区，广西产量仍保持小幅增加，贵州产量增幅明显，云南开工保持在高位。硅铁方面，上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率及产量同样保持小幅增加趋势，但开工率仍低 于往年同期水平，供应小幅紧张。 •需求端：上周Mysteel统计五大钢种硅锰及硅铁周度需求量分别环比增加1.2%和1.73%。上周钢联口径铁水产量环比降幅有所扩大，钢厂盈利率虽然也出现小幅下降但仍保持相对高位，短期内合金需求仍可保持一定韧性。淡季需求端存在压力，成材基本面偏弱，后续关注钢厂利润及生产情况变化。 •库存端：8月8日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存16.15万吨，周环比下降0.25万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存7.177万吨，周环比增加0.618万吨。上周硅锰供应继续增加，库存水平虽然小幅下降，但仍高于同期偏高水平，硅铁供应及库存均持续上升，库存同样高于去年同期水平。 •成本端：硅锰方面，锰矿价格震荡运行，市场心态偏谨慎，但冶金焦提涨，硅锰成本端仍有一定支撑。硅铁方面，兰炭价格暂稳，硅铁成本无明显变化。此外，据Mysteel8月4日调研硅铁硅锰大工业用电情况，湖南地区环比上周下降0.02元/千瓦时，其余各地区无变化。 观点：短期内合金需求仍有支撑，但供需格局仍然偏宽松，库存影响中性偏弱，合金基本面自身驱动较为有限，预计价格仍跟随盘面走势，波动幅度或有增加。新一轮钢招开启，关注价格指引。 后期关注/市场风险：关税政策演变情况，国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况、国内限产情况。 03品种数据—成材 螺纹钢产量：上周221.18万吨，环比+10.12；同比+52.64； 表观需求量：上周210.79万吨，环比+7.38；同比+20.03； 螺纹钢长流程周产量：上周190.54万吨，环比+6.03；同比+40.17； 螺纹钢短流程周产量：上周30.64万吨，环比+4.09；同比+12.47； 螺纹钢社会库存：上周388.48万吨，环比+4.34，同比-146.65； 螺纹钢钢厂库存：上周168.20万吨，环比+6.05，同比-16.82； 螺纹钢总库存：上周556.68万吨，环比+10.39，同比-163.47； 螺纹钢总库存变化量：上周累库量10.39万吨，环比+2.74，同比+32.61； 螺纹钢长流程周度库存：上周145.56万吨，环比+7.51，同比-18.71； 螺纹钢短流程周度库存：上周22.64万吨，环比-1.46，同比+1.89； 热轧产量：上周314.89万吨，环比-7.90，同比+11.33； 表观需求量：上周306.21万吨，环比-13.79，同比+7.70； 热轧社会库存：上周278.75万吨，环比+10.10，同比-70.13； 热轧钢厂库存：上周77.88万吨，环比-1.42，同比-10.60； 热轧总库存：上周356.63万吨，环比+8.68，同比-80.73； 现货：HRB400E20mm:上海 基差：1月：上周五54元/吨，环比-15，同比+215； 基差：5月：上周五23元/吨，环比-17，同比+288； 基差：10月：上周五127元/吨，环比-30，同比+181； 现货：HRB400E20mm:北京 基差：1月：上周五104元/吨，环比+11，同比+138； 基差：5月：上周五73元/吨，环比+33，同比+198； 基差：10月：上周五177元/吨，环比+41，同比+71； 现货：Q235:5.75mm:上海 基差：1月：上周五21元/吨，环比+14，同比+135； 基差：5月：上周五17元/吨，环比+8，同比+178； 基差：10月：上周五22元/吨，环比+9，同比+79； 03品种数据—煤焦 焦炭总库存（焦企+钢厂+港口）：上周907.35万吨，环比-8.05，同比+114.83； 独立焦企：上周69.7万吨，环比-3.9，同比+2.6； 247家钢厂：上周619.5万吨，环比-7.2，同比+83.3； 247家钢厂：库存可用天数：上周10.9天，环比-0.3，同比+0.3； 4港口：上周218.15万吨，环比+3.05，同比+28.93； 焦煤总库存（焦企+钢厂+煤矿+港口+洗煤厂）：上周2486.02万吨，环比-7.27，同比+114.25； 独立焦企：上周987.9万吨，环比-4.8，同比+143.5； 独立焦企：库存可用天数：上周11.4天，环比-0.1，同比+2.0； 247家钢厂：上周808.7吨，环比+4.9，同比+85.9； 247家钢厂：库存可用天数：上周13.0天，环比+0.1，同比+1.5； 5港口：上周277.44万吨，环比-4.77，同比-35.11； 110家洗煤厂：上周166.38万吨，环比持平，同比-3.14； 523家炼焦煤矿：上周245.7万吨，环比-2.6，同比-76.9； 独立焦企平均吨焦盈利：上周-16元，环比-45，同比-37； 独立焦企产能利用率：上周74%，环比+0.3，同比+0.3； 独立焦企日均焦炭产量：上周65.1万吨，环比+0.3，同比-2.4； 523家炼焦煤矿日均精煤产量：上周75.5万吨，环比-2.2，同比-2.2； 247家钢厂高炉日均铁水产量：上周240.32万吨，环比-0.39，同比+8.62； 焦炭1月/焦煤1月：上周五为1.41，环比-0.07，同比-0.02； 焦炭5月/焦煤5月：上周五为1.44，环比-0.05，同比-0.03； 焦炭9月/焦煤9月：上周五为1.55，环比-0.06，同比+0.12； 现货：日照港准一级焦 基差：1月：上周五为-186元/吨，环比-45，同比-38； 基差：5月：上周五为-269元/吨，环比-84，同比-79； 基差：9月：上周五为-105元/吨，环比-4，同比-53； 现货：蒙5#精煤 基差：1月：上周五为-255元/吨，环比-135，同比-445； 基差：5月：上周五为-294元/吨，环比-146，同比-276； 基差：9月：上周五为-97元/吨，环比-85，同比-350； 价差：9月-1月：上周五为-80.5，环比-41.5，同比+15.5； 价差：1月-5月：上周五为-83.0，环比-39.0，同比-25.5； 价差：9月-1月：上周五为-157.5，环比-50.0，同比-95.0； 价差：1月-5月：上周五为-39.0，环比-11.5，同比-19.0； 03品种数据—铁合金 锰矿天津港价格：半碳酸锰块：Mn36%：南非产：上周五34.8元/干吨度，周环比-0.2，同比-0.2。 硅锰现货价格(内蒙6517)：上周五5800元/吨，周环比+80，同比-350; 硅铁现货价格(内蒙72#)：上周五5450元/吨，周环比-50，同比-950; 港口库存合计：8月1日当周438.5万吨，周环比-11，同比-58.1； 锰矿库存（天津港）：8月1日当周353.5万吨，周环比-15，同比-69.6； 锰矿库存（钦州港）：8月1日当周84.5万吨，周环比+4，同比+26； 硅锰产量(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周195825吨，周环比+5005，同比-4165； 日均产量(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周27975吨，周环比+715，同比-595； 开工率(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周43.43%，周环比+1.25个百分点，同比-8.76个百分点。 硅铁产量(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周10.91万吨，周环比+0.47，同比+0.74； 日均产量(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周1.559万吨，周环比+0.0665，同比+0.1065； 开工率(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周34.32%，周环比+0.56个百分点，同比-3.22个百分点。 硅锰需求量(五大钢种锰硅需求量，样本需求占比70%)：上周125200吨，周环比+1485，同比+16526; 硅铁需求量(五大钢种硅铁需求量，样本需求占比70%)：上周20266.3吨，周环比+344，同比+2712； 硅锰库存量(全国63家独立硅锰企业样本，样本产能占比全国的79.77%）：8月8日当周161500吨，周环比-2500，同比+57500; 硅铁库存量(全国60家独立硅铁企业样本，样本产能占比全国的79.77%)：8月8日当周71770吨，周环比+6180，同比+11360。 硅锰库存平均可用天数(全国50家钢厂样本，样本产能占全国的42%)：7月