棉花、棉纱日报

农产品日报 2024年08月11日 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 13880 80 138,929 69346 381,833 16422 CF05合约 13830 80 5,534 3084 29,080 582 CF09合约 13680 40 130,029 39220 246,206 -14590 CY01合约 19800 120 107 -45 420 -9 CY05合约 19955 0 0 -1 4 0 CY09合约 19900 15 574 1 1599 -184 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 15161 -30 CYIndexC32S 20620 0 CotA（美分/磅） 77.75 -0.25 FCYIndexC33S 22130 (9) (FCIndex):M:到港价 75.75 -0.40 印度S-6 54000 0 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11070 0 粘胶短纤 12700 0 粘胶纱R30S 17250 0 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 50 0 1月-5月 -155 120 5月-9月 150 40 5月-9月 55 -15 9月-1月 -200 -40 9月-1月 100 -105 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 5920 40 内外棉价差（1%关税） 1464 27 CY05-CF05 6125 -80 内外棉价差（滑准） 742 15 CY09-CF09 6220 -25 内外纱价差 -1510 9 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、截止7月24日当周，2024/25美陆地棉周度签约0.89万吨；其中越南签约0.61万吨，土耳其签约0.3 万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约1.63万吨，其中越南0.62万吨，洪都拉斯0.31万吨；2024/25美陆地棉 周度装运5.24万吨，周增25%，较前四周平均水平增10%，其中越南装运1.5万吨，土耳其装运1.01万吨。 2、CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至8月1日，ON-CALL2512合约上卖方未点价合约减持2841张至22767张，环比上周减少6万吨。25/26年度卖方未点价合约总量减持2574张至44397 张，折101万吨，环比上周减6万吨。ICE卖方未点价合约总量增至50228张，折114万吨，较上周减少2640 张，环比上周减少6万吨。 3、根据巴基斯坦轧花厂协会（PCGA）的统计，截至2025年7月31日，巴基斯坦2025/26年度新棉上 市量累计达到9.2万吨，同比下滑30%；其中纺织厂采购8.2万吨；未售出新棉0.3万吨。 【交易逻辑】 宏观方面近期中美会谈之后目前关税预计大概率延期90天，短期关税影响可能有所减弱，但我国反内卷等政策对大宗商品有一定的乐观影响。基本面方面，供应端来看目前棉花供应仍较偏紧，未来市场是否增发滑准税配额将成为供应端主要影响因素；需求端8月份需求将由淡季逐渐转向旺季转移，预期需求将有所好转，如果需求表现不及预期，那么对郑棉将有一定利空影响。综合来看，短期市场利多因素相对比较明确，预计郑棉向下空间有限，大概率维持震荡略偏强的走势。 【交易策略】 1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期维持震荡略偏强走势但向上空间相对有限。 2、套利：观望。 3、期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场整体交投略有好转，棉纱走货略加快，价格方面持稳为主，下游刚需采购为主。短期预计纱价偏稳运行。 2、近日全棉坯布局部市场交投气氛有所转强，织厂表示棉纱价格多平稳，短期采购量小幅增加。坯布 2025-02-13 2024-11-22 2024-09-10 2024-06-26 2024-04-09 2024-01-18 2023-11-02 2023-08-21 2023-06-07 2023-03-21 2022-12-27 2022-10-12 2022-07-29 2022-05-13 2022-02-23 2021-12-03 2021-09-18 2021-07-06 2021-04-16 2021-01-26 2020-11-10 2020-08-27 2020-06-11 2020-03-26 2020-01-03 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 走货略加快，坯布价格变动不大，等待8月中下旬需求启动。目前减产较前期减少，局部地区织厂开机逐渐恢复，但订单增量不足情况下，开机率恢复有限。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.1039，波动率较上一日略增，CF601-C-14000隐含波动率为 10.3%，CF601-P-13600隐含波动率为9.7%，CF601-P-13400隐含波动率为9.7%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.7010，主力合约的成交量PCR为0.4950，今日认购认沽成交量均有增加。 期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 内外棉价差 元/吨 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 1月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2019202020212022202320242025 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：棉花1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 CF5月基差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 CF9月基差 5000 4000 3000 2000 图3：棉花5月基差图4：棉花9月基差 1000 500 1000 0 0 -500-1000 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 2025 -2000 2020 2021 2022 2023 2024 2025 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图5：CY05-CF05图6：CY01-CF01 4000 2025 2024 2023 2022 2021 10000 9000 8000 7000 6000 5000 CY01-CF01 2025 2024 2023 2022 2021 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 CY05-CF05 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图7：CF9-1价差图8：CF5-9价差 CF1805-1809CF1905-1909CF2005-2009CF2105-2109 CF2205-2209CF2305-2309CF2405-2409CF2505-2509 1500 1000 500 0 -500 -1000 CF59价差 -800 CF2209-2301 CF2109-2201 CF2509-2601 CF2009-2101 CF2409-2501 CF1909-2001 CF2309-2401 400 200 0 -200 -400 -600 91价差 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799