市场信息
- 期货盘面：CF01合约收盘价1388080，涨跌幅-0.25%；CY01合约收盘价19800120，涨跌幅-0.45%。
- 成交量：CF01合约1389296手，增减幅-6%；CY01合约1980012手，增减幅-45420手。
- 价差：1月-5月内外棉价差-1555元/吨；5月-9月内外棉价差559元/吨；9月-1月内外棉价差-200元/吨。
- 现货价格：CCIndex3128B（元/吨），Cot A（美分/磅）: 120-15-105。
市场消息及观点
- 棉花市场：
- 2024/25美陆地棉周度签约0.89万吨（越南0.61万吨，土耳其0.3万吨），装运5.24万吨（越南1.5万吨，土耳其1.01万吨）。
- CFTC报告显示ICE棉花期货合约ON-CALL卖方未点价合约减持，总量减至50228张。
- 巴基斯坦2025/26年度新棉上市量9.2万吨，同比下滑30%。
- 交易逻辑：
- 宏观：中美关税延期90天，短期影响减弱，但国内政策对大宗商品有乐观影响。
- 基本面：供应偏紧，未来增发滑准税配额成关键；需求8月转旺季，但表现不及预期利空郑棉。
- 结论：短期利多因素明确，郑棉向下空间有限，大概率震荡略偏强。
- 交易策略：
- 单边：美棉和郑棉短期震荡略偏强，向上空间有限。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
棉纱行业消息
- 纯棉纱市场交投略有好转，价格持稳，下游刚需采购为主。
- 全棉坯布市场交投转强，织厂采购量小幅增加，等待8月中下旬需求启动。
- 减产减少，局部织厂开机恢复，但订单增量不足，开机率恢复有限。
期权
- 波动率：棉花120日HV为10.1039，CF601-C-14000隐含波动率10.3%。
- 策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.7010，成交量PCR为0.4950，认购认沽成交量均增加，建议卖出看跌期权。
附图
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差。
- 图2：棉花1月基差。
- 图3：棉花5月基差。
- 图4：棉花9月基差。
- 图5：CY05-CF05价差。
- 图6：CY01-CF01价差。
- 图7：CF9-1价差。
- 图8：CF5-9价差。
