钢矿策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究见微知著 钢矿策略周报 2025年8月10日 钢材：预期和现实持续博弈，钢价短期或反复震荡 目录 1、本周钢材期现货价格震荡偏强，热卷价格涨幅大于螺纹； 2、本周螺纹周产量回升、热卷周产量回落； 3、本周高炉开工率上升、产能利率及铁水产量回落，电炉开工率上升、产能利用率回落； 4、本周全国建材成交量回升，水泥磨机开工率回落； 5、本周螺纹表需回落，热卷表需回落； 6、本周螺纹库存增幅扩大，热卷库存增加； 7、本周螺纹、热卷盘面利润收窄，长流程盈利收窄、短流程钢厂亏损收窄。 商品类型 指标 本期价格（元/吨） 上期价格（元/吨） 周涨跌（元/吨） 周涨跌幅（%） 期货 螺纹2510 3,207 3,175 32 1.01% 热卷2510 3,420 3,377 43 1.27% 铁矿2509 781.5 787 -5.5 -0.70% 焦炭2509 1,648 1,573 75 4.77% 焦煤2601 1,213 1,088 125 11.49% 现货 上海20mm螺纹 3,340 3,360 -20 -0.60% 上海5.5mm热卷 3,450 3,410 40 1.17% 上海1.0mm冷卷 3,870 3,860 10 0.26% 上海20mm中板 3470 3450 20 0.58% 普氏62%铁矿指数 101.50 99.05 2.45 2.47% 日照港61.5PB粉 770 768 2 0.26% 唐山钢坯 3,070 3,060 10 0.33% 唐山焦炭 1540 1480 60 4.05% 主焦煤 1250 1170 80 6.84% 注：本表期货价格为本周五夜盘收盘价格与上周五夜盘收盘价格对比。数据来源:wind,光大期货研究所 1.2价格：本周国际市场热卷价格美国钢厂、南美出口小幅下跌，其他多数市场稳中有涨 单位：美元/吨 区域 热轧板卷 螺纹钢 方坯 8月8日 8月1日 涨跌 8月8日 8月1日 涨跌 8月8日 8月1日 涨跌 美国钢厂(中西部) 950 960 -10 930 915 15 - - - 美国进口 870 870 0 995 995 0 - - - 欧盟钢厂 665 635 30 710 700 10 - - - 欧盟进口 555 545 10 605 605 0 - - - 韩国市场 551 551 0 522 522 0 - - - 韩国市场(中国资源) 510 510 0 - - - - - - 日本市场 637 632 5 700 699 1 - - - 日本出口 (FOB)(10) 500 500 0 - - - - - - 印度出口（FOB） 525 522 3 - - - 440 435 5 印度进口 443 438 5 - - - - - - 土耳其出口(FOB) 535 525 10 542 540 2 505 505 0 东南亚进口(CFR) 489 485 4 465 467 -2 450 457 -7 独联体出口(FOB黑海) 470 455 15 0 0 0 440 440 0 中东进口(迪拜CFR) 505 477 28 608 608 0 460 460 0 南美出口（FOB） 490 495 -5 - - - 490 500 -10 中国市场 483 476 7 465 464 1 430 438 -8 中国出口（FOB） 477 472 5 455 457 -2 - - - 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 图表1：10合约螺纹基差（单位：元/吨）图表2：10合约热卷基差（单位：元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201021102210231024102510 100 0 2010 2110 2210 2310 2410 2510 0 0 0 0 0 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 80 60 40 20 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -200 -400 -200 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 螺纹期货价格 上海地区螺纹现货价格 螺纹基差 螺纹基差分位数 热卷期货价格 上海地区热卷现 货价格 热卷基差 热卷基差分位 数 2025-08-08 3,213 3,340 127 0.20 3,428 3,450 22 0.61 2025-08-01 3,203 3,360 157 0.38 3,401 3,410 9 0.50 变化 10 -20 -30 -0.18 27 40 13 0.11 图表3：上海地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表4：北京地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 5500 4500 3500 202020212022202320242025 6000 5000 4000 202020212022202320242025 2500 010203040506070809101112 3000 010203040506070809101112 图表5：广州地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表6：沈阳地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 202020212022202320242025 010203040506070809101112 7000 6000 5000 4000 3000 202020212022202320242025 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 图表7：上海地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表8：天津地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 202020212022202320242025 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 202020212022202320242025 010203040506070809101112 图表9：广州地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表10：成都地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 5500 3500 1500 202020212022202320242025 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 202020212022202320242025 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差扩大 图表11：10合约期货卷螺差（单位：元，吨） 图表12：现货卷螺差（单位：元，吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 800 600 500 600 400 400 300 200 200 100 0 0 -100 -200 -200 -300 -400 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 p9 变化 2025-08-01 2025-08-08 27 3,401 3,428 热卷期货价格 10 3,203 3,213 螺纹期货价格 17 198 215 期货卷螺差 40 3,410 3,450 上海热卷现货 -30 3,370 3,340 上海螺纹现货 70 40 110 现货卷螺差 图表13：螺纹主力合约与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表14：北京螺纹与唐山钢坯价差（单位：元/吨） 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 1000 500 0 -500 -1000 202020212022202320242025 800 600 400 200 0 -200 202020212022202320242025 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图表15：杭州一线、三线钢厂螺纹价差（单位：元/吨）图表16：上海螺纹与张家港废钢价差（单位：元/吨） 250 200 150 100 50 202020212022202320242025 3300 2800 2300 1800 1300 800 2020年2021年2022年2023年2024年2025年 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 0 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 图表17：上海地区冷热卷价差（单位：元/吨）图表18：天津热卷与唐山带钢价差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 202020212022202320242025 600 500 400 300 200 100 0 20212022202320242025 200 0 010203040506070809101112 010203040506070809101112 -100 -200 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 钢材价差 本期价格 上期价格 涨跌 上海（冷卷-热卷） 420 450 -30 北京螺纹-唐山钢坯 230 200 30 上海螺纹-张家港废钢 1,190 1,200 -10 天津热卷-唐山带钢 -30 -20 -10 螺纹主力-唐山钢坯 141 197 -56 杭州一线三线钢厂螺纹价差 100 100 - 图表19：螺纹10-1价差（单位：元/吨）图表20：螺纹1-5价差（单位：元/吨） RB2310-RB2401 RB2410-RB2501 RB2510-RB2601 400 600 300 500 200 400300 100 200 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 1000 RB2010-RB2101RB2110-RB2201RB2210-RB2301 RB2101-RB2105RB2201-R