钢矿策略周报：光大证券2020年半年度业绩

钢 矿 策 略 周 报 钢材：库存高于去年同期，需求不振仍是压制钢价主要因素 钢材：库存高于去年同期，需求不振仍是压制钢价主要因素 目录 1.2价格：本周国际热轧板卷价格涨跌互现，欧美、日本小幅下跌，印度、土耳其、东南亚小幅上涨 1.3价格：螺纹基差扩大，热卷基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周各地螺纹现货价格震荡下跌，各地价格跌幅在20-90元不等 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周热卷现货价格全面下跌，各地价格跌幅在50-80元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差收窄，现货卷螺差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹10-1价差收窄、1-5价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷10-1价差持平、1-5价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：7月钢材出口环比回落同比增长，进口继续回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：7月下旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落4.22%和4.99% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量回落、热卷周产量回升，五大品种周产量小幅回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量北方大区回落，南方大区、华东大区小幅回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回落，长流程产量回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量继续回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率、产能利用率回升，钢厂废钢库存回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：全国建材成交量回升，杭州螺纹出库量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：南方、华东、北方地区成交均有所回升，水泥磨机开工率明显回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需继续回落，热卷表需回升，五大品种表需小幅回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回落，乘用车销量回升，30城商品房成交面积回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种总库存增加31.39万吨，同比减少26.73万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存增加21.58万吨，同比增加33.19万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：本周广州螺纹库存下降，上海、杭州、北京螺纹库存增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：本周热卷总库存增加3.69万吨，同比增加14.34万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：本周乐从热卷库存下降，上海、天津、成都热卷库存均小幅增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢亏损扩大、电炉钢厂亏损收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1流动性：7月社融存量、增量增速回落，M1、M2增速回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 6.2流动性：7月社融、人民币新增贷款环比、同比均大幅回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.3流动性：7月企业中长期贷款、住户中长期贷款同比、环比均大幅回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.1交易数据：螺纹成交量、持仓量、沉淀资金小幅回升，热卷成交量、持仓量、沉淀资金小幅下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 钢材总结：库存高于去年同期，需求不振仍是压制钢价主要因素 铁矿石：铁水产量继续增加叠加限产预期，矿价区间震荡 目录 2、港口现货价格涨跌互现，块粉价差有所扩大，中低品价差有所收窄 4、45港到港量环比下降166万吨至1867万吨，1-7月我国累计进口铁矿砂及其精矿66945.6万吨，同比增4319.9万吨 5、内矿产能利用率、铁精粉产量小幅减少，内矿库存继续去库 1.1价格：铁矿石主力合约i2401价格小幅上涨，收盘于739元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2价格-基差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价格：铁矿石9-1价差收窄1.5元 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货价格涨跌互现 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：块粉价差有所扩大，中低品价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：海外发运量环比有所下降，澳巴发运量环比下降385万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例79.14%，巴西7月发往中国比例67% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓发运量环比有所回升，BHP、FMG、VALE环比有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比下降166万吨至1867万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.5供应：1-7月我国累计进口铁矿砂及其精矿66945.6万吨，同比增4319.9万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量小幅减少，内矿库存继续去库 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉持续复产，高炉开工率、产能利用率分别环比增加0.44%、0.98% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：钢厂铁水产量环比增加2.62万吨至243.6万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比增加16万吨至316.9万吨，日均成交量有所下滑 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：烧结矿、块矿入炉配比有所减少，球团矿入炉配比有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：压港有所增加，港口库存环比去库344万吨至11946万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比去库135万吨，巴西矿库存去库146万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港粗粉环比去库308万吨，球团库存环比去库20万吨，块矿库存累库11万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：钢厂库存环比累库61万吨，进口矿库消比28.17 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：高炉利润有所减少，电炉亏损有所缩小 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格小幅下跌，铁水-废钢价差窄幅波动 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润：进口利润环比收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 供应方面，海外发运量、到港量有所下降，内矿产能利用率、铁精粉产量小幅减少。澳洲巴西铁矿发远总量2280.7万吨，环比减少385万吨。澳洲发远量1688万吨，环比减少166.5万吨。巴西发远量592.7万吨，环比减少218.5万吨。分矿山来看，力拓发运量环比增加58万吨，BHP发运量环比减少96万吨，FMG发运量环比减少65万吨，VALE发运量环比下降191万吨。45港铁矿石到港量环比下降166万吨至1867万吨。内矿方面，华北由于个别矿山原矿品质下降，产量有所下降；西南区域有矿山停产检修，且个别选厂停产，精粉产量有所下降。 需求方面，铁矿石需求预期受到压减粗钢产量政策影响比较反复。北方地区高炉持续复产，铁水产量环比明显增加，保持在偏高水平，疏港量也有所增加。日均铁水产量243.60万吨，环比增加2.62万吨，同比增加24.93万吨。钢厂高炉开工率83.80%，环比增加0.44%，共新增6座高炉复产，3座高炉检修，复产发生在东北、华北和华东地区，检修发生在华北和西南地区。钢厂的进口矿日耗为297.8万吨，环比增加3.07万吨。钢厂利润上周有所减少。预期方面，当前市场情绪仍比较反复，对于今年的产量平控或压减政策预期仍不明确，主要是执行时间和压减力度需要等待进一步明确，还需继续等待铁水下降拐点的出现。在限产政策落地之前，市场预期博弈应该会继续，需要持续关注。 库存方面，45港口进口铁矿库存为11945.91万吨，环比降344.45万吨，在港船舶数106条增5条。下游钢厂库存环比增加61万吨至8390万吨，库消比28.17。 综合来看，供应端海外发运量、到港量、内矿产量有所下降。需求端，需要关注的点目前各地的压减政策暂不明确，压减的量、方式、执行时间都未确定。且现实方面，铁水产量、疏港量仍然保持在高位水平，还需继续等待铁水下降拐点的出现。当前下游钢厂库存小幅累库，在压港维持当前水平时，高位铁水下港口库存维持去库。多空交织下，预计铁矿石价格短期呈现区间震荡走势。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。