铁矿石策略月报：光大证券2020年半年度业绩

铁 矿 石 策 略 月 报 铁矿石：二月矿价延续高位震荡走势，关注宏观情绪和复产补库预期变化 铁矿石：二月矿价延续高位震荡走势，关注宏观情绪和复产补库预期变化 目录 1.1价格：1月铁矿石主力合约i2405价格先跌后涨，收盘于989.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2价格-基差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价格：铁矿石5-9价差收窄2元 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：1月港口粉矿现货价格涨跌不一 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：块粉价差持续收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：1月全球发运量环比有所下降，澳大利亚、巴西发运量均有所下降 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：1月BHP发运量环比基本持平，力拓、FMG、VALE发运量环比均有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：1月45港到港量环比有所增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.4供应：12月我国进口铁矿砂及其精矿10086.1万吨，581座矿山铁精粉产量2217.7万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.5供应：进口增量主要来自巴西和非主流国家 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存环比累库 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：1月高炉开工率、产能利用率有所增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：1月钢厂铁水产量较月初增加约2万吨，12月统计局日均生铁产量196万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：1月疏港量维持中高位水平，港口成交量有所下降 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：烧结矿、块矿入炉配比有所增加，球团矿入炉配比有所减少 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.5海外需求：12月海外除中国外日均粗钢产量220万吨，日均生铁产量112.2万吨 资料来源：世界钢协，Mysteel,光大期货研究所 据世界钢协会公布数据显示，1-12月份全球粗钢产量为18.5亿吨，同比基本持平。其中除中国外海外粗钢产量8.3亿吨，同比下降0.2%。1-12月全球生铁产量为12.88亿吨，同比增加0.6%。除中国外生铁产量4.15亿吨，同比增加0.1%。 3.6钢厂利润：1月钢厂高炉、电炉利润持续亏损 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 3.7废钢：1月废钢价格小幅上涨，铁水-废钢价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.1库存：1月港口库存较上月末累库771万吨，压港增加18条船 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：1月澳矿环比累库425万吨，巴西矿库存累库140万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：1月45港粗粉环比累库368万吨，球团库存环比累库173万吨，块矿库存累库172万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：1月钢厂库存较上月末累库996万吨，进口矿库消比38.58 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润：进口利润有所收缩 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.5进口成本 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 需求方面，前期年检高炉陆续复产，铁水产量止降转增，但增幅不大。1月钢厂铁水产量较月初增加约2万吨，高炉开工率、产能利用率也有所增加。利润方面，钢厂高炉、电炉利润持续亏损。国家统计局数据显示，2023年12月粗钢、生铁、钢材日均产量分别为217.55万吨、196.35万吨和350万吨，环比分别下降14.24%、下降9.15%和下降4.92%。2023年1-12月我国粗钢、生铁和钢材产量分别为101908万吨、87101万吨和136268万吨，同比分别持平、增长0.7和增长5.2%。海外需求方面，12月除中国外日均粗钢产量220万吨，日均生铁产量112.2万吨。 库存方面，港口库存、钢厂库存持续累库，1月港口库存较上月末累库771万吨，钢厂库存较上月末累库996万吨，进口矿库消比38.58。钢厂库存连续六期增加，钢厂冬储补库持续进行中，现有铁水需求下，钢厂库消比已经超过去年春节节前补库的高点，后续补库预期趋弱。 展望2月，一季度海外供应端可能会受到天气扰动影响，海外发运量预计波动较大。根据前期发运推算，2月的到港量或将有所下降。内矿产量预计仍保持稳定。需求端，高炉持续复产，但当前铁水产量处于223万吨左右水平，后续复产空间仍存，取决于需求和利润情况，关注春节后需求恢复预期。当前节前补库已基本结束，后续补库预期趋弱，节后刚需补库力度可以持续关注。整体来看，二月矿价预计维持高位整理走势，关注宏观情绪和复产补库预期变化。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。