钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：中东地缘政局扰动，钢价或将震荡偏强 目录 1.2价格：本周国际市场热卷价格涨跌互现，美国钢厂、印度出口、东南亚进口、中东进口等小幅上涨 1.3价格：螺纹基差基差扩大，热卷基差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格全面上涨，各地价格涨幅在30-60元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周热卷现货价格全面上涨，各地价格涨幅在30-80元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹5-10价差扩大，10-1价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷5-10价差小幅扩大，10-1价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1月海外粗钢及生铁产量同比分别增长2.64%和下降0.31%，1月日均产量环比分别回升1%和回落0.06% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：2月下旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落0.1%和回升2.89% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量大幅回升、热卷周产量回落、五大品种钢材产量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量华东大区、北方大区、南方大区全面回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量大幅回升，长流程产量回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率回升，产能利用率、日均铁水产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率、能利用率大幅回升，钢厂废钢库存回落 3.1需求：全国建材成交量、杭州螺纹出库量、全国水泥出库量大幅回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：北方大区、南方大区、华东大区成交全面回升，水泥磨机开工率回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需回升，热卷表需回升，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回落，30城商品房成交面积回落，乘用车销量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存增加22.89万吨，农历同比增加110.75万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存增加18.49万吨，农历同比增加46.52万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：上海、杭州、北京、广州螺纹库存全面增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存回落0.1万吨，农历同比增加36.99万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：上海、乐从热卷库存继续上升，成都、天津热卷库存回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利回落、电炉钢厂平电亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹、热卷持仓、沉淀资金、成交小幅回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 7.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 6.1进出口：1-2月钢材出口同比下降8.1%，2月钢材出口同比下降12.33% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1流动性：2月社融存量增速持平，M1增速回升，M2增速持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.2流动性：2月社融同比回升环比回落，人民币新增贷款同比环比均回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.3流动性：2月企业中长期贷款环比下降同比增加，住户中长期贷款环比同比均下降 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 热卷方面，本周全国热卷产量环比回落5.85万吨至295.26万吨，农历同比减少32.57万吨；社库环比回升0.7万吨至382.31万吨，农历同比增加42.03万吨；厂库环比回落0.8万吨至89.28万吨，农历同比减少5.04万吨；热卷表需环比回升13.79万吨至295.36万吨，农历同比减少27.52万吨。热卷产量明显回落，库存由增转降，表需回升，数据表现偏强。据中汽协数据，2月我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%；1-2月，汽车产销分别完成412.2万辆和415.2万辆，同比分别下降9.5%和8.8%。海关数据显示，2026年2月中国出口汽车73.6万辆；1-2月累计出口153.2万辆，同比增长57.9%。另据中国工程机械工业协会数据，2026年2月销售各类挖掘机17226台，同比下降10.6%。汽车国内产销处于低位，出口维持较强表现，挖掘机表现高位回落，热卷下游出口表现一般。近期钢厂减产或转产增多，热卷供应有所下降。预计短期热卷盘面或将呈现震荡偏强运行态势。 铁矿石：地缘冲突影响下海运成本抬升，矿价震荡偏强 目录 1.1价格：本周铁矿石盘面价格有所上涨，主力合约i2605收盘于811.5/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货大部分粉矿价格有所上涨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：高中品价差持续扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳洲、巴西发运量环比下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比增加2.77% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓、BHP、VALE发运量均有所下降，FMG发运量有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比增加463万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.4供应：1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿21002.3万吨，同比增长10.0% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所去库 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比增加0.63%，产能利用率环比下降2.4% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：继续受到限产影响，铁水产量环比下降6.39万吨至221.2万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比增加6.8万吨至317.9万吨，处于较高水平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：块矿、球团矿入炉配比增加，烧结矿入炉配比减少 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比增加70万吨，贸易矿库存环比增加90万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比增加245万吨，巴西矿库存环比下降215万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比下降27万吨，球团库存环比增加18万吨，粗粉库存环比增加36万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比下降82万吨，进口矿库消比32.83 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程亏损、短流程亏损均有所扩大 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格环比有所上涨，铁水-废钢价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.5进口成本 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿石：地缘冲突影响下海运成本抬升，矿价震荡偏强 总结 供应端，澳洲、巴西发运量有所回落，其他国家发运量有所下降。澳洲发运量1753.2万吨，环比减少195.3万吨。巴西发运量589万吨，环比减少153.3万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少33.7万吨至634.2万吨，BHP发运量环比减少69.6万吨至514.4万吨，FMG发运量环比增加9.3万吨至334.2万吨，VALE发运量环比减少145.7万吨至387.1万吨。中国47港口到港量2697.5万吨，环比增加467.4万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所去库。 需求端，继续受到环保限产影响，新增8座高炉检修，12座高炉复产。检修集中在河北地区，复产集中在河南、河北、新疆地区，铁水产量环比继续下降6.39万吨至221.2万吨，预计下周将有所恢复。疏港量环比增加6.8万吨至317.9万吨，处于较高水平。 库存端，45港铁矿石总库存环比增加70万吨，贸易矿库存环比增加90万吨，247家钢厂进口矿总库存环比下降82万吨，进口矿库消比32.83。 综合来看，上周海外发运量正常波动。需求端，铁水产量受到环保限产影响继续下降，但下周会复产。港口库存小幅累库、钢厂库存有所去库，当前铁矿石宽松格局未变，需要关注钢厂复产积极性和下游需求情况。但近期中东地缘变局持续扰动市场，原油大涨助推海运费出现明显上涨，对铁矿石形成一定的成本抬升。预计短期铁矿石盘面将呈现震荡偏强走势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交