卫星互联网加速发射，投资机会进一步显现

证券研究报告|行业周报 通信 2025年08月11日 通信 卫星互联网加速发射，投资机会进一步显现 优于大市（维持） 证券分析师 投资要点： 李宏涛 资格编号：S0120524070003 邮箱：liht＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 通信沪深300 81% 67% 54% 40% 27% 13% 0% -13% 2024-082024-122025-04 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《tokens消耗量高速增长，算力经营成为新业态》，2025.8.4 2.《AI大会揭示我国AI放量机会，中美科技博弈再度聚焦》，2025.7.283.《H20计划恢复供应，AIDC将有望获持续驱动》，2025.7.21 4.《芯片与操作系统筹备国产替代，生态和出货值得关注》，2025.7.155.《海内外算力共振，AIDC景气将持续》，2025.7.7 1.投资策略 1.1我国卫星互联网发射节奏加速，大规模建设节点不远。我们认为，我国卫星互联网进入密集发射期。三大卫星规划向前推进。星网与垣信双主线有望直接驱动产业链需求。1、中国星网GW星座8月4日完成第7次发射。此前已分别在7 月27日、7月30日分别在太原、海南商业航天发射场完成两次发射。发射间隔缩 短至10天内三次。或预示着星网计划将进入密集发射阶段。2、垣信卫星此前发 布《2025年运载火箭发射服务采购项目》招标公告。拟采购一箭10星/一箭18星 两种搭载规格的火箭发射服务，共计7次发射服务，将发射卫星94颗，招标金额 13.36亿元。3、7月25日，蓝箭鸿擎（拥有一万颗低轨卫星规划）完成B轮融资，引入中国信科。后续发展有望迎来催化。 1.2下半年节点将至，火箭、DTC应用或将迎来催化。我们认为，伴随着我国可回 收火箭的初步投入使用，以及发射场地工位的逐步落地。在基础设施方面我国短板 将一一补齐。1、此前我国商业航天公司星际荣耀、蓝箭航天均公开表示将在2025年发射可回收火箭。2、6月20日，蓝箭航天自主研制的朱雀三号可重复使用运载火箭一级动力系统试车，在东风商业航天创新试验区蓝箭航天液氧甲烷火箭发射2号工位顺利完成。7月，天兵科技天龙三号大型液体运载火箭酒泉发射工位（一期）顺利通过竣工验收（中国第一个民营液氧煤油火箭发射工位），随即组织并完成了天龙三号1:1比例模型箭与发射设备的联合起竖合练试验。3、此前，华为在其产品发布会上披露，其MateX6三网卫星典藏版手机产品支持北斗卫星消息、天通卫星通信、低轨卫星互联网。其中低轨卫星互联网系统测试中，预计将于2025年下半年开启众测。 1.3海外卫星互联网业务闭环逐渐落实，揭示可行发展路径。我们认为，以美国 Starlink为代表的海外卫星互联网建设计划已经初步实现商业闭环。将有望为我国 卫星互联网建设“摸着石头过河”提供参照蓝本。1、截至8月7日，Starlink在 轨卫星8046颗，其中V2mini（DTC）达到655颗。当前活跃用户数已经超过600万。Starlink已经可以为个人用户提供100Mbps的下载速度。2、SpaceX的目标是在2026年上半年开始发射第三代卫星。这些新卫星中的每颗都旨在为地面客 户提供超过每秒1TB的下行链路容量（>1,000Gbps）和超过200Gbps的上 行链路容量。这是第二代卫星下行链路容量的10倍以上，上行链路容量的24倍。3、2024年11月，FCC有条件地批准了SpaceX使用Starlink宽带卫星为T-Mobile智能手机用户在美国各地的蜂窝信号盲区提供网络连接。7月24日，双方合作的T-Satellite正式投入使用。该服务除了短信功能外，消费者可以无需连接移动互联网而通过卫星通信使用谷歌、AllTrails、AccuWeather等众多应用程序。T-Mobile用户可免费使用这项服务。其他运营商的用户每月只需支付10美元即可连接该服务。此外，所有美国居民和游客均可通过T-Satellite免费拨打911紧急服务电话。该服务已于二月在美国试运行。 2.行业要闻 2.1我国成功发射卫星互联网低轨07组卫星。据C114通信网、微信公众号：海 南商发，8月4日，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将 卫星互联网低轨07组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。此次发射是中国星 网“国网（GW）星座”第七次批量组网发射。此前，7月27日与7月30日，第五、第六批次相继发射，合计实现“九天三发”的高密度组网节奏。同时，第六次和第七次发射均在海南商业航天发射场实现，时间间隔不超过120小时。我们认为，我国卫星互联网已经客观具备高速发射能力，高密度、常态化发射有望成为现实。建议关注：超捷股份、西测测试、陕西华达、国博电子、海格通信等。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2.2海南：2027年，文昌国际航天城航天产业集群营业收入达到100亿元。据C114通信网，近日，海南省人民政府印发《海南省加快构建具有特色和优势现代化产业体系三年行动方案（2025-2027年）》。其中指出，加快培育商业航天全产 业链。着力培育文昌国际航天城航天产业集群，建设航天重大科创基地，壮大火箭链、卫星链、数据链。推动商业航天发射场核心能力提升，加快商业航天发射场二期和配套设施建设。推进卫星超级工厂建设，开工建设卫星部组件制造中心、火箭大部段制造中心等项目，积极引进商业航天企业布局总装总测能力，推动星、箭、场一体化发展。发挥行业龙头带动作用，依托海南卫星数据与应用研究中心、海南省航天技术创新中心等创新载体和平台开展技术攻关、成果转化应用等。到2027 年，文昌国际航天城航天产业集群营业收入达到100亿元。我们认为，结合海南商发120小时内实现两次组网发射的事实，海南商发已经具备高密度发射能力。规模化、常态化发射的基础设施或已经初步具备。建议关注：九丰能源、华力创通、佳缘科技、通宇通讯等。 2.3华为宣布CANN全面开源开放共建昇腾生态。据C114通信网，8月5日，昇 腾计算产业发展峰会在北京召开。来自AI领军企业、伙伴、高校与科研机构的代 表共同探讨了如何更好地构建开源开放的昇腾生态，加速AI创新和发展。华为轮值董事长徐直军在主题演讲中强调，华为AI战略的核心是算力，并坚持昇腾硬件变现。徐直军在会上宣布华为昇腾硬件使能CANN全面开源开放。与会代表和华为共同发起了《CANN开源开放生态共建倡议》，共探AI边界，共建昇腾生态。我们认为，CUDA生态是英伟达的核心竞争力之一。此次华为CANN生态开源，将有望加速其生态完善进度。建议重点关注：东信和平、软通动力、拓维信息、常山北明等。 2.4OpenAI发布其首个开源语言模型GPT-OSS。据C114通信网，8月6日凌 晨，OpenAI发布其首个开源语言模型GPT-OSS。此次发布的开源模型pt-oss- 120b与gpt-oss-20b，据OpenAI创始人奥特曼介绍，性能达到o4-mini，在手机和笔记本上就能运行。他称这是技术上的一场大胜利。具体来看，gpt-oss-120b采用了MoE架构，拥有1170亿参数，其中激活参数约51亿，仅需在单张80GB的GPU上就能运行，其性能与闭源的o4-mini十分接近。而gpt-oss-20b同样基于MoE架构，有210亿参数，激活参数约36亿，可在配备16GB内存的设备上流畅运行，性能表现接近o3-mini。OpenAI声称该模型“可以免费用于商业用途”。我们认为，OpenAI的开源大模型发布将进一步促进大模型应用的发展，端侧应用以及推理算力需求有望迎来进一步增长。建议重点关注：润泽科技、润建股份、数据港、科华数据、美格智能、广和通、移远通信、日海智能等。  3.本周回顾及重点关注组合 3.1本周回顾：本周通信(中信)上涨1.41%，同期上证指数上涨2.11%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨0.49%，沪深300上涨1.23%。从板块来看，本周射频及天线指数、卫星导航指数、低空经济指数涨幅居前，分别为8.74%，7.08%， 4.78%。上周领涨的光模块（CPO）、光通信本周涨幅收窄，分别为：0.37%、2.35%。专网领域的海能达上涨1.88%，佳讯飞鸿上涨7.07%。本周通信板块整体走势稍弱于上证指数，建议关注卫星互联网及商业航天链条投资机会。 本周看点：周涨跌幅前十：日海智能(49.15%)、硕贝德(42.08%)、北纬科技 (33.62%)、澄天伟业(31.01%)、盟升电子(18.96%)、*ST奥维(18.73%)、东信和平 (17.06%)、世嘉科技(15.44%)、中嘉博创(13.78%)、通宇通讯(12.09%)；周涨跌幅后十：新亚电子(-10.61%)、天孚通信(-6.75%)、有方科技(-4.72%)、会畅通讯(-3.80%)、剑桥科技(-3.01%)、德科立(-2.66%)、平治信息(-2.66%)、永鼎股份(- 2.63%)、深桑达A(-2.38%)、司南导航(-2.26%)。 3.2下周关注：卫星互联网及商业航天链条：航天环宇、盟升电子、天银机电、佳缘科技、华力创通、超捷股份、陕西华达、西测测试、通宇通讯、震有科技、上海瀚讯、普天科技等。 3.3长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、海格通信、振芯科技；军民融合： 七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技、亨通光电；工业互联网：东土科技、飞力达。数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯。 风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI算力需求不及预期。 内容目录 1.投资策略7 1.1.投资要点7 1.1.1.我国卫星互联网发射节奏加速，大规模建设节点不远7 1.1.2.下半年节点将至，火箭、DTC应用或将迎来催化7 1.1.3.海外卫星互联网业务闭环逐渐落实，揭示可行发展路径7 1.2.行业要闻8 1.2.1.我国成功发射卫星互联网低轨07组卫星8 1.2.2.海南：2027年，文昌国际航天城航天产业集群营业收入达到100亿元8 1.2.3.华为宣布CANN全面开源开放共建昇腾生态8 1.2.4.OpenAI发布其首个开源语言模型GPT-OSS8 1.3.本周回顾及重点关注组合9 1.3.1.本周通信市场回顾9 1.3.2.建议关注组合10 2.行业新闻10 2.1.运营商板块10 2.1.1.中国移动10.8亿港元收购香港宽频14.44%股份10 2.1.2.中国移动半年报发布10 2.2.主设备板块11 2.2.1.广东移动携手中兴通讯金篆信科荣获工信部信创典型解决方案11 2.3.光通信板块11 2.3.1.中国电信研究院8.68km空芯光纤租赁集采11 2.3.2.中国电信研究院50G-PON设备直采：华为、中兴、烽火中标11 2.4.物联网板块11 2.4.1.Omdia：全球蜂窝物联网连接数将在2030年达到51亿11 2.5.智能终端板块12 2.5.1.Q2全球智能手机市场营收同比增长10%，首破千亿美元大关12 2.5.2.上海：到2027年具身智能核心产业规模突破500亿元12 2.6.数据中心板块12 2.6.1.谷歌迈步通用人工智能，AI世界模型Genie3登场12 2.7.卫星互联网13 2.7.1.亚马逊“柯伊伯计划”将为澳大利亚国家宽带网络提供卫星互联网服务13 2.8.低空经济13 2.8.1.上海电信启用杭州湾首个5G-A低空通信网络13 3.上市公司公告13 3.1.深圳市远