电子行业周报：中芯国际、华虹二季度业绩优于指引，GPT-5正式发布

核心观点

• 电子板块需求温和复苏，中芯国际、华虹二季度业绩优于指引，产能利用率高企，ASP同比上涨。
• OpenAI发布GPT-5，擅长生成代码、修复漏洞，显著解决模型幻觉问题，AI大模型产业链值得关注。
• 电子行业跑赢大盘，建议关注AIOT、AI创新驱动、上游供应链国产替代、汽车电子国产化等领域。

关键数据

• 中芯国际二季度营收22.09亿美元（同比增长16.19%，环比下降1.7%），毛利率20.4%（环比下降2.1个百分点），产能利用率92.5%。
• 华虹半导体二季度营收5.66亿美元（同比增长18.3%，环比增长4.6%），毛利率10.9%（同比增长0.4个百分点），产能利用率108.3%。
• GPT-5在幻觉问题上，与GPT-4o相比，出现事实性错误的概率降低了约45%，整体幻觉率从超过20%骤降至4.8%。

研究结论

• 建议关注受益海内外需求强劲的AIOT领域公司，如乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等。
• 建议关注AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科等，光器件关注源杰科技、中际旭创等。
• 建议关注上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，如北方华创、中微公司、拓荆科技等。
• 建议关注汽车电子受益于新能源车高增长与国产化机遇的板块，如新洁能、扬杰科技、韦尔股份等。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期风险。
• 国产替代进程不及预期风险。
• 地缘政治风险。