电子行业周报：中芯国际与华虹披露2025年第一季度财报，合肥BEST项目建设取得关键性进展

核心观点

• 中芯国际Q1营收再创新高，但不及预期，Q2业绩指引悲观。中芯国际Q1营收22.47亿美元，同比增长28.4%，但低于指引；净利润1.88亿美元，同比增长161.9%。主要受厂务维修和设备验证影响。Q2预计收入环比下降4%-6%，毛利率降至18%-20%。
• 华虹Q1营收同比增长17.6%，产品结构持续优化。华虹Q1营收5.41亿美元，同比增长17.6%，环比增长0.3%。毛利率9.2%，同比上升2.8个百分点。预计Q2收入5.5-5.7亿美元，毛利率7%-9%。
• 合肥BEST项目建设取得关键性进展，可控核聚变产业发展持续推进。合肥紧凑型聚变能实验装置园区（BEST）项目建设取得关键性进展，比原计划提前两个月。
• 国内两大晶圆厂整体实力增强，长期发展前景明朗。建议持续关注中芯国际、华虹公司。

关键数据

• 中芯国际Q1营收22.47亿美元，同比增长28.4%，环比增长1.8%。
• 中芯国际Q1净利润1.88亿美元，同比增长161.9%，环比增长74.8%。
• 华虹Q1营收5.41亿美元，同比增长17.6%，环比增长0.3%。
• 华虹Q1毛利率9.2%，同比上升2.8个百分点，环比下降2.2个百分点。
• 合肥BEST项目比原计划提前两个月取得关键性进展。

研究结论

• 尽管中芯国际Q1业绩不及预期，但国内两大晶圆厂整体实力在增强，长期发展前景明朗。
• 可控核聚变产业发展持续推进，建议长期关注相关企业。
• 半导体行业面临客户需求、采购成本、产业链格局等方面的不确定性，但国内晶圆厂发展前景乐观。