电网设备行业点评（R3）：多个特高压项目取得进展，全国碳市场建设加强

电网设备 多个特高压项目取得进展，全国碳市场建设加强 投资要点： 2025年08月28日评级领 先 大 市评级变动：维持 电网投资稳健增长，多个特高压项目取得进展。根据国家能源局数据，今年1-7月，电网投资工程完成额3315亿元，同比增长12.50%。1-6月份新增220千伏及以上线路长度达到1.83万千米，同比增长36.97%，新增220千伏及以上变电设备容量达到1.56亿千伏安，同比增长27.67%。7月以来，特高压相关项目进展不断。据北极星电力网报道，7月中旬，赣江—赣南1000千伏特高压交流输变电工程已正式纳入国家电力发展规划；8月，浙江省特高压交流环网工程先后取得省自然资源厅的用地预审及选址意见书、电规总院的评审意见等重要文件，该工程线路最终路径获得确认，目前提前进入初步设计阶段；8月22日，生态环境部受理了陕西-河南±800千伏特高压直流输电工程环境影响评价文件，项目动态投资约192.36亿元，计划于2027年12月建成投运。今年，国家电网将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，继续推进重大项目实施，预计全年投资将首次超过6500亿元。 国网计量设备年内第2批招标，招标量同比增长。根据中国仪器仪表行业协会报道，国家电网发布“国家电网有限公司2025年第五十三批采购（营销项目第二次计量设备招标采购）”。本次招标电表采集类设备总需求数量为1822.46万只，其中电能表1746.14万只，配件5.1万只，电能表需求量较2024年二批次同比增加约12.44%，较2025年一批次环比下降45.42%。分品种来看，A级单相智能电能表的需求量以及采集终端（专变终端）部分的需求量同比增长，B\C\D级三相智能电能表、高端智能电能表及计量互感器需求量同比减少。 杨 甫分 析师执业证书编号:S0530517110001yangfu@hnchasing.com 相关报告 1电网设备行业点评报告：电网投资增幅14.6%，重大工程建设提振预期2025-08-052电网设备行业点评：“获得电力”水平提升，电网投资有望强化2025-07-08 电源投资延续增长，抢装过后7月新增量边际下滑。根据国家能源局数据，今年1-7月，电源建设投资完成额4288亿元，同比+3.40%，增速有所放缓。1-7月，新增发电装机容量32,480.0万千瓦，同比+75.72%，同比多增13,996.0万千瓦。其中，水电新增量589.0万千瓦（同比+0.86%，多增5.0万千瓦），火电新增量4,198.0万千瓦（同比+72.19%，多增1,760.0万千瓦），核电未有新增机组（上期为119.0万千瓦，少增119.0万千瓦），风电新增量5,367.0万千瓦（同比+79.44%，多增2,376.0万千瓦），太阳能新增量22,325.0万千瓦（同比+80.73%，多增9,972.0万千瓦）。抢装过后风光新增装机量单月下滑，2025年7月，风电新增装机量228.0万千瓦（上期为407.0万千瓦，同比-43.97%），太阳能新增装机 量1,103.8万 千瓦（上期 为2,105.0万 千 瓦，同比-47.56%）。 加强全国碳市场建设，加快经济发展全面绿色转型。据人民日报，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，《意见》提出主要目标是：到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖；到2030年，基本建成以配额总量控 制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场，建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，形成减排效果明显、规则体系健全、价格水平合理的碳定价机制。据中工网，截至8月22日，我国强制碳市场配额累计成交量达6.8亿吨，成交额达474.1亿元；自愿碳市场，累计成交核证自愿减排量达249万吨，成交额达2.1亿元。今年钢铁、水泥、铝冶炼行业将纳入强制碳市场，对全国60%以上碳排放量实现了有效管控。《意见》中提出，要“健全企业温室气体排放报告制度”、“加快修订重点行业企业温室气体核算与报告指南”等，对于纳入市场的企业和行业，可自主选择履约路径，通过技术改造降低排放或购买配额填补缺口，以更低的社会成本达成总体减排目标，最终形成“减排成本内部化、绿色投资增强、新质生产力培育”的良性机制。 投资建议。电力需求方面，近年来我国电力消费弹性系数持续提升，新兴用能需求不断涌现，新能源发电市场化交易全面实行，全国碳市场建设持续加强，对电力需求以及绿色电力需求形成持续稳健支撑。电力供给方面，电力供给端的新能源渗透率不断提升，特高压工程等重要项目对电网设备用量有望增加，国家电网对2025年电网投资建设给出了高位续增的规模指引，预计全年电网投资持续增长。维持行业“领 先大市”评级。 风险提示：原材料价格大幅波动，政策措施执行进度不及预期，行业竞 争加剧 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：国家电网，财信证券 资料来源：南方电网，财信证券 资料来源：财信证券，mysteel 资料来源：财信证券，mysteel 资料来源：财信证券，mysteel 资料来源：财信证券，mysteel 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438