电网设备行业点评（R3）：多个特高压项目取得进展，全国碳市场建设加强

电网投资稳健增长，特高压项目取得进展
2025年1-7月，电网投资工程完成额3315亿元，同比增长12.50%。新增220千伏及以上线路长度1.83万千米（同比增长36.97%），新增变电设备容量1.56亿千伏安（同比增长27.67%）。近期多个特高压项目取得进展，包括赣江—赣南1000千伏特高压交流工程纳入国家规划、浙江特高压交流环网工程进入初步设计阶段、陕西-河南±800千伏特高压直流工程获生态环境部受理。国家电网预计全年投资首次超过6500亿元。

国网计量设备招标，需求量同比增长
国家电网发布第五十三批采购（营销项目第二次计量设备招标），总需求1822.46万只，其中电能表1746.14万只。A级单相智能电能表和采集终端需求量同比增长，B/C/D级三相智能电能表、高端智能电能表及计量互感器需求量同比减少。

电源投资延续增长，风光装机量边际下滑
2025年1-7月，电源建设投资完成额4288亿元，同比增长3.40%。新增发电装机容量32.48亿千瓦（同比增长75.72%），其中水电新增589万千瓦、火电新增4188万千瓦、风电新增5367万千瓦、太阳能新增22.325亿千瓦。7月风电新增228万千瓦（同比-43.97%）、太阳能新增1103.8万千瓦（同比-47.56%）。

全国碳市场建设加强，推动绿色转型
中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，目标到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业，到2030年建成以配额总量控制为基础的全国碳排放权交易市场。2025年钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入强制碳市场，累计成交量达6.8亿吨，成交额474.1亿元。

投资建议与风险提示
维持行业“领先大市”评级。电力需求持续稳健，新能源渗透率提升，特高压工程带动电网设备用量增加。风险提示包括原材料价格波动、政策执行进度不及预期、行业竞争加剧。