电子行业周报：中芯/华虹业绩超指引，AI有望赋能苹果终端

2024年05月12日 电子 证券研究报告 中芯/华虹业绩超指引，AI有望赋能苹果终端 投资评级领先大市-A维持评级 中芯、华虹24Q1营收/毛利率均超指引，产业需求逐步向好： 5月9日，国内晶圆代工双雄中芯国际和华虹半导体披露了24Q1财报，营收及毛利率均超指引，产能利用率环比实现较大提升。1）中芯国际：24Q1营收17.5亿美元（yoy+19.7%，qoq+4.3%；原指引qoq+0%-2%），毛利率13.7%（yoy-7.1pct，qoq-2.7pct；原指引毛利率9%-11%），归母净利润7179万美元（yoy-68.9%，qoq-58.9%），产能利用率80.8%（qoq+4pct）。公司表示24Q1全球客户备货意愿有所上升，公司营收及毛利率均好于指引。部分下游复苏力度亮眼，营收有明显增长，智能手机5.08亿美元（yoy+60.5%，qoq+7.9%）,消费电子5.03亿美元（yoy+39.9%，qoq+41.5%）,互联网与可穿戴2.15亿美元（yoy-3.9%，qoq+56.6%）。公司给出24Q2营收指引环比增长5%-7%，毛利率9%-11%；全年营收增速预计超过可比同行业均值，资本开支预计同比持平。2）华虹半导体：24Q1营收4.6亿美元（yoy-27.1%，qoq+1.0%），毛利率6.4%（yoy-25.7pct，qoq+2.4pct），归母净利润3182万 美 元 （yoy-79.1%,qoq-10.1%） ，产 能 利 用 率91.7%（qoq+7.6pct）。华虹总裁兼执行董事唐均君表示，半导体市场尚未摆脱低迷，但24Q1产能利用率、营收、毛利率均实现环比提升，验证了公司特色工艺的市场需求总体向好。公司给出24Q2营收指引4.7-5.0亿美元，毛利率6%-10%。 马良分析师SAC执业证书编号：S1450518060001maliang2@essence.com.cn 相关报告 iPad新品搭载全新M4 AI芯片，AI有望赋能苹果终端： 新能源汽车产业景气上行，半导体掩膜板国产化需求强劲2024-05-05海外大厂AI投入超预期，汽车以旧换新补贴落地2024-04-28ASML中国大陆收入增长显著，台积电指引AI需求强劲2024-04-21AI PC新品迭出，华为P70发布在即2024-04-14地 震 影 响 逐 步 明 朗 ， 三 星SSD涨价超预期2024-04-07新iPad Air升级到了M2系列处理器，提供更大的13英寸屏幕版本。技术，与单层OLED面板相比，双层结构面板的屏幕亮度可扩大2倍， 5月7日，苹果公司举行春季新品发布会，正式发布M4芯片、新一代iPad Pro、iPad Air，以及新款妙控键盘、Apple Pencil Pro。新的iPad Pro硬件上两项关键更新：1）处理器：升级为最新的M4处理器，跳过了M3处理器。2）显示屏：采用全新的串联堆叠OLED使用寿命可延长4倍。据苹果官方介绍，M4基于台积电第二代3nm制程工艺，16核心的强大的神经网络引擎，每秒可执行高达38万亿次运算（相比M3提高超过110%），CPU性能提升了50%，GPU渲染性能提升了300%。得益于搭载M4处理器，新的iPad Pro拥有更低能耗和强大的AI性能。24FYQ2财报显示，苹果该财季实现营收907.53亿美元（yoy-4%），净利润236.36亿美元（yoy-2%），业绩好于华尔街市场预期，公司CFO预计第三财季iPad销售将实现两位数的同比增长。展望未来，搭载AI功能的iOS 18系统有望在6月的WWDC大会上公布，带领iPhone进入AI时代。苹果结束造车计划，将部分 人员转移至AI团队，整体来看战略上对AI倾斜，建议关注产业链投资机会。 电子本周涨幅-0.89%（28/31），10年PE百分位为29.47%： （（1）本周（2024.05.06-2024.05.10）上证综指上涨1.60%，深证成指上涨1.50%，沪深300指数上涨1.72%，申万电子版块下降0.89%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为28/31。2024年，电子版块累计下降11.57%。（2）电子化学品II在电子行业子版块中涨幅最高，为0.37%；其他电子II跌幅最高，为-1.50%。（3）电子版块涨幅前三公司分别为宝明科技（+25.49%）、濮阳惠成（+19.31%）、久量股份（+16.55%），跌幅前三公司分别为*ST贤丰（-22.77%）、ST华微（-22.58%）、*ST超华（-22.54%）。（4）PE：至2024.05.10，沪深300指数PE为11.79倍，10年PE百分位为44.64%；SW电子指数PE为36.39倍，10年PE百分位为29.47%。 投资建议： 晶圆代工建议关注中芯国际、华虹半导体；苹果产业链建议关注立讯精密、鹏鼎控股、蓝特光学、东山精密、长盈精密、领益智造、统联精密、珠海冠宇、环旭电子、兆易创新、华兴源创、博众精工、兆威机电、闻泰科技等。 风险提示: 下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。 内容目录 1.本周新闻一览...............................................................42.行业数据跟踪...............................................................52.1.半导体: Q1全球半导体销售额yoy+15.2%，台积电4月营收同环比高增........52.2. SiC：英飞凌FYQ2营收yoy-12%，SiC全年增速下调至20%...................62.3.消费电子：Q1全球智能手机出货量约2.96亿部，三星重回榜首..............73.本周行情回顾...............................................................83.1.涨跌幅：电子排名28/31，子版块中品牌消费电子涨幅最高..................83.2. PE：电子指数PE为36.39倍，10年PE百分位为29.47%.....................9 图表目录 图1.台积电月度营收..........................................................5图2.世界先进月度营收........................................................5图3.联电月度营收............................................................5图4.新能源汽车产销量情况....................................................6图5.光伏装机情况............................................................6图6.国内智能手机月度出货量..................................................7图7.国内智能手机月度产量....................................................7图8.Steam平台主要VR品牌市场份额............................................7图9.Steam平台VR月活用户占比................................................7图10.本周各行业版块涨跌幅（申万一级行业分类）...............................8图11.本周电子版块子版块涨跌幅（申万二级行业分类；%）........................8图12.本周电子版块子版块涨跌幅（申万三级行业分类）...........................8图13.本周电子版块涨幅前十公司（%）..........................................9图14.本周电子版块跌幅前十公司（%）..........................................9图15.电子版块近十年PE走势..................................................9图16.电子版块近十年PE百分位走势...........................................10图17.电子版块子版块近十年PE走势...........................................10图18.电子版块子版块近十年PE百分位走势.....................................10 表1：本周电子行业新闻一览...................................................4 1.本周新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体:Q1全球半导体销售额yoy+15.2%，台积电4月营收同环比高增 5月7日，SIA最新数据显示，24Q1全球半导体销售额为1377亿美元，同比增长15.2%，环比下降5.7%。分地区来看，3月份中国销售额同比增长27.4%，北美、亚太/其他地区同比分别增长26.3%、11.1%，欧洲、日本同比分别下滑6.8%、9.3%；中国销售额环比持平，但其他地区环比均有所下降。据IT之家分析，半导体市场整体复苏可能有两方面的原因，其一是存储芯片市场的复苏，另一个是人工智能数据中心芯片销售扩大。 2024年4月台积电单月营收2360.21亿新台币，同比增长59.58%，环比增长20.91%。世界先进2024年4月营收33.88亿新台币，同比下降5.07%，环比下降6.42%。联电2024年4月营收197.41亿新台币，同比增长6.93%，环比增长8.67%。 资料来源：世界先进公司官网，国投证券研究中心 资料来源：台积电公司官网，国投证券研究中心 资料来源：联电公司官网，国投证券研究中心 2.2.SiC：英飞凌FYQ2营收yoy-12%，SiC全年增速下调至20% 5月7日，英飞凌公布了24FYQ2财报，营收36.32亿欧元（yoy-12%，qoq-2%），利润7.07亿欧元（yoy-40%，qoq-15%），利润率19.5%（yoy-9.1pct，qoq-2.9pct），毛利率38.6%（yoy-8.0pct，qoq-4.6pct）。英飞凌科技首席执行官表示，目前受经济形势的影响，许多终端市场仍然低迷，而客户和分销商继续降低半导体的库存水平。消费级应用对半导体的需求疲软，汽车行业的增长也在明显放缓。因此，公司下调2024财年的营收增长预期，预计营收约为151亿欧元，上下浮动4亿欧元（之前营收预期为160亿欧元，上下浮动5亿欧元），其中SiC营收增速下调至20%左右（之前预计50%）；利润率20%左右(之前预计20%-25%)，调整后毛利率约为40%(之前预计40%-45%)。 由中汽协公布的新能源车产销量数据，2024年4月，国内新能源汽车产量由去年64.0万辆增长至87.0万辆，销量由去年63.6万辆增长至85.0万辆。4月产销量仍保持同比增长，汽车消费端动能不减。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，据国家能源局发布的全国电力工业统计数据，2024Q1国内光伏新增装机达到45.74GW，环比减少47.99%，同比增长35.89%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 资料来源：中国汽车工业协会，Wind，国投证券研究中心 资料来源：国家能