短期维持区间波动，中期关注现实逻辑

中辉期货钢材周报 短期维持区间波动，中期关注现实逻辑 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队 陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849李卫东F0201351 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号 报告日期：2025/8/8 【市场概况】：本周黑色板块走势有所分化，双焦在焦煤带动下进一步上行，钢材整体则呈震荡走势，表现相对平淡。从供需看，需求端淡季特征比较明显，五大材表需环比进一步回落，7月PMI数据仍处于50以下的收缩状态，土地成交面积以及水泥出货量未见改善；出口则因利润下滑，后续订单有一定下降。供应方面，高炉利润维持了较高水平，钢厂盈利率再创年内新高，电炉利润较前期好转，短流程螺纹钢产量环比增加，供应端在利润支撑下生产积极性较高。供需层面存在边际宽松的趋势，但需注意后期因阅兵等因素带来的限产影响。 【策略建议】：目前黑色系仍受“反内卷”逻辑带动，宏观预期之下市场对利多消息比较敏感。价格上涨背景下原料端现货出现一定补库和投机需求，成材现货市场则比较冷静。在终端实际需求仍疲弱，且提振政策未出台的背景下，市场对行情高度亦存有疑虑。短期在预期与现实博弈下或呈区间走势，区间看【3150，3300】，中期需注意临近9月份之后市场交易供需逻辑的回调风险。 【风险与关注】：产业政策消息、炉料端扰动等。 2025-06-30 当月量：万吨 当月同比：% 累计量：万吨 累计同比：% 生铁 7191 -4.1 43467 -0.8 粗钢 8318 -9.2 51483 -3.0 钢材 12784 1.8 73438 4.6 钢材进口 45.2456 -18.3 347.5927 -15.7 钢材出口 983.5815 10.9 6798.2541 11.4 2025-08-08 当周产量 产量变化 产量累计同比 当周消费 消费变化 消费累计同比 库存 库存变化 库存同比 螺纹钢 221.18 10.12 -5% 210.79 7.38 -5% 556.68 10.39 -22.7% 线材 82.16 0.82 -10% 78 2.1 -9% 107.84 4.17 -30% 热卷 314.89 -7.9 0% 306.21 -13.79 0% 356.63 8.68 -18% 冷卷 86.05 -1.13 1.2% 86.34 0.31 1.53% 170.81 -0.29 -6.96% 中厚板 164.93 -0.12 2.14% 164.41 -2.29 3.09% 183.4 0.52 -19.53% 合计 869.21 1.79 -1.86% 846 -6 -1.36% 1375 23.47 -20.16% 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 2025-08-07 螺纹钢-高炉 变化 螺纹钢-电炉-谷电 变化 螺纹钢-电炉-平电 变化 热卷-高炉 变化 华东 277 -7 34 4 -87 3 299 -16 华北 225 -16 48 -16 -66 -16 217 -16 华中 175 0 70 -10 -60 -10 235 -10 11 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 •30大中城市的商品房成交面积与去年同期累计同比降4%。 •100城土地累计成交面积同比下降8.4%。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 •水泥出库量近期平稳。目前累计同比下降28%。 •混凝土发运量相对平衡，绝对水平与去年同期相当，目前累计同比下降14%。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,SMM,中辉期货有限公司 •目前出口量仍在高位。近期热卷内外价格明显回落，或影响后期出口。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹钢基差持稳，处于近年来同期偏高水平。 •本轮价格上涨过程中，现货与期货大体同步上行，螺纹库 存较低支撑现货价格。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷基差本周继续回落。 •季节性上，热卷基差后期仍面临走弱的规律。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹月差本周继续走弱，back结构继续发展。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷10-1月间价差本周低位波动，变化不大。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司