核心矛盾
上一交易日，降息预期和LME低库存支撑锌价，整体呈窄幅震荡。基本面逻辑近期不变：供给端，冶炼端利润修复较好，供给缓慢从偏紧过渡至过剩，本月加工费预计走强；矿端因海外矿增量，整体宽松。进口方面，海外精炼锌增量少，同时锌矿进口处于高点。库存持续累库，七地库存突破10万吨，但LME锌锭库存提供支撑。需求端，传统消费淡季表现疲软，整体偏弱。短期内关注宏观数据和市场情绪，供给端扰动，预计下方空间有限，维持震荡。
利多因素
- 库存绝对水平不高。
- 降息及反内卷政策。
- 冶炼厂减停产，供给端扰动。
利空因素
- 需求增速放缓。
- 下游逢低采买，支撑力度不足。
- 矿端宽松，TC上涨。
重要新闻
无。
锌现货数据最新价格预测区间
当前波动率：14.21%
当前波动率历史百分位：22.2%
现货敞口策略推荐
- 套保工具：沪锌主力期货合约
- 买卖方向：
- 产成品库存偏高，担心价格下跌：多做空沪锌主力期货合约（卖出75%，建议入场区间22700）
- 原料库存较低，担心价格上涨：空做多沪锌主力期货合约（买入50%，建议入场区间21700）
- 期权：暂无
锌盘面价格与库存
- 锌盘面价格：
- SMM 0#锌均价：22470元/吨（-40，-0.18%）
- SMM 1#锌均价：22400元/吨（-40，-0.18%）
- 上海升贴水：-40元/吨（-514.29%）
- 广东升贴水：-705元/吨（-6.67%）
- 天津升贴水：-50元/吨（-511.11%）
- LME 0-3个月：2827美元/吨（+140.5%）
- LME 3-15个月：2827美元/吨（+140.5%）
- 库存：
- 沪锌仓单：总计143465吨（+243.79%）
- 伦锌库存：总计81500吨（-3450，-4.06%）
- LME注册仓单：总计45725吨（-400，-0.87%）
沪铅与LME铅对比
沪锌期货主力收盘价
LME库存与季节性
锌现货进口利润季节性
进口锌精矿加工费对比
- SMM国产锌精矿周度加工费与进口锌精矿加工费均价对比图
