锌风险管理报告

2025年5月6日 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号： Z0018441投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 核心矛盾： 上一交易日锌价早盘多头进场，锌主力合约快速攀升至22580元/吨，随后空头入场导致锌价异动，28分钟内跌幅为1.02%，盘内多空力量博弈，最终收盘空头方以长上影线和阴线宣告胜利。基本面来看，供给端，因受进口窗口打开，供给宽松预期愈发强烈，由于节前下游备库，五一假期的累库为七地锌锭库存带来了0.71吨的增加。需求端，受国补影响，五一假内家电购买情绪较强，且未来国内政策仍能刺激消费。也就是说需求端在未来应当能为锌价带来一定的支撑，然支撑力度不明，且供应端压力不变，叠加疲软的各国宏观数据，预期锌价短期内将维持偏弱震荡。 利多因素： 1.库存仍处在历年低位，绝对水平不高。2.降息预期强烈，国内消费向好。3.海外矿山突发事件。 利空因素： 1.欧美4月PMI公布，美国GDP数据疲软，市场恐慌情绪拉低有色金属价格。2.下游逢低采买，锌价支撑力度不足。3.进口窗口打开，货量预计充足。 重要新闻： 国家统计局数据显示，4月制造业PMI指数为49.0%，较上月下降1.5个百分点，回落至临界点以下；服务业PMI指数为50.1%，较3月下降0.2个百分点，维持在扩张区间。整体经济数据疲软，降息预期强烈。