- 核心矛盾：上一交易日锌价受宏观利好强势运行，但基本面逻辑不变。供给端TC上涨和锌锭产量环比上升显示宽松缓慢兑现，但产业链结构调整致累库缓慢。进口端海外精炼锌增量少，锌矿进口处于高点。需求端整体稳定，传统消费淡季疲软。短期内关注宏观数据和市场情绪，库存是关键，运行区间预计21000-22500元/吨。
- 利多因素：库存低位、降息及消费利好政策、冶炼厂减停产。
- 利空因素：需求不及预期及宏观不确定性、下游逢低采买致支撑不足、远期宽松预期。
- 重要新闻：最新价格预测区间22240元/吨，当前波动率14.29%，历史百分位22.3%。
- 现货敞口策略推荐：
- 产成品库存偏高：多做空沪锌主力期货合约，建议入场区间22700元/吨，套保比例75%。
- 原料库存较低：多做空沪锌主力期货合约，建议入场区间21700元/吨，套保比例50%。
- 关键数据：
- SMM七地锌锭库存总量7.95万吨，较6月19日减少0.01万吨，较6月23日增加0.17万吨，国内库存录增。
- SMM 0#锌均价22260元/吨，1#锌均价22190元/吨。
- 上海升贴水75元/吨，广东升贴水145元/吨，天津升贴水5元/吨。
- LME 0-3m锌价-17.39美元/吨，3-15m锌价-39.21美元/吨。
- 沪锌主力收盘价22240元/吨，仓单总计6473吨，减仓696吨。
- 伦锌库存122875吨，减仓575吨。
- 研究结论：短期锌价运行区间21000-22500元/吨，关注库存和宏观数据，建议套保策略。
