【合成橡胶投资周报】国际原油接连走弱，BR价格盘整运行

核心观点： 丁二烯和顺丁橡胶市场整体偏空震荡。丁二烯方面，山东和华南装置检修利多供价，但短期价格变化不大；顺丁橡胶基本面延续，贸易商去库而厂库累库，总体库存水平变化不大，市场成交情况一般。

关键数据：

• 国际原油接连走弱，BR价格盘整运行。
• 上周国内丁二烯产量万吨（ ），产能利用率为 %；高顺顺丁产量 万吨（ ），产能利用率为 %。
• 丁二烯港口库存为 万吨，环比 。
• 高顺顺丁橡胶企业+贸易商库存为万吨，环比 。
• 顺丁橡胶华北基差元/吨，华东基差元/吨，华南基差元/吨。
• RU-BR价差元/吨（）；NR-BR价差元/吨（ ）；BR-SC比价。
• 丁二烯氧化脱氢生产毛利元/吨；碳四抽提生产毛利元/吨。
• 顺丁橡胶生产毛利元/吨，毛利率。
• OPEC+八国计划在9月份继续增加54.7万桶/日，原油基本面持续宽松，成品油市场需求乏力。
• 特朗普签署行政令，以印度进口俄罗斯石油为由，宣布对印度输美商品增加25%关税。
• 90天关税缓和期将至，中美关税重新谈判在即。

研究结论：

• 丁二烯供应偏空，需求中性，库存偏多，基差偏多，价差/价比中性，利润偏空，地缘、宏观偏空。
• 顺丁橡胶基本面延续，贸易商去库而厂库累库，总体库存水平变化不大，市场成交情况一般。
• 建议单边：震荡；套利：关注多BR空NR/RU。
• 风险关注：下游需求；成本变化；装置检修情况；地缘政治。