电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2025.8.11-8.15 中线行情分析 中线趋势判断 大区间震荡。 趋势判断逻辑 短期无新刺激政策，投资者风险偏好下降，资金撤离工业品板块，铝价波动弹性收窄，而现实为库存累积、消费淡季等偏空因素，短期价格偏承压整理，但8月是淡旺季交替区，加上近期美国制造指数出现回落，降息预期再度升温，加上国内托底政策，8月或先弱后强。 中线策略建议 20000元下方可以考虑中线布局多单。 品种交易策略 上周策略回顾 8月或先弱后强。未来一周，沪铝2509合约区间看20300-20900，暂短线交易为宜。 本周策略建议 8月下旬价格仍偏强对待，但当前成本端偏弱+社库持续累库，暂难以支撑大的单边行情，未来一周，沪铝2509合约区间看20500-21000。 现货企业套期保值建议 可考虑适量逢低配置期货虚拟库存。 【总体观点】 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 铝土矿稳中微涨，短期内铝土矿价格也难有波澜，整体上，进口铝土矿CIF指数短期预计在70-75美元/吨左右震荡运行。本周煤价继续稳步上涨，9月前国内供给仍存在边际收紧预期，但短期基于发内卷的拉升幅度较大，短期存在反复。本周氧化铝价格再度冲高回落，氧化铝运行产能抬升，基本面维持过剩，此前基于反内卷的炒作暂缓。 本周电解铝冲高后小幅回调，持货商挺价但供应趋松，下游刚需采购为主，高铝价下市场出货为主补货少。进入8月，再生铝市场仍面临废铝货源紧张问题，成本支撑明显，但消费端表现乏力且社会库存高企，制约价格上行空间，留意8月中下旬“金九银十”需求预期是否提前兑现。 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】 目前国内港口铝土矿库存继续小幅累库，下游采购积极性一般，但几内亚雨季影响逐步体现。下半年国内氧化铝整体供需过剩，但存在区域结构性短缺，库存累库压力仍大于去库。本周国内主流消费地电解铝锭库存56.6万吨，较上周增约4%，较上年同期降约32%，主要因需求淡季及价格高位导致出库节奏下降，但库存维持在历史同期低位的状况暂时难以改变。铝棒13.82万吨，较上周减约1%，较去年同期高约17%，短期而言，下游淡季的主旋律并没有改变。数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 海外方面，LME铝库存继续累库，机构分析称主要为海外需求疲软所致，另外，6月20日来，LME实施近月合约头寸限制新规，强制要求持仓超过可用库存总量的交易商减仓，可能令部分隐性库存转显性。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：本周国内氧化铝行业完全成本平均值预计约2850元/吨，利润约400元/吨，上周利润约400元/吨，氧化铝理论进口亏损约50元/吨，上周理论亏损100元/吨；电解铝生产成本约17600元/吨，上周约17600元/吨，理论利润约3000元/吨（上周2800元/吨）；电解铝理论进口亏损约1400元/吨，上周亏损约1300元/吨。 【供需情况】 本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周涨0.1个百分点至58.7%。 周内，原生铝合金行业弱稳格局下企业排产仍显谨慎；铝板带龙头企业开工率小幅回升，但8月开工率或维持低位运行；铝线缆开工率持稳，预计8月中旬开工率将小幅回升；铝型材行业开工率微降，整体淡季特征显著；铝箔开工率微降；再生铝龙头企业开工率持稳。 预计下周铝加工开工率或继续微涨。 数据来自：上海有色网、长城期货交易咨询部 沪铝期价格曲线 点评：当前沪铝期货价格结构相对中性，但较上月减弱，市场对下班年价格往上预期不高，但对2026年上半年预期有所升温。 数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-1560元/吨，上周为-1480元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的区间偏高水平，当前价差对电解铝价格或有拖累。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸小幅回落） 海外基金头寸结束连续11周净多增持操作，多空阵营均小幅增仓，市场分歧在加大，近期市场或以偏强震荡为主。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（净多头寸稳中小增） 本周主力净多稳中小增，多空阵营均轻微增仓；以金融投机为主背景的资金的净多头寸自8月来持续下降。以中下游企业为主背景资金自7月中来持续削减净空头寸，目前处于多空均衡状态。从目前主力资金的表现来看，下周或高位震荡为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。