中线行情分析
- 趋势判断：大区间震荡。短期因无新刺激政策、投资者风险偏好下降、资金撤离工业品板块，铝价波动弹性收窄，库存累积、消费淡季等偏空因素导致价格承压整理。但8月作为淡旺季交替区，结合美国制造指数回落、降息预期升温及国内托底政策，预计8月先弱后强。
- 中线策略建议：20000元下方可考虑中线布局多单。
品种交易策略
- 上周策略回顾：8月或先弱后强，沪铝2509合约区间看20300-20900，暂短线交易为宜。
- 本周策略建议：8月下旬价格仍偏强，但当前成本端偏弱+社库持续累库，暂难支撑大单边行情，沪铝2509合约区间看20500-21000。
- 现货企业套期保值建议：可适量逢低配置期货虚拟库存。
重要产业环节价格变化
- 铝土矿：稳中微涨，进口铝土矿CIF指数短期预计在70-75美元/吨左右震荡。
- 煤炭：继续稳步上涨，9月前国内供给仍存在边际收紧预期，但短期涨幅较大，存在反复。
- 氧化铝：冲高回落，运行产能抬升，基本面维持过剩，反内卷炒作暂缓。
- 电解铝：冲高后小幅回调，持货商挺价但供应趋松，下游刚需采购为主，高铝价下市场出货为主补货少。
- 再生铝：废铝货源紧张，成本支撑明显，但消费端乏力且社会库存高企，制约价格上行空间，留意8月中下旬“金九银十”需求预期是否提前兑现。
重要产业环节库存变化
- 国内：港口铝土矿库存小幅累库，下游采购积极性一般，几内亚雨季影响逐步体现。氧化铝整体供需过剩，区域结构性短缺，库存累库压力大于去库。电解铝锭库存56.6万吨，较上周增约4%，较上年同期降约32%，主要因需求淡季及价格高位导致出库节奏下降。铝棒13.82万吨，较上周减约1%，较去年同期高约17%，下游淡季主旋律未改。
- 海外：LME铝库存继续累库，主因海外需求疲软，6月20日来LME实施近月合约头寸限制新规，可能令部分隐性库存转显性。
供需情况
- 利润情况：氧化铝行业完全成本平均值约2850元/吨，利润约400元/吨；电解铝生产成本约17600元/吨，理论利润约3000元/吨；电解铝理论进口亏损约1400元/吨。
- 加工开工率：铝下游加工龙头企业开工率较上周涨0.1个百分点至58.7%。原生铝合金、铝板带、铝线缆、铝型材、铝箔开工率微降或持稳，预计下周铝加工开工率或继续微涨。
沪铝期价格曲线
- 当前沪铝期货价格结构相对中性，但较上月减弱，市场对下班年价格往上预期不高，但对2026年上半年预期有所升温。
价差结构
- 铝锭与ADC12的价差约-1560元/吨，原铝与合金价差处于近年来的区间偏高水平，对电解铝价格或有拖累。
市场资金情况
- LME铝品种资金动向：海外基金头寸结束连续11周净多增持操作，多空阵营均小幅增仓，市场分歧加大，近期或以偏强震荡为主。
- 上期所电解铝品种资金动向：主力净多稳中小增，多空阵营均轻微增仓；金融投机资金净多头寸自8月来持续下降，中下游企业资金自7月中来持续削减净空头寸，目前处于多空均衡状态。从主力资金表现看，下周或高位震荡为主。
