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国债期货周度报告：国债加税影响有限，央行短期投放呵护市场

2025-08-09 徐世伟,王昊昇招商期货话唠

国债期货与交割券行情

国债期货主力合约价格上涨，2年期、5年期、10年期和30年期分别变动+0.018%、+0.085%、+0.148%和+0.134%。
可交割券方面，各期限CTD券IRR分位数分别为6.7%、1.1%、7.9%和17.1%。
关键期现收益率变动：1年期、2年期、5年期和10年期分别变动-2.3bps、-3bps、-2.3bps和-1.7bps。

公开市场操作与经济数据

本周央行净回笼5365亿元。
7月份经济数据：CPI环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%；PPI环比下降0.2%，同比下降3.6%。

宏观与供需端分析

国债及地方债一级发行导致收益率先升后降，长端收益率上行幅度扩大。
短端现券资金松紧程度受央行流动性投放预期影响，市场预计央行将投放以平抑国债加税带来的紧张情绪。
对于加税5-11bp的定价，国债整体利率走高。

交易策略与风险提示

交易策略：中长线T、TL逢高套保。
风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。

国债期货周度报告：国债加税影响有限，央行短期投放呵护市场

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