烯烃及芳烃产业链期货期权周度策略

能源化工团队 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月10日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 烯烃： 【行情复盘】 期货市场：上周，烯烃市场震荡，LLDPE主力合约收7290元/吨，周跌0.63%，PP主力合约收7062元/吨，周跌0.72%，丙烯主力合约收6451元/吨，周跌0.81%。 聚烯烃现货市场：现货价格区间震荡整理，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在7170-7700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在6900-7050元/吨，华东拉丝主流价格在7000-7130元/吨，华南拉丝主流价格在6950-7130元/吨。 丙烯现货市场：现货价格震荡，截止上周五，山东市场价格6300元/吨，华东市场价格6325元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：特朗普可能对俄罗斯制裁引发担忧，但OPEC+9月继续增产，油价下跌走弱。 （2）丙烯：截止8月7日，丙烯装置开工负荷为77.29%，周环比+2.59%。 （3）聚烯烃供给：PE供应回升，PP检修仍相对集中，但新投产压力仍存。截至8月7日当周，PE开工率为78.68%（-0.15%），PP开工率78.53%（+0.76%）。 （4）聚烯烃需求：季节性淡季，需求表现疲软。截止8月7日当周 ，农膜开工率29%（+2%），包装52%（+1%），单丝50%（持平），薄膜42%（持平），中空47%（持平），管材30%（+1%） ；塑编开工率41%（持平），注塑开工率45%（持平），BOPP开工率56.36%（+1.77%）。 （5）库存端：2025-08-08，两油库存74.5万吨，较前一交易日环比-2.5万吨。周环比-5.5万吨。截止8月8日当周，PE贸易库存14.503万吨（-0.26万吨），PP社会贸易库存5.835万吨（+0.183万吨 ）。 【市场逻辑】 PE供应小幅回升，下游需求逐步改善，供需仍偏宽松；PP虽然检修集中，但新装置投产压力仍存，供应充裕，叠加需求季节性淡季，需求疲软，PP供需宽松，对价格支撑不足。丙烯前期因装置问题短暂结构性紧张，但随着装置重启供应回升，供需偏宽松。成本端，油价下跌，成本支撑有所不足。 【交易策略】 成本下跌，对其支撑不足，当前需求仍相对疲软，但随着旺季临近 ，需求有边际转好预期，预计短期下方空间相对有限，区间震荡调整为主，LLDPE参考撑位7050-7100元/吨，压力位7600-7650元/吨；PP参考支撑位6950-7000元/吨，压力位7300-7350元/吨；PL01合约参考支撑位6300-6350元/吨，参考压力位6800-6850元/ 吨。 纯苯及苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，纯苯及苯乙烯震荡偏弱，BZ2603合约收6204元/吨，周跌1.27%，EB09合约收7235元/吨，周跌1.15%。 纯苯现货市场：现货价格震荡偏弱，截止上周五，华东市场价格6115元/吨。 苯乙烯现货市场：现货价格震荡偏弱，截止上周五，华东市场价格为7295元/吨，华南市场价格为7465元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：特朗普可能对俄罗斯制裁引发担忧，但OPEC+9月继续增产，油价下跌走弱。 （2）纯苯供需：截止8月7日，纯苯开工率80.68%，周度环比-0.23%；截止8月7日，纯苯下游加权开工负荷为80.55%，周度环比-0 .84%。 （3）苯乙烯供应端：供应维持偏高水平，货源宽松。锦州石化8万吨装置7月17日因故停车，目前已重启；唐山旭阳30万吨装置7月5日停车检修，目前重启中；京博思达睿67万吨装置8月6日投产。截止8月7日，周度开工率79.48%，周度环比-0.76%。 （4）苯乙烯需求端：进入季节性淡季，需求表现一般。截至8月7日，PS开工率55.40%，周度环比+1.72%，EPS开工率45.68%，周度环比-4.33%，ABS开工率64.06%，周度环比+0.27%。 （5）库存端：截止8月6日，纯苯港口库存水平为15.2万吨，周环比去库1万吨，本周期内，华东主港库存到港量为1.2万吨，提货量为2.2万吨；截止8月6日，华东港口库存15.05万吨，周环比去库1.05万吨，7月30日至8月6日华东主港抵港2.25万吨，提货3.30万吨 ，下周期计划到船约2.43万吨。 【市场逻辑】 基本面来看，纯苯供需双强，暂无明显矛盾，苯乙烯供需偏弱，港口库存累积至偏高水平，拖累价格走势；成本端油价下跌走弱，对其支撑减弱。 【交易策略】 纯苯供需暂无明显矛盾，短期跟随成本波动，苯乙烯因近期装置重启叠加新装置投产，价格走势承压运行为主，BZ2603合约参考支撑位5850-5900元/吨，参考压力位6450-6500元/吨；EB09合约参考下方支撑位6900-6950元/吨，参考压力位7800-7850元/吨。 一、策略推荐1 二、期货市场情况1 三、现货市场情况2 四、供需基本面图解3 五、期货市场持仓情况5 六、期权市场8 七、期货盘面走势9 图1：膜级LLDPE完税自提价2 图2：拉丝级PP完税自提价2 图3：PE国际价格2 图4：PP国际价格2 图5：华东华南苯乙烯现货价3 图6：纯苯现货市场价3 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价3 图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价3 图9：丙烯开工负荷3 图10：丙烯下游开工负荷3 图11：中国PE周度开工负荷率4 图12：中国PP周度开工负荷率4 图13：中国塑料管材制品周度开工负荷率4 图14：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）4 图15：中国纯苯周度开工负荷率4 图16：中国纯苯下游周度加权开工负荷率4 图17：中国苯乙烯周度开工负荷率5 图18：华东苯乙烯周度港口库存5 图19：苯乙烯主要下游开工5 图20：苯乙烯基差走势图5 图21：塑料净多头前20排名6 图22：塑料净空头前20排名6 图23：聚丙烯净多头前20排名6 图24：聚丙烯净空头前20排名7 图25：苯乙烯净多头前20排名7 图26：苯乙烯净空头前20排名7 图27：LLDPE期权成交量与持仓量8 图28：LLDPE历史波动率8 图29：PP期权成交量与持仓量8 图30：PP历史波动率历史波动率8 图31：苯乙烯期权持仓量与成交量8 图32：EB历史波动率8 图33：期货收盘价：LLDPE9 图34：期货收盘价(活跃):丙烯9 图35：期货收盘价(活跃):聚丙烯(PP)9 图36：期货收盘价（活跃）：纯苯（BZ）10 图37：期货收盘价(活跃):苯乙烯(EB)10 表目录 表1：周度策略建议1 表2：LLDPE期货盘面周度数据1 表3：PL期货盘面周度数据1 表4：PP期货盘面周度数据1 表5：纯苯期货盘面周度数据1 表6：苯乙烯期货盘面周度数据1 一、策略推荐 表1：周度策略建议 品种 逻辑 参考支撑位 参考压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 LLDPE 成本支撑不足，需求整体表现疲软，但边际在逐 步转好，预计短期震荡 7050-7000 7600-7650 震荡 观望 ★ PL 供需偏宽松，成本支撑不足，短期偏弱调整 6300-6350 6800-6850 震荡偏弱 区间短线 偏弱 ★ PP 装置集中检修，但新装置近期投产压力增加，需 求疲软，短期震荡略偏弱，然下方空间预计相对有限 6950-7000 7300-7350 震荡略偏弱 区间短线偏弱 ★ 纯苯 供需双强，短期关注成本端驱动 5850-5900 6450-6500 震荡 观望 ★ 苯乙烯 新装置投产叠加装置重启，供应压力增加，拖累 价格走势，预计短期价格承压运行为主 6900-6950 7800-7850 震荡偏弱 偏弱 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 二、期货市场情况 ） 表2：LLDPE期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） L01 7344 7351 -0.73 1327 231236 52706 L05 7348 7352 -0.39 1109 13349 4802 L09 7290 7294 -0.63 945938 270512 -42605 资料来源：方正中期研究院 ） 表3：PL期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PL主力合约 6451 6461 -0.81 8335 4747 172 PL2602 6502 6502 -1.29 381 924 -203 资料来源：方正中期研究院 ） 表4：PP期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PP01 7091 7096 -0.64 307 264385 71037 PP05 7086 7091 -0.67 638 13005 3058 PP09 7062 7066 -0.72 799780 229016 -49607 资料来源：方正中期研究院 ） 表5：纯苯期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） BZ主力合约 6204 6231 -1.27 30163 14201 1123 BZ2604 6174 6198 -1.07 110 1141 9 资料来源：方正中期研究院 ） 表6：苯乙烯期货盘面周度数据 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） EB主力合约 7235 7268 -1.15 933384 235455 -40213 EB次主力合约 7258 7289 -1.33 330269 134076 26451 资料来源：方正中期研究院 三、现货市场情况 图1：膜级LLDPE完税自提价图2：拉丝级PP完税自提价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PE国际价格图4：PP国际价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：华东华南苯乙烯现货价图6：纯苯现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供需基本面图解 图9：丙烯开工负荷图10：丙烯下游开工负荷 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国PE周度开工负荷率图12：中国PP周度开工负荷率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：中国塑料管材制品周度开工负荷率图14：PP主要下游周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：中国纯苯周度开工负荷率图16：中国纯苯下游周度加权开工负荷率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：中国苯乙烯周度开工负荷率图18：华东苯乙烯周度港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：苯乙烯主要下游开工图20：苯乙烯基差走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、期货市场持仓情况 图21：塑料净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：塑料净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：聚丙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：聚丙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中