市场氛围火热，动力煤强势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2025年8月8日动力煤周报 市场氛围火热，动力煤强势运行 核心观点 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，国内动力煤价格维持强势运行，截至8月7日，秦皇岛港 5500K动力煤报价674元/吨，周环比上涨22元/吨，涨幅较上周继续 扩大。动力煤自6月下旬低点以来，5500K港口平仓价已累计上涨64元/吨，涨幅达到10.5%。供需方面，本周国内动力煤供应平稳运行，电煤需求旺季表现良好，非电端水泥熟料产能利用率显著高于去年同期，叠加煤炭行业反内卷整治工作提振市场情绪，坑口、港口煤市氛围依然火热，下游电厂补库需求持续释放，贸易商拉运积极性良好。库存反面，根据iFind统计，截至8月7日，环渤海9港动力煤总库 存2481.9万吨，周环比基本持平，且较去年同期库存小幅偏低22.4 万吨。今年夏季以来，北港存煤较5月库存高点已累计下降834.4万吨，中间环节库存有效去化，支撑煤价止跌反弹。整体来看，旺季叠加反内卷政策扰动，多重利好形成共振，带动煤价强势运行，预计今夏动力煤价格仍将继续走强。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 第1章新闻资讯和市场行情 （1）海关总署：7月中国进口煤及褐煤3560.9万吨 海关总署8月7日数据显示，2025年7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨，环比增长1.6%；1-7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4%。 7月中国进口钢材45.2万吨，较上月减少1.8万吨，环比下降3.8%；1-7月累计进口钢材347.6万吨，同比下降15.7%。 7月中国进口铁矿砂及其精矿10462.3万吨，较上月减少132.5万吨，环比下降1.3%；1-7月累计进口铁矿砂及其精矿69656.9万吨，同比下降2.3%。 7月中国进口煤及褐煤3560.9万吨，较上月增长257.2万吨，环比增长7.8%； 1-7月累计进口煤及褐煤25730.5万吨，同比下降13.0%。 （2）航运巨头马士基：全球航运需求表现强劲 当地时间周四，丹麦航运巨头马士基（Maersk）公布第二季度业绩初步报告。报告显示，尽管第二季度全球地缘局势动荡，但马士基的营业利润仍然强于预期。 马士基公司高管称，今年第二季度，全球大部分地区航运需求表现强劲——除了美国。 马士基Q2业绩强劲 作为全球航运巨头，马士基的业绩一直被广泛认为是全球贸易的晴雨表。该公司公布的初步报告显示，公司第二季度息税折旧及摊销前基本利润（EBITDA）为23亿美元，比去年同期的21.4亿美元增长了约7%，也高于LSEG调查的分析师预期的19.7亿美元。 马士基还上调了2025年全年财务预期，称今年的基本EBITDA预计在80亿至 95亿美元之间，高于此前60亿至90亿美元的预期。 该公司预计，全球集装箱市场运量将增长2%至4%，高于此前预测的-1%至4%，这表明全球（除北美外）的市场需求更具韧性。 该公司表示：“目前，红海的供应中断预计仍将持续全年。” 马士基表示，第二季度营收同比增长近3%，至131亿美元。马士基首席执行官VincentClerc表示，该公司继续看到集装箱需求远远超出预期。 “这在很大程度上是由中国制造业的繁荣和本季度世界上除美国以外几乎所有地方的强劲出口增长推动的。事实上，美国的关税波动已经（对航运需求）产生了一些抑制作用，”克莱克表示， “但总体而言，我认为在美国之外的市场，我们看到持续非常强劲的需求，这推动了我们今天能够实现的盈利和更新预测。” 值得一提的是，当马士基公布最新财报时，全球航运业正准备迎接一个贸易复杂的新时代，美国总统特朗普已宣布对数十个贸易伙伴征收10%至50%的更高关税。 目前，英国、日本和韩国等主要贸易伙伴已经达成了比4月初宣布的关税更低的协议。欧盟则达成了一项框架协议，将大多数欧盟商品的关税降至15%。 其他国家受到特朗普贸易战的打击更大。美国对来自巴西、瑞士、加拿大和印度的商品分别征收了50%、39%、35%和25%的关税。另外，特朗普还以印度接受俄罗斯原油为借口，额外加征25%的关税。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 根据秦皇岛煤炭网，2025年8月6日当期，环渤海动力煤价格指数报收于668元 /吨，环比上周涨3元/吨。 港口价格方面，截止到8月7日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收 674元/吨，较7月30日增25元/吨；5000大卡动力末煤平仓价608元/吨，较7月 30日增28元/吨；截止到8月8日,全国煤炭交易中心综合价格指数665元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到8月7日，上海航运交易所发布中 国沿海煤炭运价综合指数报收于765.13点，较7月30日走高24.59点；BDI运价指 数边际走高，截止到8月7日，波罗的海干散货指数报收于2008点，较7月31日上 涨5点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 1,200 5800K5500K5000K4500K 1000 800 600 2022/1… 2022/4… 2022/7… 2022/1… 2023/1… 2023/4… 2023/7… 2023/1… 2024/1… 2024/4… 2024/7… 2024/1… 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 400 2025/1… 2025/4… 2025/7… 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 北港现货价格方面，截至8月07日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500 动力末煤现货价分别为722.53、674.00、608.00、548.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 2024-04-02 2024-07-02 2024-10-02 2025-01-02 2025-04-02 2025-07-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高 127.4元/吨。 图5环渤海动力煤指数 760 740 720 700 680 660 640 620 资料来源：wind、宝城期货 价格指数方面，8月06日环渤海Q5500指数报收于668元/吨，环比增3元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 资料来源：wind、宝城期货 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 进口煤方面，截至8月07日，广州港Q5500印尼煤库提价为702.38元/吨，比 国内秦皇岛港动力煤报价高28.38元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 180 160 140 120 100 80 60 40 20 资料来源：wind、宝城期货 国际煤价指数方面，截至8月01日，纽卡斯尔动力煤现货价为113.85美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2021年2022年2023年2024年2025年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20212022202320242025 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 港口调度方面，截至8月05日，秦皇岛港煤炭库存554万吨，较上周同期环比 减0万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为11艘。 第3章后市展望 本周，国内动力煤价格维持强势运行，截至8月7日，秦皇岛港5500K动力煤报价674元/吨，周环比上涨22元/吨，涨幅较上周继续扩大。动力煤自6月下旬低点以来，5500K港口平仓价已累计上涨64元/吨，涨幅达到10.5%。供需方面，本周国内动力煤供应平稳运行，电煤需求旺季表现良好，非电端水泥熟料产能利用率显著高于去年同期，叠加煤炭行业反内卷整治工作提振市场情绪，坑口、港口煤市氛围依然火热，下游电厂补库需求持续释放，贸易商拉运积极性良好。库存反面，根据iFind统计，截至8月7日，环渤海9港动力煤总库存2481.9万 吨，周环比基本持平，且较去年同期库存小幅偏低22.4万吨。今年夏季以来，北 港存煤较5月库存高点已累计下降834.4万吨，中间环节库存有效去化，支撑煤价止跌反弹。整体来看，旺季叠加反内卷政策扰动，多重利好形成共振，带动煤价强势运行，预计今夏动力煤价格仍将继续走强。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。