市场氛围火热，动力煤强势运行

核心观点

本周国内动力煤价格维持强势运行，秦皇岛港5500K动力煤报价674元/吨，周环比上涨22元/吨，涨幅扩大。自6月下旬低点以来，5500K港口平仓价累计上涨64元/吨，涨幅10.5%。供需方面，国内动力煤供应平稳，电煤需求旺季表现良好，非电端水泥熟料产能利用率高于去年同期，煤炭行业反内卷整治提振市场情绪，下游电厂补库需求持续释放，贸易商拉运积极性高。库存方面，环渤海9港动力煤总库存2481.9万吨，周环比持平，较去年同期偏低22.4万吨，夏季以来北港存煤已下降834.4万吨，中间环节库存有效去化。

关键数据

• 价格：秦皇岛港5500K动力煤报价674元/吨，周环比涨22元；5000大卡动力末煤平仓价608元/吨，周环比涨28元。
• 库存：环渤海9港动力煤总库存2481.9万吨，周环比持平，较去年同期偏低22.4万吨。
• 物流：中国沿海煤炭运价综合指数报765.13点，周环比涨24.59点；波罗的海干散货指数报2008点，周环比涨5点。
• 国际：7月中国进口煤及褐煤3560.9万吨，环比增7.8%；纽卡斯尔动力煤现货价113.85美元/吨。

研究结论

旺季需求叠加反内卷政策提振，多重利好共振带动煤价强势运行。预计今夏动力煤价格仍将继续走强。