钢材周报：供应收缩，钢材震荡为主

核心观点及策略 2025年8月11日 供应收缩 钢价震荡为主 宏观面：央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》。《意见》坚持分类施策、有扶有控，推动产业加快迈向中高端，防止“内卷式”竞争。支持矿企在符合国家产业政策的前提下，加快重要矿产增储上产，提高战略性资源供应保障能力。海关总署：7月中国出口钢材983.6万吨，1-7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4%。 基本面：上周螺纹产量2121万吨，环比增加10万吨，表需211万吨，增加7万吨，厂库168万吨，增加6万吨，社库388万吨，增加4万吨，总库存557万吨，增加10万吨。热卷产量315万吨，减少8万吨，厂库78万吨，减少1万吨，社库279万吨，增加10万吨，总库357万吨，增加9万吨，表需306万吨，减少14万吨。 总体上，上周产业数据偏弱，产量小幅增加，表观需求回落，库存加速累库，螺纹钢连续两周累库，热卷连续三周累库，因为中旬北方将迎来阅兵限产，供应收缩预期增强，库存压力整体不大。预计期价维持震荡走势。 风险因素：宏观超预期，需求不确定 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3213 10 0.31 9240311 2947936 元/吨 SHFE热卷 3428 27 0.79 3118646 1428587 元/吨 DCE铁矿石 790.0 7.0 0.89 869369 335365 元/吨 DCE焦煤 1227.0 134.5 12.31 16090961 915031 元/吨 DCE焦炭 1653.5 68.5 4.32 230503 53400 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 卷螺：供应收缩，钢价震荡为主 上周钢材期货震荡走势，宏观消息平淡，市场波动收窄。现货市场，唐山钢坯价格3070 （+10）元/吨，上海螺纹报价3340（-20）元/吨，上海热卷3450（+40）元/吨。宏观方面，央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》。《意见》坚持分类施策、有扶有控，推动产业加快迈向中高端，防止“内卷式”竞争。支持矿企在符合国家产业政策的前提下，加快重要矿产增储上产，提高战略性资源供应保障能力。海关总署：7月中国出口钢材983.6万吨，1-7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4%。产业方面，上周螺纹产量2121万吨，环比增加10万吨，表需211万吨，增加7万吨，厂库168万吨，增加6万吨， 社库388万吨，增加4万吨，总库存557万吨，增加10万吨。热卷产量315万吨，减少8万 吨，厂库78万吨，减少1万吨，社库279万吨，增加10万吨，总库357万吨，增加9万吨， 表需306万吨，减少14万吨。 基本面，上周产业数据偏弱，产量小幅增加，表观需求回落，库存加速累库，螺纹钢连续两周累库，热卷连续三周累库，因为下旬北方将迎来阅兵限产，供应收缩预期增强，库存压力整体不大。预计期价维持震荡走势。 三、行业要闻 1.央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》。《意见》坚持分类施策、有扶有控，推动产业加快迈向中高端，防止“内卷式”竞争。支持矿企在符合国家产业政策的前提下，加快重要矿产增储上产，提高战略性资源供应保障能 力。 2.美国7月非农就业人数增加7.3万人，预估为增加10.4万人，前值为增加14.7万人。数据创9个月以来新低。非农数据公布后，美国总统特朗普再次批评鲍威尔，并再次呼吁降息。 3.海关总署：7月中国出口钢材983.6万吨，1-7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4%。 4.据海关统计，7月份，我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%。其中，出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8%。前7个月，我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%。 5.自8月16日至25日根据气象条件研判，唐山独立轧钢企业，随时进行停产，8月25日至9月3日必须停产。据9日Mysteel调研数据显示，部分独立型钢轧钢企业已收到停限产通知，若执行停限产措施，唐山地区35家调坯型钢企业日产量影响约9万吨。 四、相关图表 五、图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2510-2601 螺纹钢2510 3,500螺纹钢2601 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 六、2025-05-222025-07-21 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 元 HC2510-2601 热轧卷板2601 3600热卷2510 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2025-05-222025-07-21 元/吨 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 00 50 00 50 0 2025-01-08 -50 2025-04-08 2025-07-08 元/吨上海螺纹-螺纹10月 2 元/吨上海热卷-热卷10月 50 00 50 0 2025-01-08 -50 2025-04-08 2025-07-08 1 11 1 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5螺纹现货地区价差走势 -100 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京 400螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 元/吨热卷价差：上海-北京热卷价差：广州-上海 50 00 50 0 -250024-09-02 100 150 200 2024-12-02 2025-03-022025-06-02 1 1 200 0 2024-09-032024-12-032025-03-032025-06-03 -200 -400 - - - -250 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7长流程钢厂冶炼利润 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润（右） 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 2023-11-012024-05-012024-11-012025-05-01 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 %20212022202320242025 90 85 80 75 70 65 60 55 50 万吨20212022202320242025 270 250 230 210 190 170 16111621263136414651 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表11螺纹钢产量 万吨20212022202320242025 400 350 300 250 200 150 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20212022202320242025 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20212022202320242025 1400 万吨20212022202320242025 420 1200370 1000320 800270 600220 400170 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20212022202320242025 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨20212022202320242025 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17螺纹钢总库存图表18热卷总库存 万吨20212022202320242025 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 万吨20212022202320242025 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表20热卷表观消费 万吨20212022202320242025 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨20212022202320242025 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未