策略周报：坚定看好科技

坚定看好科技 策略周报20250810 研究结论 指数迅速修复，未来会越走越强市场修复符合预期，信心已然变强 上周周报我们预计中国市场具备韧性，调整给到布局机会，本周市场修复符合预期。值得注意的是市场修复速度超出部分投资者预期，我们认为是因为市场信心已然变强。 信心会逐级上升，指数会越走越强 我们认为市场信心还处在向上趋势中，会逐级上升，未来指数会越走越强，应该坚定全年要看新高的预期，短期的回调都视作上升趋势中的震荡回踩。 科技板块是确定性主线，短期关注强势细分主题科技板块是确定性主线 我们的观点保持不变，科技是确定性主线，后续科技板块的相对优势会进一步加强。看好科技引领经济向好的主力：人工智能为首的新质生产力。 短期关注强势的细分科技主题 机器人：机器人是人工智能产业的重要应用领域，本周宇树机器人创始人王兴兴表示：未来机器人可以考虑“收税”；人形机器人ChatGPT时刻快的话未来一两年或2-3年有可能实现；未来几年全行业人形机器人出货量有望每年翻番。下周仍然 有事件催化，比如全球首个人形机器人运动会将于8月14日晚在北京开幕。 液冷：算力产业链中近期边际变化较大的是液冷板块，未来有渗透率及价值量提升的可能，国内公司也有望迎来突破。 军工信息化：我们认为AI与无人技术的深度结合可能是未来战争的主要方式，市场关注度正在提升。 商业卫星：近期卫星发射事件较多，下周长征五号B将发射“国网”08组卫星。未来还有更多卫星发射和Mate80发布等潜在催化可能性。 预期差较大的主题关注AI应用、国产算力和先进制程： AI应用：上周OpenAI正式发布GPT-5，市场部分投资者认为低于预期，我们认为GPT5主要提升在可靠性方面，并且价格方面也低于GPT-4o，应用侧的用户体验会有提升，并且我们仍然可以期待其他厂商模型的发布，GPT-5的领先地位可能已经被打破。另一方面看，国产模型和GPT-5的差距有望进一步缩小，利好国内模型应用出海。我们认为人工智能已经开始在生活各个领域普及，量变正在积累成质变。我们看好AI应用板块经历短期休整后会卷土重来。 国产算力&先进制程：我们认为国产算力是国家未来发展的基石，大概率会持续通过政策引导、支持央国企采购、重大科技项目等方式来扶持，同时国产算力离不开先进制程的产能支持，产业下半年也有望有催化，建议同时关注这两个细分方向。 风险提示 市场表现不及预期 我们对于市场表现的预期可能过于乐观，海内外经济和地缘政治等各种风险因素都可能让市场的实际表现不及预期。 风险定价可能不充分 地缘政治等风险市场可能尚未完全定价，突发事件或对市场产生冲击。科技板块回调风险： 科技行业面临技术迭代、商业化进度或业绩兑现等因素不及预期导致的回调风险。 投资策略|定期报告 报告发布日期2025年08月10日 张书铭021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 指数震荡，坚定科技：策略周报202508032025-08-03 做多科技正当时：策略周报202507272025-07-27 指数蓄力，心向AI：策略周报202507202025-07-20 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 指数迅速修复，未来会越走越强4 科技板块是确定性主线，短期关注强势细分主题4 风险提示5 附录6 图表目录 图1：国内主要指数上周上涨（%）6 图2：全球主要指数上周上涨（%）6 图3：主要指数上周日涨跌幅先涨后跌（%）6 图4：申万一级行业普遍上涨（%）6 图5：沪深300风险溢价下降（%）6 图6：融资买入额占A股成交额平稳(%)7 图7：融资余额占流通市值上升(%)7 指数迅速修复，未来会越走越强 市场修复符合预期，信心已然变强 上周周报我们预计中国市场具备韧性，调整给到布局机会，本周市场修复符合预期。值得注意的是市场修复速度超出部分投资者预期，我们认为是因为市场信心已然变强。 从市场走势看，前一周连续上涨三天后，连续下跌两天，本周连续上涨四天后，仅周五调整。 从全球市场维度，A股也是相对强势，前一周上证指数相对全球市场抗跌，本周全球市场反弹，上证指数也同样反弹并创阶段新高。 信心会逐级上升，指数会越走越强 我们认为市场信心还处在向上趋势中，会逐级上升，未来指数会越走越强，应该坚定全年要看新高的预期，短期的回调都视作上升趋势中的震荡回踩。 市场信心来自对国家实力和科技引领经济向好的预期提升，预计未来会有更多事件催化加强这两个的预期，信心向上的趋势有持续性。 科技板块是确定性主线，短期关注强势细分主题 科技板块是确定性主线 我们的观点保持不变，科技是确定性主线，后续科技板块的相对优势会进一步加强。看好科技引领经济向好的主力：人工智能为首的新质生产力。 短期关注强势的细分科技主题 机器人：机器人是人工智能产业的重要应用领域，本周宇树机器人创始人王兴兴表示：未来机器人可以考虑“收税”；人形机器人ChatGPT时刻快的话未来一两年或2-3年有可能实现；未来几年全行业人形机器人出货量有望每年翻番。下周仍然有事件催化，比如全球首个人形机器人运动会将于8月14日晚在北京开幕。 液冷：算力产业链中近期边际变化较大的是液冷板块，未来有渗透率及价值量提升的可能，国内公司也有望迎来突破。 军工信息化：我们认为AI与无人技术的深度结合可能是未来战争的主要方式，市场关注度正在提升。2024年4月中国人民解放军信息支援部队成立，美国公司Palantir今年以来上涨147.2%。 商业卫星：近期卫星发射事件较多，下周长征五号B将发射“国网”08组卫星。未来还有更多卫星发射和Mate80发布等潜在催化可能性。 预期差较大的主题关注AI应用、国产算力和先进制程： AI应用：上周OpenAI正式发布GPT-5，市场部分投资者认为低于预期，我们认为GPT5主要提升在可靠性方面，并且价格方面也低于GPT-4o，应用侧的用户体验会有提升，并且我们仍然可以期待其他厂商模型的发布，GPT-5的领先地位可能已经被打破。另一方面看，国产模型和GPT-5的差距有望进一步缩小，利好国内模型应用出海。我们认为人工智能已经开始在生活各个领域普及，量变正在积累成质变。我们看好AI应用板块经历短期休整后会卷土重来。 国产算力&先进制程：我们认为国产算力是国家未来发展的基石，大概率会持续通过政策引导、支持央国企采购、重大科技项目等方式来扶持，同时国产算力离不开先进制程的产能支持，产业下半年也有望有催化，建议同时关注这两个细分方向。 风险提示 市场表现不及预期 我们对于市场表现的预期可能过于乐观，海内外经济和地缘政治等各种风险因素都可能让市场的实际表现不及预期。 风险定价可能不充分 地缘政治等风险市场可能尚未完全定价，突发事件或对市场产生冲击。 科技板块回调风险： 科技行业面临技术迭代、商业化进度或业绩兑现等因素不及预期导致的回调风险。 附录 图1：国内主要指数上周上涨（%）图2：全球主要指数上周上涨（%） 数据来源：Wind东方证券研究所数据来源：Wind东方证券研究所 图3：主要指数上周日涨跌幅先涨后跌（%） 数据来源：Wind东方证券研究所 图4：申万一级行业普遍上涨（%）图5：沪深300风险溢价下降（%） 数据来源：Wind东方证券研究所数据来源：Wind东方证券研究所 图6：融资买入额占A股成交额平稳(%)图7：融资余额占流通市值上升(%) 数据来源：Wind东方证券研究所数据来源：Wind东方证券研究所 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其