策略周报20250817：坚定指数趋势，看好国内科技

报告发布日期 坚定指数趋势，看好国内科技 策略周报20250817 张书铭021-63325888*5152zhangshuming@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517080001 研究结论 ⚫指数如期新高，坚定持有 指数如期新高,科技和非银是核心 上周周报我们认为市场信心处在上升趋势中，指数会越走越强，本周指数创出924以来的新高，市场信心也在继续加强。行业结构方面，指数突破上涨的核心是科技和非银，通信、电子和非银分别上涨7.7%、7.0%和6.5%，继续看好科技和非银板块。 坚定看好科技：策略周报202508102025-08-10指数震荡，坚定科技：策略周报202508032025-08-03做多科技正当时：策略周报202507272025-07-27 走势健康，坚定持有 我们认为市场走势健康，继续看好指数，国内资本对市场的信心仍然处在上行趋势中，坚定持有是合适的策略选择。 ⚫主题方面，坚定看好国内科技，重点是中国AI 科技板块是确定性主线 我们的观点保持不变，科技是确定性主线，后续科技板块的相对优势会进一步加强，尤其重视国内人工智能产业链。 坚定看好人工智能相关细分赛道 1.算力相关： 液冷：算力产业链中近期边际变化较大的是液冷板块，未来有渗透率及价值量提升的可能，国内公司也有望迎来突破。 电子布：AI服务器、数据中心等场景对PCB性能要求显著提升，传统电子布无法满足高频传输需求，新一代电子布和石英玻纤正有望成为新的增量，同时也可能为国内公司带来国产替代机会。 SOFC:北美AI基建有望成为“木桶效应”短板，能源紧缺问题凸显，固体氧化物燃料电池（SOFC）大厂Bloom Energy有扩产计划,国内公司也有望参与。 国产算力：上周周报我们认为预期差环节在国产算力，本周国产AI芯片核心公司上涨33%，市场对国产算力的配置刚刚开始，继续看好国产算力。 先进制程：国产算力离不开先进制程的产能支持，产业下半年也有望有催化，继续看好先进制程产业链。 核心大公司：算力产业链产业格局稳定，技术领先的大公司分布在光模块、PCB和服务器产业，我们认为这些核心公司是增量资金配置的首选，预计走势稳步向上。 2.机器人：机器人是人工智能产业的重要应用领域，我们重点关注新零部件方向和应用细分场景。 3.军工无人与反无人：我们认为AI与无人技术的深度结合可能是未来战争的主要方式，市场关注度正在提升。 4.AI应用：我们认为人工智能已经开始在生活各个领域普及，量变正在积累成质变。国内模型新版本发布是比较确定的催化事件，我们看好AI应用板块经历短期休整后会卷土重来。 风险提示 市场表现不及预期 我们对于市场表现的预期可能过于乐观，海内外经济和地缘政治等各种风险因素都可能让市场的实际表现不及预期。 风险定价可能不充分 地缘政治等风险市场可能尚未完全定价，突发事件或对市场产生冲击。 科技板块回调风险： 科技行业面临技术迭代、商业化进度或业绩兑现等因素不及预期导致的回调风险。 目录 指数如期新高，坚定持有...............................................................................4 主题方面，坚定看好国内科技，重点是中国AI...............................................4 风险提示........................................................................................................5 附录...............................................................................................................6 图表目录 图1：国内主要指数上周上涨（%）.............................................................................................6图2：全球主要指数上周上涨（%）.............................................................................................6图3：主要指数上周日涨跌幅多数上涨（%）...............................................................................6图4：申万一级行业普遍上涨（%）.............................................................................................6图5：沪深300风险溢价下降（%）............................................................................................6图6：融资买入额占A股成交额上升(%)......................................................................................7图7：融资余额占流通市值上升(%)..............................................................................................7 指数如期新高，坚定持有 指数如期新高，科技和非银是核心 上周周报我们认为市场信心处在上升趋势中，指数会越走越强，本周指数创出924以来的新高，市场信心也在继续加强。行业结构方面，指数突破上涨的核心是科技和非银，通信、电子和非银分别上涨7.7%、7.0%和6.5%，继续看好科技和非银板块。 走势健康，坚定持有 我们认为市场走势健康，继续看好指数，国内资本对市场的信心仍然处在上行趋势中，坚定持有是合适的策略选择。 主题方面，坚定看好国内科技，重点是中国AI 科技板块是确定性主线 我们的观点保持不变，科技是确定性主线，后续科技板块的相对优势会进一步加强，尤其重视国内人工智能产业链。 坚定看好人工智能相关细分赛道 1.算力相关： 液冷：算力产业链中近期边际变化较大的是液冷板块，未来有渗透率及价值量提升的可能，国内公司也有望迎来突破。 电子布：AI服务器、数据中心等场景对PCB性能要求显著提升，传统电子布无法满足高频传输需求，新一代电子布和石英玻纤正有望成为新的增量，同时也可能为国内公司带来国产替代机会。 SOFC:北美AI基建有望成为“木桶效应”短板，能源紧缺问题凸显，固体氧化物燃料电池（SOFC）大厂Bloom Energy有扩产计划,国内公司也有望参与。 国产算力：上周周报我们认为预期差环节在国产算力，本周国产AI芯片核心公司上涨33%，市场对国产算力的配置刚刚开始，继续看好国产算力。 先进制程：国产算力离不开先进制程的产能支持，产业下半年也有望有催化，继续看好先进制程产业链。 核心大公司：算力产业链产业格局稳定，技术领先的大公司分布在光模块、PCB和服务器产业，我们认为这些核心公司是增量资金配置的首选，预计走势稳步向上。 2.机器人：机器人是人工智能产业的重要应用领域，我们重点关注新零部件方向和应用细分场景。 3.军工无人与反无人：我们认为AI与无人技术的深度结合可能是未来战争的主要方式，市场关注度正在提升。 4.AI应用：我们认为人工智能已经开始在生活各个领域普及，量变正在积累成质变。国内模型新版本发布是比较确定的催化事件，我们看好AI应用板块经历短期休整后会卷土重来。 风险提示 市场表现不及预期 我们对于市场表现的预期可能过于乐观，海内外经济和地缘政治等各种风险因素都可能让市场的实际表现不及预期。 风险定价可能不充分 地缘政治等风险市场可能尚未完全定价，突发事件或对市场产生冲击。 科技板块回调风险： 科技行业面临技术迭代、商业化进度或业绩兑现等因素不及预期导致的回调风险。 附录 数据来源：Wind东方证券研究所 数据来源：Wind东方证券研究所 数据来源：Wind东方证券研究所 数据来源：Wind东方证券研究所 数据来源：Wind东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 数据来源：Wind东方证券研究所 数据来源：Wind东方证券研究所 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况