社会服务行业周报：日本潮玩业绩超预期，职教拥抱服务业时代浪潮

潮玩行业

• 三丽鸥：FY2026Q1业绩超预期，收入/利润创单季度新高，中国市场成为核心引擎，收入/利润同比分别增长49%/38%，其中中国区域收入同比+125%，授权费收入同比+163%。
• 万代：FY2026Q1业绩平稳增长，收入/利润同比分别增长7.1%/12.6%，略超预期，但全年业绩预计仍较FY2025下滑；亚洲市场为海外唯一正增长区域，除机动战士高达/美少女战士外前九大IP均出现不同程度下滑。

职教/茶饮行业

• 职教：中国东方教育以技能培养为核心，重视就业而非学历，新东方烹饪毕业生预计毕业3-5年后月薪在8000-10000元左右，企业定制班溢价明显。
• 茶饮：外卖平台推出“秋天第一杯奶茶”，茶饮市场持续高景气，蜜雪集团等品牌销量增长显著。

美丽行业

• 洗护赛道：线上化率持续提升，功效与成分升级持续演绎，2024年中国头发护理市场规模达634亿元，头部品牌集中度有所下滑，新锐品牌与白牌均呈现快速增长势能。
• 护肤基因企业：发力洗护赛道，抖音渠道品牌化有较大提升空间，以上美股份为例，其韩束洗护系列和极方品牌在抖音渠道表现良好。

出行数据

• 航空：国内航班/国际航班环比回升，本周国内客运日均执行航班量较2024年同期+1%，国际客运日均执行航班量恢复至2019年同期90%。
• 访港数据：内地访港/全球访港环比下降，本周内地访港人数环比-6.5%，全球访港人数环比-7.6%。

行业行情回顾

• A股社服板块：本周跑输大盘，旅游类领涨，西域旅游、零点有数、长白山领涨，西藏旅游、实朴检测、豆神教育跌幅较大。
• 港股消费者服务板块：本周跑输大盘，博彩类领涨，东方甄选、金界控股、BOSS直聘-W领涨，香港中旅、福寿园、中国儒意跌幅较大。

推荐标的

• 旅游：长白山
• 教育：好未来、科德教育
• 餐饮/会展：特海国际、米奥会展
• 美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁
• 受益标的：蜜雪集团、古茗、小菜园、绿茶集团、泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技、毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、爱美客、四环医药、美图、赤子城科技、力盛体育、美团-W、顺丰同城、博士眼镜、佳禾智能、亿道信息、西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S、中国东方教育。

风险提示

• 项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。