海外算力需求带动产业链机会，机器人产品更新提速

2025年8月10日 海外算力需求带动产业链机会，机器人产品更新提速 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：杨睿邮箱：yangrui2@hx168.com.cnSACNO：S1120520050003联系电话：010-59775338分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520070008联系电话：010-59775349分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSACNO：S1120522120002联系电话：010-59775353分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSACNO：S1120524040005联系电话：021-50380388联系人：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cn联系电话：021-50380388 电力设备与新能源行业周观察 报告摘要 1.人形机器人 宇树科技发布四足机器狗UnitreeA2 随着国内外企业布局加速&AI技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。重点看好国产机器人/机器狗有望加速放量带动的产业链需求，例如宇树链、智元链等。 2.新能源汽车 MG4搭载半固态电池 我们认为，电池技术的升级迭代始终是终端需求扩大的核心推动力，固态电池凭借高能量密度以及高安全性等优势，成为确定性的下一代电池技术方向。随着电池技术的成熟以及产业链配套的完善，固态相关新产品有望陆续发布、产能建设不断落地、终端性能预计持续获得验证，固态电池的产业化进程加速。设备、材料、电池等全产业链各环节均有望实现迭代升级，设备端关注干湿法工艺变化，以及混料、纤维化、辊压、转印、等静压、叠片等关键环节，材料端关注电解质、集流体、正负极材料、导电剂、粘结剂等核心环节，并看好具备技术优势、订单率先落地以及实现放量的公司。 3.新能源 中国机电产品进出口商会：坚决抵制光伏行业以低于成本价出口 我们认为，在板块筹码结构良好+供给端边际向好+价格有望持续向上的背景下，应该重视光伏板块以下投资机遇：①底部标的叠加新业务增长曲线。受益于PCB需求快速增长，福斯特感光干膜产品有望快速放量。根据FROST&SULLIVAN统计，2024年全球感光干膜市场规模达到80.3亿，同比增长 +5.3%；预计2029年感光干膜市场空间有望达到110.9亿元，复合增速达到6.7%。一方面国产替代推动内资企业市占率的增长，进一步带动企业出货量提升；另一方面，高端PCB需求推动感光干膜价格提升。受益标的：福斯特。②筹码结构良好+盈利逐季改善的金刚线环节。硅片价格改善叠加钨丝线渗透率快速提升，金刚线盈利有望触底回升。受益标的：美畅股份、高测股份。③持续斩获储能订单+AIDC电源业务有望突破。根据储能产业网报道，保加利亚可再生能源开发商SunterraRE已与阳光电源（Sungrow）达成合作，将在其三座最大的太阳能园区部署1GWh电池储能系统（BESS），这是继签单保加利亚2.4GWh储能订单后又拿下超1GWh的电池储能系统订单；AIDC电源方面，根据全景网互动平台披露，公 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 司把握AIDC快速发展机遇,依托电力电子技术优势,设立子公司合肥阳光源智科技有限公司开展AIDC电源业务。受益标的：阳光电源。 广西北海市启动1.95GW海风竞配，华电辽宁100万千瓦海上风电项目大工程进入采购阶段 海上风电作为清洁能源重要布局，在“双碳”目标驱动下加速推进。广西、辽宁项目的推进，为后续海风开发形成储备，预计下半年项目有望陆续开启招标等关键流程，建议持续关注海风招中标动态及企业业绩释放节奏。今年以来，国内海风开工、推进节奏相对较慢，部分区域前期竞配项目仍处在开工过程中，后续待开发项目陆续竞配、招标，为今后海风开发形成充足项目储备。当前需重点关注国内海风及海外海风推进节奏，预计订单及招中标结果将成为行业景气的主要催化。受益标的包括东方电缆、大金重工、海力风电、金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能等。 4.电力设备&AIDC OpenAI推出最新AI模型GPT-5 随着AI模型的快速迭代，海内外算力需求均呈现快速增长，AI核心基础设施有望实现大规模扩张，AIDC产业链将持续受益，我们持续看好AIDC高密化&高功耗带来的高功率密度服务器电源需求，以及为适配高功耗芯片的散热需求拉动的液冷系统及零部件需求。 风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点4 1.1人形机器人4 1.2新能源汽车5 1.3新能源7 1.4电力设备&AIDC13 2.行业数据跟踪15 2.1新能源汽车15 2.2新能源19 3.风险提示22 图表目录 图12025年陆上风电含塔筒中标周均价(元/kW)11 图22025年陆上风电不含塔筒中标周均价（元/kW）11 图3国内新能源汽车月度产销情况17 图4国内新能源乘用车月度数据18 图5国内动力电池月度装机数据18 图6国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况19 图7光伏组件出口规模（亿美元）21 图8逆变器出口金额（亿美元）21 表1锂电池及材料价格变化16 表2光伏产品价格变化20 1.周观点 1.1人形机器人 宇树科技发布四足机器狗UnitreeA2 据每日经济新闻，2025年8月5日，宇树科技发布了新款四足机器狗产品UnitreeA2，整机约37千克，空载续航20km；视频显示，A2最大奔跑速度5米/秒，最大攀爬高度1米；A2能够承受一个成年男性在背部蹦跳，也能够在碎石地等复杂地形保持稳定行走。 随着国内外企业布局加速&AI技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。重点看好国产机器人/机器狗有望加速放量带动的产业链需求，例如宇树链、智元链等。 核心观点 国内外科技巨头争相入局，人形机器人产业化提速，随着AI突破&政策推动，持续看好板块整体β行情，具体来看， 产业链方面：众多头部公司入局人形机器人，为产业链兑现提供机遇和时间节点，①首先关注头部T链进展：一方面，T链量产预期明确且处于行业领先，在2025年4月23日的财报电话会议中，马斯克预计到2025年年底有数千台Optimus机器人在特斯拉工厂投入使用，并表明预计到2029或者2030年，每年将有100万台Optimus；另一方面，T链产品竞争格局更优、客户绑定黏性较强，参考特斯拉汽车链，易走出高市值龙头标的。我们认为切入T链的核心零部件供应商有望率先兑现。②国产链紧追：国内机器人零部件供应链布局完善，华为发布盘古大模型5.0落地具身智能应用领域，宇树、智元、乐聚、优必选、小米、小鹏等国内本体厂商纷纷布局人形机器人产品，上下游产业链具备较强的协同发展能力。③Figure&英伟达链等AI技术优势强，在机器人各硬件方案收敛、难度实现突破后，AI能力较强的企业将具备强劲的后发优势。 重点环节：看好后续有持续边际变化的灵巧手、轻量化环节，①灵巧手方面，微型丝杠&腱绳复合传动的应用或为灵巧手后续主要边际变化之一。腱驱动原理为电机和滚珠丝杠外置于手臂中，电机通过减速箱带动滚珠丝杠，电机轴的转动被转化为丝杠螺母的平移运动，丝杠螺母拉动腱绳，腱绳另一端连接到手指指骨上，拉动手指绕关节轴旋转。整体来看，传动过程主要从电机->减速箱->丝杠->腱绳->手指指骨，建议关注微型丝杠&腱绳环节。此外，灵巧手本体设计、研发、生产难度较高，灵巧手本体厂商的格局优异，建议重点关注；②轻量化方面，轻量化与机器人的运动效率、运动灵活性续航能力息息相关，是机器人后续技术迭代的关键方向，关注PEEK材料以及MIM工艺应用。PEEK（聚醚醚酮）材料作为一种高端高分子材料，其在机器人领域的应用需求有望提升。据中国石油和化工公众号，PEEK材料主要应用于人形机器人的关节和四肢部位，PEEK齿轮被用于关节四肢， 能够提供稳定的传动与支撑；PEEK轴承应用于关节处，具备优异的耐磨性与自润滑性，可有效延长机器人的使用寿命；在躯体和四肢骨架方面，PEEK骨架相较于金属材料能够减重40%，同时又能保证足够的强度与刚性，充分满足机器人在负载和灵活性方面的需求。MIM（MetalInjectionMolding，金属粉末注射成型）是一种生产复杂精密零件的的先进制造技术，具备大批量、高效率成形特点，是生产高精度、高强度、高耐磨、高耐腐蚀、高复杂形状金属零件的低成本解决方案，目前主要应用于消费电子领域。我们认为，后续随着人形机器人量产推进，MIM工艺在精密、复杂、关键零部件生产中的优势将得以进一步凸显。 人形机器人的发展将为零部件制造商提供新的应用市场，技术同源、具备领先优势的相关企业有望受益。随着后续T链下单&定点，机器人厂商更新产品近况，预计相关产业催化不断，重点看好各个产业链带来的增量机遇。 此外，AI大模型的突破推动机器人进入具身智能新阶段，核心看好具备明确应用场景、能够率先落地应用的公司，将为业绩兑现和产业化加速发展创造机遇，具备上下游产业链卡位优势的相关标的预计受益显著。 受益标的：浙江荣泰、杰克股份、振江股份、福达股份、新坐标、凌云股份、恒立液压、震裕科技、五洲新春、雷赛智能、三花智控、拓普集团、丰立智能、北特科技、南山智尚、大业股份、兆威机电、绿的谐波、柯力传感、汉威科技、东华测试、贝斯特、鸣志电器、步科股份、伟创电气、福莱新材、日盈电子、科达利、宁波华翔、唯科科技、恒勃股份、肇民科技、晶华新材、统联精密、东睦股份、海昌新材、明阳科技等。 1.2新能源汽车 全新MG4搭载半固态电池 根据官方公众号信息，上汽MG品牌Allin新能源的首款重磅车型“纯电智趣大两厢”全新MG4开启预售，预售价7.38万元-10.58万元（半固态安芯版9月公布价格）。 全新MG4将搭载半固态电池，将在年内批量交付。低温性能表现上，搭载上汽清陶半固态电芯的全新MG4，在低温放电功率、低温能量保持率等指标上全面领先；安全方面，借助半固态电解质等底层材料的技术突破，电池包在极为严苛的10针三向穿刺实验中依然不冒烟、不起火，从根源上杜绝自燃。 我们认为，电池技术的升级迭代始终是终端需求扩大的核心推动力，固态电池凭借高能量密度以及高安全性等优势，成为确定性的下一代电池技术方向。随着电池技术的成熟以及产业链配套的完善，固态相关新产品有望陆续发布、产能建设不断落地、终端性能预计持续获得验证，固态电池的产业化进程加速。设备材料、电池等全产业链各环节均有望实现迭代升级，设备端关注干湿法工艺变化以及混料、纤维化、辊压、转印、等静压、叠片等关键环节，材料端关注电解质集流体、正负极材料、导电剂、粘结剂等核心环节，并看好具备技术优势、订单率先落地以及实现放量的公司。 核心观点： 新能源汽车行业处于较快增长阶段，优质的新车型不断推出，性能的提升+成本的下行带来性价比的提高，叠加快充、（半）固态电池等新材料新技术的陆续导入，有望为新能源汽车发展注入新的活力。此外，海外电动化具备高成长潜力、储能的规模化装机、消费电子的复苏，都将助力锂电产业链的需求扩大，随着行业跨过拐点，价格以及盈利能力有望企稳回升、行业出清后格局优化，整体产业链向好发展。我们重点看好以下投资逻辑： 1）【新技术】技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。新技术方向包括（半）固态电池及材料、硅基 /金属锂负极、高压实/高容量正极材料、大圆柱电池、复合集流体、磷酸锰铁锂、钠电等新技术应用。如：增强耐腐蚀性能的铁基、镍铁合金、镀镍等集流体技术。 2）【自身具备α优势】①固态电池：固态电池为确定性技术方向，带动正极材