量化跟踪周报

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 量化周报|2025-08-03 量化跟踪周报 板块流动性 本周基本金属板块成交28241.79亿元，较上周变动-20.76%，保证金495.22亿元，较上周变动-33.02亿元；能源化工板块成交28676.79亿元，较上周变动-20.53%，保证金357.37亿元，较上周变动-23.25亿元； 农产品板块成交17564.97亿元，较上周变动-2.48%，保证金427.75亿元，较上周变动-9.51亿元；贵金属板块成交18174.19亿元，较上周变动-14.54%，保证金616.02亿元，较上周变动-32.29亿元；黑色建材成交32714.93亿元，较上周变动8.36%，保证金344.70亿元，较上周变动-62.69亿元； 股指期货板块成交29935.00亿元，较上周变动11.11%，保证金1323.68亿元，较上周变动-8.57亿元；国债期货板块成交22004.11亿元，较上周变动-8.10%。保证金152.12亿元，较上周变动-4.41亿元。 市场与板块风格 今年以来，万得商品指数涨跌幅14.07%，有色指数涨跌幅-2.28%，能源指数涨跌幅-8.35%，化工指数涨跌幅-12.25%，油脂油料指数涨跌幅5.29%，贵金属指数涨跌幅21.67%，煤焦钢矿指数涨跌幅-1.48%。 华泰商品长周期动量指数涨跌幅11.18%，短周期动量指数涨跌幅-1.23%，偏度指数涨跌幅10.42%，期限结构指数涨跌幅2.82%。 股指期权最新VIX指标情况，上证50股指期权17.60%，沪深300股指期权18.24%，中证1000股指期权21.51%。 板块升贴水结构 股指期货最新基差情况，IH17.40点，IF-27.06点，IC-231.03点，IM-290.78点；年化基差率情况，IH1.65%，IF-1.74% IC-9.69%，IM-11.37%。 国债期货最新基差情况，TL0.28元，TS0.01元，T0.15元，TF0.01元；最新净基差情况，TL0.06元，TS0.00元，T0.007元，TF-0.02元。 策略 根据华泰商品多因子模型，本周建议多配原油，石油沥青，豆油，棕榈油，菜籽粕，建议少配鸡蛋，生猪，LPG玻璃，聚氯乙烯。 风险提示 市场表现不及预期。 目录 一、板块流动性3 二、市场与板块风格4 三、板块升贴水结构6 四、策略7 五、风险提示8 图表 图1：板块最新周度成交额与占比|单位：亿元、%3 图2：板块近一月周度成交额变化率|单位：%3 图3：板块近半年保证金走势|单位：亿元3 图4：板块保证金流入/流出｜单位：亿元3 图5：板块近半年成交持仓比周度均值|单位：%3 图6：板块近一月周度成交持仓比变化率|单位：%3 图7：外资近半年IH合约净持仓数量|单位：手4 图8：外资近半年IF合约净持仓数量|单位：手4 图9：外资近半年IC合约净持仓数量|单位：手4 图10：外资近半年IM合约净持仓数量|单位：手4 图11：万得商品板块指数累计涨跌幅|单位：%4 图12：华泰商品指数累计涨跌幅|单位：%4 图13：华泰商品长周期动量-板块指数累计涨跌幅|单位：%5 图14：华泰商品短周期动量-板块指数累计涨跌幅|单位：%5 图15：华泰商品偏度-板块指数累计涨跌幅|单位：%5 图16：华泰商品期限结构-板块指数累计涨跌幅|单位：%5 图17：商品期权近半年VIX指标|单位：%5 图18：股指期权近半年VIX指标|单位：%5 图19：能源板块最新升贴水结构|单位：无6 图20：化工板块最新升贴水结构|单位：无6 图21：有色金属板块最新升贴水结构|单位：无6 图22：贵金属板块升最新贴水结构|单位：无6 图23：黑色板块最新升贴水结构|单位：无6 图24：农产品板块最新升贴水结构|单位：无6 图25：股指期货近半年基差（分红调整）|单位：点7 图26：股指期货近半年年化基差率（分红调整）|单位：%7 图27：国债期货近半年基差走势|单位：元7 图28：国债期货近半年净基差走势|单位：元7 表1：商品市场最新品种配置7 一、板块流动性 图1：板块最新周度成交额与占比|单位：亿元、%图2：板块近一月周度成交额变化率|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：板块近半年保证金走势|单位：亿元图4：板块保证金流入/流出｜单位：亿元 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：板块近半年成交持仓比周度均值|单位：%图6：板块近一月周度成交持仓比变化率|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：外资近半年IH合约净持仓数量|单位：手图8：外资近半年IF合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：外资近半年IC合约净持仓数量|单位：手图10：外资近半年IM合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、市场与板块风格 图11：万得商品板块指数累计涨跌幅|单位：%图12：华泰商品指数累计涨跌幅|单位：% 资料来源：同花顺，wind，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：华泰商品长周期动量-板块指数累计涨跌幅|单图14：华泰商品短周期动量-板块指数累计涨跌幅|单 位：%位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图16：华泰商品期限结构-板块指数累计涨跌幅|单 图15：华泰商品偏度-板块指数累计涨跌幅|单位：%位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：商品期权近半年VIX指标|单位：%图18：股指期权近半年VIX指标|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、板块升贴水结构 图19：能源板块最新升贴水结构|单位：无图20：化工板块最新升贴水结构|单位：无 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：有色金属板块最新升贴水结构|单位：无图22：贵金属板块升最新贴水结构|单位：无 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：黑色板块最新升贴水结构|单位：无图24：农产品板块最新升贴水结构|单位：无 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：股指期货近半年基差（分红调整）|单位：点 图26：股指期货近半年年化基差率（分红调整）|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：国债期货近半年基差走势|单位：元图28：国债期货近半年净基差走势|单位：元 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 四、策略 根据华泰商品多因子模型，建议多配原油，石油沥青，豆油，棕榈油，菜籽粕，建议少配鸡蛋，生猪， LPG，玻璃，聚氯乙烯。 表1：商品市场最新品种配置 12345678910111213141516171819202122 品原油石油豆油棕榈菜籽豆二燃料白糖铝铜白银豆粕热轧黄金菜籽聚乙对二20号聚丙不锈棉花纸浆 种沥青油粕油 卷板油 烯甲苯胶烯钢 23242526272829303132333435363738394041424344 品锌甲醇焦炭烧碱天然玉米PTA镍碳酸锰硅焦炭锡短纤苯乙硅铁工业纯碱聚氯玻璃LPG生猪鸡蛋 种橡胶锂烯硅乙烯 资料来源：华泰期货研究院 五、风险提示 市场表现不及预期。 本期分析研究员 高天越 李逸资 李光庭 从业资格号：F3055799 从业资格号：F03105861 从业资格号：F03108562 投资咨询号：Z0016156 投资咨询号：Z0021365 投资咨询号：Z0021506 联系人 黄煦然 从业资格号：F03130959 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房