AI健身趋势起，体育产业迎新机

——体育行业更新报告 陈俊希(分析师)021-38032025chenjunxi@gtjas.com chenxiao@gtjas.com 登记编号S0880515040003 本报告导读： 传播文化业《iOS生态政策或有变化，看好应用与游戏生态发展》2025.02.07传播文化业《AI加速、IP崛起，科技、消费并驾齐驱》2025.02.06传播文化业《DeepSeek R1：高性价比开源，可加速AI应用落地》2025.02.04传播文化业《《哪吒2》引领最强春节档，DeepSeek性价比突出》2025.02.04传播文化业《刷新多项历史纪录，“哪吒”一骑绝尘》2025.02.04 Keep创始人表示要全面拥抱AI，AI健身器材正持续迭代更新，AI健身房带动更多运动需求产生，AI健身趋势渐起，有望辐射多个产业链。 投资要点： 国内健身会员人数相比经常参加锻炼人数有巨大缺口，AI健身器械和健身房迎发展契机。根据国家体育总局的统计，2024年经常参加体育锻炼的人数渗透率达37.2%，根据三体云动的数据，2023年我国健身会员渗透率不足5%，且远低于欧美主要发达国家15%的比例。二者之间的较大差值意味着我国有足够的运动人群基数，但由于“社交恐惧”或担心健身房停业，大多数消费者不愿进入健身房锻炼。但实际上借助健身器械开展的力量训练和功能性训练对提升基础代谢、缓解关节压力、增加身体稳定性和爆发力有明显助益，并将直接推动国民体质的提高。AI健身在器械端和健身房整体系统层面的落地有助于完成健身用户零到壹的过程，让更多人开始健身，进而产生更多需求。 AI健身App和健身器材正逐渐普及。在App方面，除Keep外，力盛体育在2024年9月就发布了AI Sports私教产品，将搭载持续升级迭代的标准运动数据模型库，逐步实现生成式个性化教学。而如果结合了视觉识别系统，例如“准AI”健身应用“FromCheck AI”，则可以通过视频资料做健身动作轨迹跟踪，从而纠正错误动作，达到很好的指导效果。在健身器材方面，舒华体育推出的“V9+智能商用跑步机”就已经加入了“AI智能跑步教练”的功能；AEKE推出的智能健身产品不仅能在运动过程中实现实时动作纠错，还能结合智能配件模拟多种阻力器械，为用户提供了针对性的训练计划。 AI健身有望辐射多产业链。1）AI健身器械。包括商用、家用等器械，AI功能将结合器械对用户进行实时的健身指导，结合线下健身房，将形成系统化的健身方案，让更多消费者开始习惯健身房的各项训练模式。2）AI健身App。涵盖居家、健身房、户外等多场景健身，包括国内健身应用垂直领域的龙头Keep和悦动圈等。3）AI智能穿戴。4）健身装备。5）体育IP等。推荐标的姚记科技，受益标的舒华体育、英派斯、Keep、力盛体育等。 风险提示：AI健身应用进展不及预期；健身房停业风险。 目录 1.AI健身风口已至，App、端侧等多产业链受益..........................................32.健身会员渗透率提升空间较大，AI健身器械望开始迭代.........................43.AI智能健身App有望兴起，助力线上线下转化........................................64.风险提示..........................................................................................................7 1.AI健身风口已至，App、端侧等多产业链受益 近期，Keep创始人王宁在品牌创立十周年时发布全员信，表示要“All in AI”，基于Keep十年的运动数据积累与沉淀，明确聚焦四个方向：1）让在线健身从推荐走向生成，持续引领运动科技行业；2）发展以数据为核心的硬件生态；3）让Keep品牌走进运动多场景；4）拓展全球化版图。而在海外市场，Keep已上线FitPulse、Gogogola、CalCut等多款AI应用，其中FitPulse为全部AIGC内容的健身工具类产品，结合运动知识和用户运动数据，通过GPT及Claude来为用户生成个性化的训练计划和运动课程。 除了Keep加强对AI的投入外，已有多款健身类应用加入了AI功能。例如力盛体育在2024年9月就发布了AI Sports私教产品，将搭载持续升级迭代的标准运动数据模型库，逐步实现生成式个性化教学。而如果结合了视觉识别系统，例如“准AI”健身应用“FromCheck AI”，则可以通过视频资料做健身动作轨迹跟踪，从而纠正错误动作，达到很好的指导效果。 除了App外，AI在健身端侧的应用更为广泛。例如舒华体育推出的“V9+智能商用跑步机”就已经加入了“AI智能跑步教练”的功能。该款跑步机能提供专业的运动方案，结合用户长期运动数据、近期运动习惯以及身体状态等数据，提供包含跑步时长、心率、速度等推荐的运动处方，并在跑步过程中实时AI语音指导，跑步结束后生成可视化运动报告。此外，AEKE的智能健身产品AEKE Smart Home Gym K1在2024年12月上线全球最大的众筹网站Kickstarter后，在40天内已筹集超过1,000万元人民币，创造了“众筹速度最快、销售数量最多、筹集金额最高”的纪录。该款产品不仅能在运动过程中实现实时动作纠错，还能结合智能配件模拟多种阻力器械，为用户提供了针对性的训练计划。 资料来源：舒华体育微信公众号 数据来源：AEKE官网 投资建议： 在我国全民健身如火如荼开展的同时，随着经常锻炼人数的增加，更需要关注的是健身的质量。除了跑步、游泳等基本的运动方式外，借助器械开展的力量训练和功能性训练的参与人数持续增长，这类训练对提升基础代谢、缓解关节压力、增加身体稳定性和爆发力有明显助益，并将直接推动国民体质的提高。但由于该类训练相比跑步等运动有一定的门槛，且动作的发力点错误有受伤风险，因此参与的人数总量相对较少。但在AI健身App和端侧产品的帮助下，我们认为更多消费者将参与到多样化的训练中，而在这个过 程中，预计将新增较多需求，进而带动多个产业链的发展。 主要方向包括： 1）AI健身器械。包括商用、家用等器械，AI功能将结合器械对用户进行实时的健身指导，结合线下健身房，将形成系统化的健身方案，让更多消费者开始习惯健身房的各项训练模式。受益标的：舒华体育、英派斯等。 2）AI健身App。涵盖居家、健身房、户外等多场景健身，包括国内健身应用垂直领域的龙头Keep和悦动圈等。受益标的：Keep、力盛体育。 3）体育IP。更多人开始健身将直接促进体育事业发展，球星卡等体育周边产品有望获得消费者青睐，推荐标的：姚记科技。 4）AI智能穿戴。体育是智能手表和AR眼镜的核心应用方向，如果在AI的推动下，深入参与健身的人群数量增加，则有助于智能穿戴产品的销量提升。 5）健身装备。多样化的训练会催生健身装备的需求增长，例如训练鞋、压缩裤等，亦有望带动相关品牌销量提升。 2.健身会员渗透率提升空间较大，AI健身器械望开始迭代 相比健身人群渗透率，我国健身会员渗透率有较大的提升空间。根据艾瑞咨询的数据，以“每周参加两次以上健身活动”为定义，则2024年我国健身人群数量预计突破4亿人，渗透率接近30%。而若以国家体育总局经常参加体育锻炼的定义判断，则“每周参加体育锻炼频度3次及以上，每次体育锻炼持续时间30分钟及以上，每次体育锻炼的运动强度达到中等及以上的”在2015年就已达到4亿人，且计划在2030年达到5.3亿人。但是相比之下，根据三体云动的数据，2023年我国健身会员数量下滑至7,000万人以下，渗透率不到5%。无论是广义的经常锻炼人数还是狭义的健身人数，与我国健身会员的人数均有巨大差距，这也使健身会员的渗透率在理论上有较大提升空间。 数据来源：艾瑞咨询，国泰君安证券研究（健身人群指每周参加两次以上健身活动） 数据来源：艾瑞咨询，三体云动，国泰君安证券研究 同时，我国健身会员渗透率相比欧美发达国家差距明显，在全民健身的进程中，健身会员渗透率的提升是必经之路。根据美国健康与健身协会的数据，2023年美国健身会员渗透率达到23.7%，且健身设施会员数量同比增长5.8%，均创下2017年以来最高年增长率，这很大程度上得益于民众逐渐意识到健身对健康的益处。欧洲发达国家英国、瑞士、德国的健身会员渗透率在15%左右。沙特和墨西哥等发展中国家的健身会员渗透率也超过了5%。 数据来源：美国健康与健身协会，国泰君安证券研究 如果参考美国健身房发展的路径，会发现很多民众不愿意去健身房健身的原因是由于“社交恐惧”和“怕被批判”等心理。针对此，美国第一大健身房Planet Fitness以“No Critics”为口号，在全球范围内获得了2,000万人的会员数量，门店数量也超过2,500家。并且，Planet Fitness倡导快乐健身，与专业铁馆区分，最大哑铃重量仅75磅，会为用户提供免费披萨，精准定位“非健身狂热者”，并获得了成功。我国健身房或许无法简单复制PlanetFitness的模式，但随着AI健身器械的发展和健身房整体AI化，用户在AI的指导下完全可以在不被打扰的情况下进入健身房锻炼，这将有效促进健身会员渗透率提升。 数据来源：精练gymsquare微信公众号，国泰君安证券研究 数据来源：精练gymsquare微信公众号，国泰君安证券研究 另外，最近几年我国健身房正经历一轮洗牌，关停健身房较多，打击消费者信心。根据艾瑞咨询和三体云动的统计，从2019-2023年间，我国广义的健身场馆数量明显下降，其中包括健身俱乐部和工作室在内的专业健身场馆数量减少了30%，这也成为制约消费者成为健身会员的重要原因之一。但近年来随着乐刻、舒华健身等有实力的连锁健身房入局，还有类似超级猩猩主打团课的健身房在全国的拓展，我国消费者对于健身会员的信心正逐渐恢复。在这种背景下，AI健身器材有望随健身房的新建完成迭代更新，同 时国产AI器械的普及也将在健身市场实现国产替代。 数据来源：艾瑞咨询，三体云动，国泰君安证券研究 数据来源：艾瑞咨询，三体云动，国泰君安证券研究 3.AI智能健身App有望兴起，助力线上线下转化 智能健身App已经有较高的普及率，且吸引了更多年轻女性参与健身运动中。参考艾瑞咨询的调研数据，2021年传统线下健身男性用户占比达73%，相比之下使用智能健身App的女性用户占比达到了40%，同时，智能健身App吸引了更多30岁以下用户参与运动。智能健身对场景的弱化使得家庭也能成为锻炼场所，且多数应用有科学合理的健身规划，“运动小白”更易上手参与。 数据来源：艾瑞咨询，国泰君安证券研究（调研采样时间为2021年7月） 数据来源：艾瑞咨询，国泰君安证券研究（调研采样时间为2021年7月） 数据来源：艾瑞咨询，国泰君安证券研究（调研采样时间为2021年7月） 而从用户消费画像来看，智能健身参与者消费能力相对更强。参考艾瑞咨询的调研数据，使用智能健身App的用户每年健身开销集中在2,000元以上，该项数据远超传统线下健身用户，且智能健身吸引更多高收入者参与。随着未来AI智能健身App的普及，我们认为会有足够充足的用户愿意为AI相关的增值服务付费，从而获得更好的健身体验。 数据来源：艾瑞咨询，国泰君安证券研究（调研采样时间为2021年7月） 数据来源：艾瑞咨询，国泰君安证券研究（调研采样时间为2021年7月） 同时，很关键的是AI健身App和线下健身房并非替代关系，相反通过智能健身App接触并喜爱运动后，更易引导用户转至线下健身房来进一步提升心肺能力且减脂塑形。若仅借助智能健身App运动，则心肺锻炼较难达到高强度，身体塑形主要以无器械或低重量为主，瓶颈期会在一段时间后到来，这使得对运动需求更强的人群乐意走进线下健身房。根据艾瑞咨询的调研数据，有健