甲醇月报：供需偏弱，港口加速累库

月度评估及策略推荐

• 期现市场：基差、价差持续走低，成交、持仓缩量减仓下跌。
• 利润和库存：原料端煤炭价格见底回升，煤制利润同比高位；港口库存因到港回升和下游停车累库加快，内地烯烃外采企业库存同比低位。
• 甲醇库存&仓单：库存情况详细分析。
• 供给端：产能、上游产量&开工率、进口量、到港量、国际价差、地区价差（港口转弱，内地相对偏强）、国内运费等数据均有详细分析。
• 需求端：需求推演，甲醇制烯烃（港口MTO停车，烯烃利润回升），PP各工艺生产利润，MTO相关价差，醋酸开工&利润（开工回落，利润低位），甲醛、二甲醚开工&利润，下游库存（原料库存高位），相关品种比价（甲醇估值相对偏高）等均有详细分析。
• 期权相关：甲醇期权隐含波动率重新回到低位水平。
• 产业结构图：产品产业链图示，甲醇研究框架分析思维导图。

月度总结

• 期现市场表现偏弱，基差和价差持续走低，成交和持仓量减少。
• 原料端煤炭价格回升，煤制产业链利润较高，但港口库存因到港增加和下游停车而加速累积。
• 供给端各项数据齐全，需求端甲醇制烯烃和PP等下游利润有所改善，但醋酸开工和利润回落，下游原料库存高位。
• 甲醇估值相对偏高，期权隐含波动率处于低位。

研究结论

• 甲醇市场短期供需偏弱，库存压力加大，价格承压。
• 原料端煤炭价格回升对成本形成支撑，但下游需求疲软制约价格上行空间。
• 需关注MTO停车和下游利润变化对市场的影响。
• 甲醇估值偏高，隐含波动率低，适合谨慎操作。